國家補貼或大幅提高關(guān)注合同能源概念

中國證券報 2013-11-22 11:33:22

中國證券報從權(quán)威人士處獲悉，相關(guān)部委正在研究大幅度提高合同能源管理財政補貼資金，進一步推動節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

永清環(huán)保：“治理債”加快修復(fù)進度合同釋放預(yù)期漸強

研究機構(gòu)：國泰君安日期：11月7日

投資要點：

結(jié)論與投資建議。土壤修復(fù)為公司業(yè)務(wù)亮點，地方政府債務(wù)融資加速，有利于公司待執(zhí)行項目的資金保證，預(yù)計將加快項目釋放進度。研報預(yù)計公司2013~2015年凈利潤0.70、1.11、1.50億元，對應(yīng)EPS分別為0.35、0.55、0.75元。考慮到公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)的稀缺性帶來一定估值溢價，以及環(huán)保板塊整體估值的進一步提升。研報給予公司14年55倍PE水平，目標價30.25元，首次覆蓋，給予“謹慎增持”評級。

土壤修復(fù)為公司業(yè)務(wù)亮點，推動速度受到政府資金投入影響。公司為A股市場幾乎唯一的涉足土壤修復(fù)業(yè)務(wù)的標的，土壤污染的嚴峻形勢使得這一業(yè)務(wù)成為公司的亮點。由于土壤修復(fù)資金主要依靠政府先期投入。

因此公司業(yè)務(wù)推動進度受到政府資金狀況的影響很大。

湖南省地方政府債務(wù)發(fā)行有加快跡象，預(yù)計將扭轉(zhuǎn)公司13年土壤修復(fù)業(yè)務(wù)需求不足的狀況。湖南省13年7-9月共發(fā)行四支地方債，用于省內(nèi)土壤修復(fù)，尚屬首次。預(yù)計地方政府在資金緊張的情況下，將主要依靠這種方式籌集土壤修復(fù)資金。在中央加強考核的大背景下，地方債務(wù)發(fā)行有望加快。有助于公司以往簽訂的框架性協(xié)議的執(zhí)行，以及后續(xù)需求的釋放。

公司大氣污染治理、垃圾焚燒業(yè)務(wù)將穩(wěn)步推進。預(yù)計公司脫硫、脫硝EPC業(yè)務(wù)將隨著治理需求釋放而穩(wěn)步增加，公司的脫硫、脫硝、余熱運營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，新簽訂的新余、衡陽兩個垃圾焚燒BOT項目將分別于2015、2016年建成投產(chǎn)。預(yù)計以上業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。