過半基金持倉超八成 “88魔咒”逼近？

每經記者趙笛 天量行情背后，誰是本輪行情的締造者？中登公司發布的2014年6月、7月、8月三個月的月報顯示，機構特別是持股市值上千萬的資金是本輪行情的推動力。不過，隨著機構持倉創出新高，市場難免擔心類似基金“88魔咒”的出現。 投資者開戶數猛增 每逢行情上漲，市場總能發現一個現象——證券開戶數的猛增。 中登公司公布的數據顯示，2014年9月1日~5日這一周時間，新增A股開戶數16.47萬戶，較此前一周增加3.16%；參與交易的賬戶數大幅攀升，突破1500萬戶，達到1543.34萬戶，創三年新高；2014年9月9日~12日，新增A股開戶數達到17.6919萬戶，再次刷新此前數據。 除了證券開戶數大增，基金開戶數也大幅增長。9月1日~5日這一周時間，新增基金開戶數為13.29萬戶，同比增長57.4%；新增封閉式基金開戶數10082戶，TA系統配號產生的基金開戶數12.28萬戶。 9月9日~12日這一周的時間，新增基金開戶數為13.0692萬戶；新增封閉式基金開戶數8544戶，TA系統配號產生的基金開戶數12.2148萬戶。 8月中旬至今，新增開戶數持續在13萬~14萬戶徘徊，居高不下。由于行情持續火爆，基金份額凈值持續增長，基金的賺錢效應吸引眾多投資者相繼入場。 機構賬戶數持續增加 對于新股民和新基民的持續涌入，國泰君安一個觀點或能解釋其中緣由。 國泰君安認為，此輪牛市，無風險利率下降提供了催化劑，改革提升了風險偏好。當前中國經濟無風險利率下降具有趨勢性，是由市場自發出清主導的，而不是由貨幣政策松緊調整主導的，這也就意味著當下不是反彈，而是牛市的節奏。 不過，即使存款搬家兇猛，散戶的實力畢竟是有限的。中登公司的數據顯示，機構大戶才是行情的主導力量。 2014年6月份，市場處于底部橫盤震蕩，此時散戶持倉在減少，而機構大戶持倉在增加。 中登公司數據顯示，市值1萬元以下的賬戶中，5月為1996.375萬戶，6月減少至1969.1033萬戶；市值1萬~10萬元的賬戶中，5月為2460.9882萬戶，6月為減少至2453.6502萬戶。相反，市值1000萬~1億元的賬戶，5月為30732戶，6月增加至31795戶；市值1億元以上的賬戶，5月為8570戶，6月增加到8822戶。 2014年7月~8月，股市步入了上漲軌道，但散戶的持倉數量還在減少，機構大戶的持倉則大幅增加。 中登公司數據顯示，市值1萬元以下的賬戶中，7月為1874.6566萬戶，8月為1835.3157萬戶，均是持續減少；市值1萬~10萬元的賬戶中，7月為2448.7184萬戶，繼續環比減少。不過，8月的戶數為2452.9198萬戶，小幅增加，但較6月份仍低。 相反，市值1000萬~1億元的賬戶，7月為34828戶，8月增加至36131戶，均是大幅增長；市值1億元以上的賬戶，7月為9208戶，8月增加到9430戶，同樣是大幅增加。 從上述數據粗略分析可以看出，這輪上漲行情明顯是由機構大戶推動。 倉位達八成基金已過半 對于機構的持續加倉，樂觀投資者認為，這是大資金持續看好后市的舉動。不過，有悲觀投資者則認為，機構持續加倉后，市場難免又進入了基金“88魔咒”的怪圈。 所謂基金“88魔咒”是指，當基金倉位接近88%后，一方面意味著基金手頭上可用的資金已經不多，繼續做多缺乏力量；另一方面也表明，在倉位和贖回壓力的限制下，基金必須開始減倉。作為市場調整的信號，基金“88魔咒”的出現，往往意味著股指將下跌。 據Wind數據顯示，截至9月16日，納入統計的619只基金中，倉位均值為78.2%，比上個月基金平均倉位上升3.62%。其中，基金倉位維持90%以上的占24.92%，基金倉位在80%~90%范圍內的占比達30.58%，即基金倉位在80%以上的高達55.5%，超過半數。由此可見，基金“88魔咒”已開始逼近市場。 值得注意的是，雖然包括國泰君安在內的券商依舊看多后市，但安信證券、申銀萬國卻極度擔憂市場出現暴跌。9月16日當天，申銀萬國的一份策略研究報告《530悲劇或重演》以“悲歌已在遠方響起，理性者應該撤退”為引語，闡述了2200點之前的上漲與經濟有關，指出不太樂觀的經濟數據封殺了指數上行空間的觀點。近幾個交易日里，1元股已被市場消滅，前期沒有動的低價股開始強勢補漲，這些現象與當年“5·30行情”前似曾相識。