公司快評｜-1.79億、-1.37億、-0.87億！連虧3年后，中京電子要用7億元講海外新故事？

每經編輯｜杜宇    

每經評論員 杜宇

9月22日，中京電子（SZ002579，前收盤價：12.64元，市值：77.43億元）發布2025年度向特定對象發行A股股票預案，擬募集資金不超過7億元，用于泰國PCB（印制電路板）生產基地建設、惠州產線技改及補充流動資金。公司實際控制人楊林擬以不低于7000萬元且不超過總發行股數30%的比例參與認購。在公司積極布局海外業務、推進產業升級的關鍵時刻，這一舉措無疑引起了市場的廣泛關注。

從積極方面來看，中京電子此次募資用于泰國PCB生產基地建設等項目，顯示出公司拓展海外市場、優化產業布局的戰略意圖。在全球電子產業加速向東南亞地區轉移的背景下，泰國作為新興的電子制造基地，具有成本優勢和政策支持等多方面利好因素。通過在泰國建設生產基地，中京電子有望降低生產成本，提升產品競爭力，進一步拓展海外市場，為公司未來的業務增長奠定基礎。同時，惠州產線技改項目有助于提升公司現有生產線的自動化水平和生產效率，增強公司的核心競爭力，而補充流動資金則可以為公司的日常運營提供有力支持，保障公司的穩定發展。

然而，中京電子近年來的經營狀況和過往募投項目的實施效果，卻為此次募資及新項目實施帶來了諸多不確定性。2022年至2024年，公司連續三年出現虧損，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.79億元、-1.37億元和-0.87億元，業績表現不佳。更令人擔憂的是，公司前次于2020年實施的募投項目珠海富山高密度印制電路板建設項目（1-A期）效益遠未達預期，截至2025年6月30日，該項目累計實現效益為虧損2.95億元，與承諾的5.68億元預期效益相去甚遠。公司雖解釋虧損主要源于全球經濟環境變化導致行業景氣度下滑、產能利用率不足，以及項目爬坡期較長、固定成本較高等因素，但這一結果仍反映出公司在項目規劃、市場預判和運營管理等方面可能存在一定的問題。

在這樣的背景下，中京電子此次擬募資7億元用于新項目建設，面臨著較大的效益預期風險。一方面，全球經濟環境的不確定性依然存在，行業競爭格局也可能發生變化，這可能導致泰國生產基地和惠州產線技改項目在實施過程中面臨市場需求不足、產能過剩等風險，影響項目的投資回報率。另一方面，公司在過往項目實施中暴露出的問題，如項目爬坡期過長、固定成本控制不力等，若在新項目中得不到有效解決，可能會再次導致項目效益不及預期，可能會進一步加重公司的財務負擔。

筆者認為，中京電子此次擬募資7億元用于泰國PCB生產基地建設等項目，雖有拓展海外市場、優化產業布局的積極意義，但鑒于公司近年來的虧損狀況以及過往募投項目的不佳表現，項目的效益預期存在較大不確定性，公司需在項目規劃、市場預判和運營管理等方面更加謹慎，充分考慮各種風險因素，制定切實可行的應對措施，以確保新項目的順利實施和預期效益的實現。同時，投資者也應密切關注公司的項目進展和經營狀況，審慎做出投資決策。