羽絨服龍頭波司登將收購加拿大鵝？公司最新回應......

每經編輯｜杜宇    

8月29日早間，羽絨服龍頭波司登（03998.HK，股價4.45港元，市值515億港元）在港交所公告，公司謹此提及今日若干媒體關于本公司可能收購Canada Goose Holdings Inc.的相關報道。本公司現澄清，相關報道的內容不實，公司亦無任何應披露而未披露的信息。

圖片來源：波司登公告

據北京商報，8月28日，針對加拿大鵝（Canada Goose）的控股股東貝恩資本（Bain Capital）正考慮出售其持有的股份，潛在買家包括來自中國市場的波司登相關消息，波司登相關人士對北京商報記者表示：“公司不對市場傳聞予以評論。”

據貝殼財經，貝恩資本于2013年12月收購加拿大鵝多數股權，2017年主導其上市以來，已陪伴該品牌走過近12年歷程。根據監管文件，截至今年3月底，貝恩資本持有加拿大鵝約3080萬股股份。另由于加拿大鵝60.5%的多重投票股份也在貝恩資本手中，所以其在加拿大鵝內部的話語權也極高。

持有加拿大鵝股權近12年后，貝恩資本此時計劃出售或與該品牌近年相對疲軟的市場表現有關。截至2025年3月30日，加拿大鵝2025財年營收雖同比增長1.09%至13.48億加元，但從近四年的業績表現來看，加拿大鵝的營收增幅是放緩的。數據顯示，2022財年~2025財年，加拿大鵝的營收增幅分別為21.54%、10.8%、9.6%、1.09%。

加拿大鵝最新披露的2026財年第一季度的業績顯示，截至2025年6月29日的三個月里，加拿大鵝營收同比增長22.4%至1.08億加元。值得注意的是，加拿大鵝在上述報告期內的凈虧損從去年同期的7400萬加元擴大至1.255億加元。

6月26日晚，波司登交出了最新的年度業績報告。財報顯示，在截至2025年3月31日止的年度中，波司登實現營收259.02億元，同比上漲11.6%；凈利潤同比增長14.3%至35.14億元。其中，品牌羽絨服業務錄得收入約216.68億元，占總收入的83.7%，同比上升11.0%。

圖片來源：波司登演示資料

“我們實現了較為穩健、良性的業績增長。”在6月27日中午舉辦的年度業績交流會上，波司登品牌創始人、集團董事局主席兼總裁高德康向《每日經濟新聞》記者在內的媒體表示，企業尚存在一些不足，有巨大提升空間。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然波司登在2025財年業績依然處于增長階段，但財報顯示，公司毛利率同比下降2.3個百分點至約57.3%。其中，品牌羽絨服業務毛利率下降1.6個百分點至63.4%；貼牌加工管理業務的毛利率下降1.5個百分點至19.1%；女裝業務毛利率下降4.3個百分點至63.2%。

在波司登收入貢獻中占比較大的“品牌羽絨服業務”和“貼牌加工管理業務”毛利率下降，直接影響了公司整體毛利率。波司登財務管理中心總監黃承娟表示，品牌羽絨服毛利率的下降主要受3個方面的影響：“第一個是渠道結構的變化，在上一財年度，我們整體的經銷增速高于自營增速，但經銷的毛利率略有下降；第二個是產品品類結構的變化，我們推出的防曬服等新品類的毛利率，相對于羽絨服的毛利率偏低；第三個是在上一財年度受到了核心羽絨成本上漲的影響。”

圖片來源：每經記者 張韻 攝

近年來，波司登已打造防曬衣、沖鋒衣等多品類產品。針對這兩個品類，波司登集團執行董事、高級副總裁兼波司登事業部總經理芮勁松向記者指出，目前市場里參與的品牌眾多，但集中度低。與此同時，消費者對這些品類的認知差異大，且認知專業度不足。

芮勁松表示，波司登將通過差異化的定位、用科技做創新引領以及參與制定防曬服的標準等。一方面教育消費者和市場，另一方面，引領細分品類賽道往更良性、更健康的方向發展。

每日經濟新聞綜合波司登公告、北京商報、貝殼財經、每日經濟新聞（記者 杜蔚）

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封面圖片來源：每經記者 張韻 攝