十年國債ETF（511260）持續吸金，當前行情下為什么要關注十年國債？

每經編輯｜葉峰

債券型ETF呈現爆發式增長，Wind數據顯示，截至6月13日，全市場29只債券ETF總規模飆升至3207億元，創歷史新高，年內規模增長超120%。

其中，十年國債ETF（511260）吸金明顯，連續5日凈流入額超13億元，連續10日凈流入額超53億元，截至6月17日，規模超91億元，今年來份額增長超240%。盤中成交額持續放大。

今年以來，外圍環境不確定性急劇升溫，疊加國內利率長期下行，存款利率降至新低，債券型ETF作為避險類資產成為投資組合中不可或缺的存在。作為無風險利率之錨的十年國債，成為不少投資者的配置優選。

1、十年期國債：債市“壓艙石”

十年期國債是指以國家信用為基礎，由中央政府發行，以十年為期限的國債。其所對應的年化回報率，就是十年期國債收益率。由于具有安全性高、流動性強、收益穩定等特點，十年期國債收益率常被視為“無風險收益率”，成為各類資產定價的錨，也被稱為債市“壓艙石”。

2、為什么十年期國債收益率如此重要？

（1）反映經濟走勢預期

10年往往包含了一個經濟周期，將十年期國債收益率作為重要的宏觀經濟指標，本質上反映的是市場對未來經濟走勢的預期。在如今低利率及高波動的市場環境下，十年期國債更容易成為資金的避風港，長期來看，收益率有望保持下行趨勢。

（2）收益波動更均衡

根據發行期限，國債可分為1年、3年、5年、10年、30年等不同品種。通常情況下，債券期限越長，利率越高，但波動也越大。

相較于短久期國債和超長期國債，十年期國債更加均衡。由于短久期國債收益率絕對水平過低，而超長期國債又因為久期過長、利率波動大，影響投資體驗。十年期國債正好處于二者的均衡位，比短債收益率高，比超長債波動風險低，收益率和波動率均處于二者之間，是當下環境的性價比之選。

（3）低利率背景下，十年國債收益率較為可觀

當前流動性寬松環境不變，低利率或是一個長期趨勢。今年5月份，存款利率進行了新一輪下調，1年期定期存款利率跌入0字頭。Wind數據顯示，截至6月10日，最新十年期國債到期收益率仍有1.66%，相對來說收益依然可觀。

3、如何參與十年期國債投資呢？

十年期國債的投資可以分為現券和ETF兩種。如果直接投資于十年期國債現券，在資金門檻、專業度等方面要求較高，更適合專業投資者進行操作。相比之下，十年國債ETF（511260）既擁有國債穩健的優點，又結合了ETF持倉透明、風險分散的特征，是更適合普通投資者的選擇。通過投資十年國債ETF，普通投資者也能夠以較低成本參與國債市場，分享國債投資收益。

業績表現來看，十年國債ETF（511260）凈值屢創新高，歷史業績持續穩健，根據基金定期報告，近1年回報率達6.02%，近3年回報率達15.04%，近5年回報率達19.26%，基金合同生效起至今累計回報率達34.63%。

值得關注的是，十年國債ETF收益穩健，十年國債ETF成立以來，2018-2024年，均保持每年正收益，或為穿越牛熊周期資產配置利器。

此外，十年國債ETF還有四點獨特的配置優勢：

（1）T+0交易便捷：國債類ETF實行“T+0”交易，即當日買入、當日可賣出。低利率環境中，市場呈現高波動行情，高波動中必然蘊含較多的波段交易機會；

（2）交易費率低：ETF交易費率低，提高資金使用效率；

（3）持倉透明：ETF每日公布PCF清單，持倉透明；

（4）可進行質押回購：當市場其他資產有投資機會、恰巧手頭資金不夠充裕時，投資者就可以通過ETF質押換取資金，來參與其他類資產的投資，到期時再贖回ETF即可。

4、如何看待當下及后續的債市機會？

對于當前債券市場，我們認為，短期債市震蕩概率偏大，下行風險或許有限。近年來，我國經濟從高速發展邁向高質量發展，基本面成為債市定價的主要因素。從近期的經濟數據來看，我國仍處于“弱復蘇”的經濟狀態，支持債市維持窄幅震蕩格局。

另外，近期央行雙降兌現了前期不斷吹風的貨幣政策，體現央行延續適度寬松的取向，對市場整體較為利好。長期看，利率中樞下行趨勢不變，回顧2024年，每次回調都是買點，目前看，每調買基策略仍然有效。

風險提示：數據來源基金定期報告，相關業績經托管行核對，過往表現不代表未來。十年國債ETF上市于2017年8月24日，2017年-2025年凈值增長率/業績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；-0.85%/-1.35%。

本基金屬于債券基金，其預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數基金，是債券基金中投資風險較低的品種。本基金采用優化抽樣復制策略，跟蹤上證10年期國債指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。