機構集中調研智能家居行業 10股迎機遇（名單）

和而泰:加快智能家居生態圈建設

類別：公司研究 機構：中國民族證券有限責任公司 研究員：陳偉 日期：2015-01-09

投資要點:

公司預計,14年凈利潤有望實現4220-5267萬,按中值計算增速為35%。展望明后年,公司業績仍有望保持較快的增長,驅動因素包括:公司獲得伊萊克斯亞優質供應商稱號,考慮到伊萊克斯從公司采購產品的份額還很低(僅占5%-6%),這有利于公司繼續擴大對于伊萊克斯的出口;公司光明項目的2期今年初有望開建,滿產后有望為公司貢獻7.5億元的收入,而由于二期產品附加值和毛利率相對來說更高,也有望比第一期貢獻更多的業績。

公司今年以來開始全方位在智能家居產業鏈布局,如公司生產的新型智能控制器已獲得了國內主流家電產商的認可,部分已進入小規模量產階段;公司還開發了數十款智能家居的終端產品,包括傳統家電產品、安防、電動工具產品、智能醫療產品等,典型的如智能床墊;公司還設立了云平臺,以在獲取并分析用戶使用智能產品的數據基礎上,提供給用戶一套完整的數據綜合服務系統。

這次成立和增資的公司是和而泰為進一步完善智能家居產業鏈,構建智能家居云、管、端有機生態系統的重要戰略舉措。這些戰略舉措與主業的結合緊密結合,它們相互支撐和促進,共同為完善的智能家居有機生態系統形成助力。未來,公司也將轉型成為一家能夠整合智能家居硬件、軟件等全產業鏈資源,主要從事智能家居平臺運營的大數據技術服務公司。因此,目前公司較高的估值(2014年近60倍PE)有一定的合理性。