上交所：市場已到歷史底部重大投資機會凸顯

上海證券交易所總經理張育軍昨天在該所舉辦的“證券市場形勢分析與證券公司創新工作座談會”上表示，長期看好中國經濟的轉型和中國資本市場的發展，經濟轉型中的中國資本市場有著重大的投資價值和投資機遇。

張育軍說，在近期中國經濟增長速度放緩，一些指標低于預期的情況下，部分市場人士有看空和悲觀的情緒，是可以理解的。但是，作為資本市場的參與者，更應該用全面、長遠的眼光來看待中國資本市場的戰略機遇和投資價值。

第一，中國經濟的發展速度是有保障的。黨中央、國務院對此有著清晰的規劃，“十二五”期間經濟年增長率為7%，今年是7.5%。張育軍認為，今年肯定高于7.5%。中國經濟存在巨大的需求和發展空間，能夠保障較高的經濟增長速度。因為我們繼續處在工業化、市場化、國際化、城鎮化的“四化”階段。

第二，我們不僅要關注經濟增長速度，更要關注經濟運行質量。黨中央確定的科學發展觀基本思路，決定了經濟結構調整的長期主題和戰略任務，在這個過程中，經濟運行的質量將不斷提高。從產業角度講，除了要看到傳統產業產能過剩，還要看到有很多短缺產業和正在興起的新興產業，如科技產業、教育產業、醫療衛生產業、文化創意產業、食品安全產業等服務業和大消費行業，甚至很多產業還沒有興起，如娛樂業、養老產業等。相當部分國民經濟的薄弱部分，還有很大的發展空間。由于產業的不平衡，中國經濟發展遠沒到頭。

第三，要看到中國地區發展的不平衡。在東南沿海地區，確實可以看到經濟增長速度放緩的現象，但東部、中部、西部存在巨大的差異，中西部很多地區仍然保持著很高的增長速度。廣大農村地區還遠遠達不到城鎮化的要求，還需要大量的投資和改善。投資人要善于在中國經濟轉型中看到巨大的投資機遇，要看到在中國經濟轉型中資本市場存在巨大投資機會。

張育軍強調，應該看好中國資本市場的投資價值。這是因為，第一，如果看好中國經濟和中國經濟轉型，就必然看好中國資本市場。目前，上證50指數還不到10倍市盈率，上證180指數是11倍左右，上證380指數也就20倍左右。有評論家已經指出，今年是進入市場的前所未有的機遇期。

第二，可以研究一下機構投資者的行為。雖然國內有些機構看空中國市場，但同時一些精明的、專業的長期投資機構看重中國市場并在不斷地進入，QFII額度不斷增加，還是不夠，國外金融機構來中國談判時，第一件事就是希望中國開放市場。國內的社保基金也在不斷地開設賬戶，社保基金的目光更加長遠。投資者應該研究、觀察那些專業的、經驗豐富的機構投資人的行為，用更長遠的眼光來看市場。

第三，全球金融危機已歷經5年，風險在不斷釋放，最差的情況都已經預見到了。有一種說法：空頭情緒最彌漫的時候，往往就是市場的底部所在。巴菲特說價值投資，其精髓就是人棄我取。

所以，盡管不能準確地說市場的底部在哪里，但是現在是市場歷史運行的底部區域。分析證券市場的人士要在困難中看到光明、看到希望。

張育軍表示，上交所將進一步推進市場的改革創新，通過改革創新進一步提升市場的投資價值。

第一，上市公司是投資價值的源泉。要進一步改善上市公司治理，提升上市公司質量，促使上市公司運作更加規范，透明度更高。要進一步改善上交所上市公司的結構，改變上市公司結構單一的狀況。根據我國產業發展方向，進一步鼓勵農業、食品行業、文化創意產業、醫療衛生產業、科技自主創新產業企業上市，使上市公司行業更豐富，市場投資品更豐富。

第二，進一步通過產品創新、業務創新培育投資人隊伍，特別是長期投資者隊伍。目前上交所在牽頭進行12項產品創新。我們也鼓勵基金公司發更多的產品，也鼓勵陽光私募、PE、VC、養老基金等長期資金入市。

第三，進一步鼓勵、支持上市公司制定更加透明、具體、穩定、持續的分紅政策，提高藍籌股市場的價值。去年上證180指數成分股共有143家公司支付現金紅利，擬派現總額達到4,086億元，占180家成分股2011年凈利潤總額的28%，其中派現金額超過100億元的公司有6家。上交所很快會發布上市公司分紅政策指引，進一步督促上市公司合理分紅。第四，進一步改善市場政策環境。比如關于股份增持、股份回購方面的政策，以及融資政策的優化等內容，監管部門都在認真研究。(來源：上海證券報)