裝備概念股崛起 機(jī)構(gòu)推薦20只黑馬股

每經(jīng)編輯｜何建川

江鉆股份(000852)：打造國(guó)內(nèi)石油機(jī)械之最

重組概況：2014年9月江鉆股份公布定增預(yù)案，計(jì)劃募資不超過(guò)18億元，向中石化集團(tuán)收購(gòu)其持有的中石化石油工程機(jī)械有限公司100%股權(quán)。重組完成后，中石化的石油機(jī)械業(yè)務(wù)將借此整體上市，而江鉆股份將成為目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最齊全、綜合實(shí)力最突出的石油機(jī)械上市公司。

未來(lái)看點(diǎn)之一：專(zhuān)業(yè)化重組將釋放協(xié)同潛力。江鉆股份和機(jī)械公司具有相近的目標(biāo)市場(chǎng)和客戶。協(xié)同效益的充分挖掘?qū)⒂兄谏鲜泄具M(jìn)一步提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大收入規(guī)模、提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。

未來(lái)看點(diǎn)之二：未來(lái)市場(chǎng)化調(diào)整有望打開(kāi)盈利空間。包括四機(jī)廠在內(nèi)的機(jī)械公司由于體制問(wèn)題一直存在毛利率偏低等問(wèn)題。重組后的將借助資本市場(chǎng)逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作，不斷進(jìn)行優(yōu)化，為公司打開(kāi)盈利改善空間。未來(lái)看點(diǎn)之三：鋼管業(yè)務(wù)受益中國(guó)石化“新粵浙”管道建設(shè)工程：長(zhǎng)達(dá)8,280公里的新粵浙管道總投資將達(dá)到1,590億元，目前審批工作已經(jīng)接近尾聲，如管道試驗(yàn)段開(kāi)工，主營(yíng)天然氣管道的沙市鋼管廠和主營(yíng)天然氣壓縮機(jī)的三機(jī)廠將率先收益。

業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：原江鉆股份公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將依然保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014~2016年對(duì)應(yīng)現(xiàn)有股本的EPS分別為0.18、0.21和0.24元。根據(jù)中石化機(jī)械公司盈利預(yù)測(cè)，非公開(kāi)發(fā)行完成后，如假設(shè)發(fā)行數(shù)量為上限1.2億股，發(fā)行完成后，對(duì)應(yīng)的2015年EPS為0.49元，較2014年預(yù)計(jì)的EPS增長(zhǎng)170%。公司在重組完成后，對(duì)外可以產(chǎn)生良好協(xié)同效應(yīng)，有利于業(yè)務(wù)發(fā)展，鋼管業(yè)務(wù)、PDC鉆頭等新業(yè)務(wù)都有快速發(fā)展的可能；此外，重組后，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及整合優(yōu)化管理的基礎(chǔ)上，盈利能力存在較大提升空間，首次覆蓋給予公司“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：低油價(jià)下行業(yè)系統(tǒng)性承壓；協(xié)同效益不能達(dá)到整合效果預(yù)期。（廣發(fā)證券）