芯片ETF、集成電路ETF大漲點評

每經編輯 彭水萍

2月21日，A股主要股指上漲，滬指創本輪反彈新高，上證指數收漲0.85%報3379.11點，中證A500漲1.43%。A股成交額時隔兩個月重回2萬億規模。

算力需求預期爆發，半導體芯片板塊整體上漲，芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）收盤分別收漲5.28%、6.71%。

【上漲原因分析】阿里巴巴三季度資本開支、未來3年資本開支指引大超預期，國內算力投資需求有望加速上行；DeepSeek宣布開源代碼庫，有望加速AI產業鏈商業化應用進程。

昨日阿里披露2025財年三季度資本開支為314億元，較預期值高103%，帶動AI相關產品收入連續6個季度實現同比增速超100%，阿里的資本開支和AI業務進展均超出市場預期。

在未來投資計劃方面，阿里宣布將加大資本開支以應對AI基礎設施需求，未來3年資本開支將超過過去10年的總和。粗略估算阿里過去十年資本開支累計約3600億元，未來三年需超1200億元/年，2025年同比增速或超60%，國內算力投資需求有望加速上行。 

阿里巴巴年度資本支出，來源：Wind，廣發證券

此外，今日DeepSeek宣布，接下來一周會陸續開源5個代碼庫，每日都有新內容解鎖，進一步分享新的進展。開源代碼庫通過促進技術創新、降低開發成本等方式，有望加速AI產業鏈商業化應用進程。

【后市展望】云廠商預計將大幅增加對AIDC的投資，推動國產AI算力產業鏈的需求增長；另一方面美國對華的AI制裁節奏趨緊，國產算力產業鏈存在較大機遇

復盤“互聯網+”周期，移動互聯網的應用范圍從消費端向產業端延伸，云廠商通過提供云計算能力實現了收入大幅增長。“互聯網+”周期的初期，出于避免落后于同行、投資IDC能帶來高確定性的云收入等考慮，云廠商積極投資IDC，推動2015到2018年IDC市場規模復合年均增速超過30%。 

在阿里大幅增加AI基礎設施投資的帶動下，騰訊和字節等其他云廠商會同步增加對AIDC的投資，推動國產AI算力產業鏈的需求增長，尤其是推理算力需求將在AI應用快速普及的過程中充分釋放。

據SIA的數據，2024年全球半導體銷售額首次超過6000億美元，達到6276億美元，同比增長19.1%，預計2025年將繼續保持兩位數增長。 

此外AI應用端爆款不斷，同時DeepSeek自上線后迅速在全球范圍內獲得關注，作為國產AI大模型，多家國產GPU廠商宣布已完成與其的適配。通過與DeepSeek等國產大模型的適配，國內全功能GPU對復雜AI任務的支持能力將得到驗證和優化，有助于國內AI全產業鏈發展。 

當前AI產業趨勢明確，端側的發展較為迅速，另一方面美國對華的AI制裁節奏趨緊，國產算力產業鏈存在較大機遇，可以持續關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）和集成電路ETF（159546）的投資機會。 

風險提示：

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我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。