公募競逐定增意愿強，年內166家實施企業有94家引公募參與，卻有多家股價較定增價格出現負增長

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

受再融資新規對定增底價折扣、鎖定期、定價方式進行松綁之后，公募基金參與的熱情漸在提高，今年以來，166家實施企業中有94家引公募參與。相比于其他機構，公募在詢價發行中“喊單”實力強，普遍高于其他詢價機構，參與意愿強烈。

但需指出的是，仍有多家企業股價較定增價格出現負增長，其中不乏基金公司旗下的眾多產品集中買入的情形。有分析指出，定增或成為公募投資新風向，但要把握具備折價優勢、鎖定期收益和公司募資后外生增長等收益可觀的品種進行布局。

44家基金公司角逐定增市場

6月9日，定增計劃延期近三年的多氟多公布發行結果，除規模增加以外，較之前參投方的數量也明顯增多，公募基金成為主力，華夏基金、財通基金等公募基金機構入圍，其中，華夏基金認購金額近1.5億，認購數量占發行后總股本比例將達1.18%。

“弱市尾端及牛市開端參與定增是有利的。”有私募基金經理告訴《每日經濟新聞》記者，自去年再融資新規出臺以來，機構投資成本和解禁門檻進一步放寬，有利于降低投資風險，但對沒有超預期業績信心的個股來說，擇時是關鍵。

可見，業內人士對于公募基金參與定增的優勢相對謹慎看待，不過在投資端，公募基金已開足火力掘金定增市場。

北信瑞豐、財通、九泰基金等一直是參與定增的公募基金主力，從旗下的產品中不難發現，多數產品名稱即以“定增”標識，如九泰銳益定增，其投資目標明確將在成立后的前五年內，利用定向增發項目進行組合投資，總回報率目前在96.30%，領先比較基準滬深300指數同期收益率。

不過，今年以來入圍定增的公募產品中鮮見專屬于定增投向的案例，除了主題型股基、混基外，部分寬基指數型基金也在參與定增，甚至包括QDII基金也參與其中。如興全滬深300指數增強A今年就對包括吳通控股、惠倫晶體、長電科技等在內的15家上市公司申購定增份額；QDII基金國富大中華精選美元也在今年5月成功入圍濰柴動力定增案，投資成本近5000萬元人民幣。

詢價激發公募“喊單”熱情

出現公募競逐定增的原因不一而足，但在前述私募人士看來，市場稀缺性投資機遇的減少或成關鍵誘因，“相對低廉的投資成本有助于抵抗震蕩市帶來的沖擊，且疊加中報發布在即，部分業績超預期品種或將迎來市值提振。”

在該投資人看來，目前實施定增的企業中并非順周期行業為主，反而是一些消費、電子科技類企業占據多數，他認為周期股行情來時快去時也快，擠出的資金仍有望繼續向低估值板塊傾斜。記者也發現，目前采用競價發行的定增案例中，所屬行業多來自于計算機、通信、汽車制造以及醫藥制造等行業。

Wind統計顯示，截至6月9日，A股共有166家企業在今年實施定向增發，其中有111家企業定增案采用競價發行。從配售明細中不難看出，公募基金參與競價發行的熱情較高，且高價“喊單”層出不窮。

如藥石科技在今年確定的定增發行價格為111.50元/股，而就此曾展開競價的特定投資方有31家，從其公布的申購報價情況來看，富國、中金、鵬揚、中銀等13家基金公司參與競價，富國基金、中金基金分別給出114元/股、115.60元/股報價，其他基金公司報價也多在111元/股以上。

此外，包括奧特佳、濰柴動力、雷科防務等公司也均出現公募參與方在競價中高價“喊單”情形。這一方面反映出公募參與熱情的高漲，但同時也會收窄定增投資的“安全墊”，雖然再融資新規對發行底價的規定改為不低于定價基準日前20個交易日均價的8折，但從實際的情況來看，部分定價結果已接近9折甚至更高。

多家公司股價較定增價出現負增長

三七互娛今年初的定增便是受公募參與度高且最終定價不菲的案例之一，根據其2021年2月2日的定價基準日，三七互娛在此前的20個交易日的股價均價為32.89元/股（前復權），按照8折測算，定價最低為26.312/股，而最終的報價卻定為27.77元/股，近85折。

從當時投資者的具體申購報價來看，公募基金參與方申購價格參差不齊，最低為興證全球基金的26.32元/股，最高為華夏基金報出的28.79元/股。此外，報價在27元以上的還有景順長城、睿遠基金、中歐基金等。但出人意料的是，三七互娛此后股價較定增價格出現負增長，截至6月9日收盤，報收26元/股，較定增價27.77元/股跌超6%。

另據Wind統計顯示，截至6月9日，今年有518只基金（僅統計初始基金）系單一或基金公司打包對上市公司定增進行參與并成功認購，涉及上市公司94家。但需指出的是，其中有多家企業股價（6月9日收盤價）較定增價格出現負增長，涉及參與定增的基金數量逾200只（僅統計初始基金）。

除三七互娛外，截至6月9日收盤，現價較定增價格跌幅較大的有學大教育、天宇股份、新寶股份等。

有分析指出，市場時下的縮量調整恰為公募運用定增標的替換持倉股增厚投資收益創造了機會，但仍需做好對投資組合的風險控制。中信建投分析指出，對于權益類基金的回調，定增或成為公募投資新風向，但要把握具備折價優勢、鎖定期收益和公司募資后外生增長等收益可觀的品種進行布局。

封面圖片來源：攝圖網