國海富蘭克林衛學海：市場波動不改上行趨勢

經歷一輪“深秋行情”之后，入冬后的A股市場震蕩頻繁。對于后市，國富深化價值基金經理衛學海在接受中國證券報記者專訪時表示，下一階段的市場波動可能加劇，不過站在當下時點依然持看多態度。基于這樣的判斷，操作上在配置高彈性新興產業個股的基礎上，加強倉位的靈活控制。

明年上半年警惕調整風險點

近期市場震蕩明顯加劇，11月27日突遭“黑色星期五”，11月30日周一又走出了深V走勢。對于近日的行情，衛學海表示在目前主要靠流動性推動的市場環境中，一旦涉及到資金面的消息，都可能引發市場情緒的較大波動。與此同時，市場經歷了前期反彈之后，積累相當的獲利盤，整體估值也處于較高的水平。

雖然判斷市場波動會明顯加大，但衛學海表示看好中期的市場。他表示，在“錢多資產荒”的背景下，資金需要尋找出路，當投資者對房地產市場、信托等固定收益產品心存謹慎的時候，股市具備一定的吸引力，也因此給了市場較高的估值。只要經濟轉型不被證偽，新興產業都將是市場的主角，創業板的超額收益將遠超主板。從某種意義上而言，當下的市場有些類似于2009年上半年的市場，經歷普跌之后強勁反彈的仍然是代表經濟發展前景的行業，2009年是煤炭、有色，如今是新興產業。

短期而言，他認為，明年上半年需要注意的調整風險點在于，一是美國加息，雖然市場對此早有預期，但是考慮到加息頻率問題，還是可能會對負債率較高、資產泡沫嚴重的國家構成沖擊；二是戰略新興板和注冊制的推出，會增加供給、分流資金，對創業板的估值形成壓制；三是年報期也可能成為敏感的時間點，在宏觀經濟疲弱的環境下，一些上市公司四季度的業績存在疑問。屆時可能大小票都會經歷一波調整。

不過，在此之前，市場風格將仍有利于中小市值新興產業類個股。一方面，目前仍屬于存量資金加倉和博弈的階段，新增資金尚未大舉入市，難以推動傳統藍籌股的持續上漲；同時，隨著“十三五”規劃細則的逐步落地，有助于激發對新興產業的投資熱情；第三，產業資本半年禁售期即將結束，也存在市值管理動機。

側重彈性足的新興成長品種

自9月份以來，衛學海的操作風格較為靈活，選股側重TMT、生物醫藥等彈性足的新興產業品種，同時加強波段操作。Wind統計顯示，自市場啟動反彈行情以來，截至11月30日，國富深化價值近三個月實現56.92%的收益率。

他主要看好三大主題投資機會，一是互聯網+，二是工業制造2025，三是國企改革。具體而言，他較為看好虛擬現實(VR)、網絡安防、大數據、醫療信息化、機器人(76.350,1.89,2.54%)(300024,股吧)等細分領域，然后從中挑選出行業龍頭或稀缺標的，同時兼顧管理層執行力、財務狀況等因素。

談到虛擬現實，衛學海具體分析表示，在智能手機之后再未出現殺手級應用，而VR很可能會是下一個爆破點，甚至有望催生千億級市場。對于網絡安防板塊，他表示，無論是互聯網還是物聯網，網絡安全都可以作為長期配置品種。

最新精彩報道，用手機微信掃描下方二維碼，即可快速關注“火山財富”。