紅日藥業上半年凈利暴增150%兩大產品成增長極

每經編輯｜每經記者 牟璇    

每經記者 牟璇

一份中期業績大增149.77%的成績單，也迎來了紅日藥業（300026，收盤價34.00元）屢創新高的輝煌。公司兩大王牌產品血必凈和康仁堂中藥配方顆粒的發展迅猛，為紅日藥業業績加力，而公司股價自去年年底以來也翻了一倍有余。此外，多個重磅新藥儲備有望明年上市以及市場的進一步拓展，也將成為公司快速增長的有力支撐。

中期業績增150%助股價創新高

中藥作為我國的國粹，在我國醫學史上起著非常重要的作用，也得到了國家政策的大力支持。近期，國家發改委和衛生部力挺中藥產業，也使得中藥板塊一度飛揚。紅日藥業在中藥領域中，并不是老字號，也不是國家保密品種，但它的發展可以稱為是現代化中藥的一匹黑馬。

紅日藥業主要從事中藥以及西藥的研發、生產和銷售，四個主要產品包括中藥配方顆粒、中藥注射液血必凈、鹽酸法舒地爾注射液和低分子肝素鈣，產品涉及中藥、神經系統用藥物及血液系統藥物等類別。

在8月2日出爐的公司中報中，今年上半年實現營業收入4.62億元，同比增長106.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比大增149.77%，每股收益0.48元。在宏觀經濟環境不佳，不少公司業績出現下滑的情況下，紅日藥業這份亮麗的中報也給了市場極大的提振，中報披露當日公司股價便一舉突破平臺區且強勢漲停，創出了上市以來的歷史新高。

公司表示，報告期內公司積極推動在研項目進度，調整產品價格策略，努力保證血必凈的市場供應，且推進項目篩選與戰略合作。

血必凈出現超預期增長

紅日藥業的業績增長主要來自于血必凈以及中藥配方顆粒，今年中期，血必凈注射液實現了營業收入1.55億元，較上年同期增長207.64%；毛利率也高達85.69%，較上年同期也增長了4.48個百分點。中藥配方顆粒中期實現營業收入1.99億元，同比增長83.91%，毛利率74.48%較上年同期增長6.67個百分點。

血必凈注射液是公司的主打產品，主要適應癥有兩個：一是因感染、創傷、燒傷等引起的多臟器功能障礙綜合征，是目前國內唯一經SFDA批準的治療膿毒癥和多臟器功能障礙綜合征的國家二類新藥；第二個適應癥是因呼吸系統疾病，如急性化膿性扁桃體炎，化膿性支氣管炎等。由于“限抗”之后，抗生素的試用減少，血必凈的使用得到相應的提升，米內數據顯示，公司2011年血必凈樣本醫院增長速度達到23%，而公司2012年一季度的增長速度達到60%以上。

一位不愿具名的券商分析師向 《每日經濟新聞》記者表示，血必凈出現超預期增長，主要來自于營銷模式轉變帶來的出廠價提高和銷量的增長。此前，血必凈的營銷一直是以代理的模式，導致很多醫院都沒有覆蓋到，銷量上漲的速度也不明顯。而現在，公司自己組建營銷團隊大力開拓渠道建設，如今覆蓋的醫院有1600多家了，未來的空間仍然很大。

同時，血必凈的渠道拓展還有醫院科室的拓展，原有的主要是7大主流科室，如今還拓展到別的科室，科室的拓展也有助于血必凈的推廣。該分析人士還提到，雖然市場上跟血必凈相似的中藥注射液還有不少，不過渠道的建設和推廣上，紅日藥業目前還是具備不小優勢。

另一方面，記者也在紅日藥業互動平臺上看到，公司董秘蘇丙軍在回應投資者問時提到：血必凈目前產能是1500萬支，在經過內部加班加點后，預計在1800萬支左右，明年2600萬支的血必凈產能也與此相同。根據公司的分析，血必凈的市場容量最低在3000萬支以上。該產品下半年沒有漲價計劃。

中藥配方顆粒擴張京津外市場

紅日藥業除了血必凈這個王牌產品，控股子公司北京康仁堂藥業的中藥配方顆粒也是業績爆發點。北京康仁堂全成分中藥配方顆粒，是北京中藥行業唯一一個重大科技成果轉化項目，解決了中藥配方顆粒與中藥湯劑 “單煎、共煎”的等同性問題。

康仁堂藥業的“全成分”中藥配方顆粒其商業模式既符合中醫處方辨證論治、隨癥加減的優勢特點，同時又能滿足現代用藥習慣與患者需求，2006~2011年復合增長率達到215%。

根據相關人士在四川地區的草根調研，康仁堂的中藥配方顆粒在醫院的推廣順利。同時，根據華創證券的介紹，今年公司調配機在四川開始使用，該機占地面積小且具有自動、快速、準確的取藥功能，只要將醫生的處方輸入電腦，中藥自動調配系統就能自動的按處方要求的品種和數量準確取藥，取藥速度遠高于人工取藥，并且缺藥的時候將自動提示，方便度大幅提升，提升醫院的使用意愿。

不過另一方面，也有著名的私募基金人士表達了自己對中藥配方顆粒的擔憂，一方面，中藥配方顆粒的效果是否能與中藥飲片的效果相當，這個現在始終沒有一個明確說法，因此國家也沒有大力提倡；二來，中藥配方顆粒各個省的推廣力度不同，而報銷的方面也對推廣有所沖擊，據了解并不是所有地區中藥配方顆粒都進了醫保的。

目前，康仁堂進入了150余家醫院，下一步的擴張目標是京津以外市場。

除此之外，公司新藥氯吡格雷、沙格雷酯和腦心多泰均在生產批件申請階段，有望在明年獲批上市銷售。另外，公司參股的紅日健達康研發的PTS注射液也在產業化階段，有望在2014年獲批上市銷售。這些重磅新藥的獲批，均將大力提振公司未來業績。