股指縮量震蕩 券商機構26日潛力股推薦

保稅科技(600794)：打造化工品o2o的龍頭企業

我們認為，向平臺商轉型將為公司帶來兩個轉變：服務環節多元化：從之前單一的物流向信息流、資金流、商流多個環節延伸，盈利模式更加多元化的同時，也向輕資產業務靠攏。

涉及品種多元化：從之前以乙二醇為主延伸至更多交易品種，以減緩未來特定品種發生變化對于公司的影響。

線上交易快速增長是大概率事件：我們認為，行業自身具備線上交易的需求、張家港地區的區位優勢以及保稅科技的地區影響力將確保線下交易快速增長。

2013年江蘇化工品交易中心線下交易額660億元，我們認為，這將為線上交易平臺快速發展提供保障。

線下儲罐規模未來兩年大幅增長，盈利能力有保障：2014-2015年公司儲罐規模預計為77萬方、109萬方，同比增速60%、40%。

盈利能力有保障：我們認為，線上平臺建立后帶來更多貿易商倉儲需求以及碼頭&倉儲規模的供應瓶頸改善之后，新增倉儲的利用率能夠得到保障。

投資建議：我們預計2014-2016年每股收益0.42元、0.51元、0.65元(考慮定增影響后EPS分別為0.35元、0.42元、0.54元)，同比增長14.6%、20.5%、27.7%。

目前股價對應的估值為21×13PE，17×14PE，13×15PE，結合行業平均估值水平以及公司自身具有的成長性，給予14年25倍，給予公司6個月目標價10.5元/股，首次給予“增持”評級。國金證券