但斌曬業績“露馬腳”：東方港灣5年僅賺23%

每經編輯 每經記者 毛晉楠    

每經記者 毛晉楠

有“中國巴菲特”之稱的但斌，究竟賺了多少錢？又給客戶賺了多少錢？

日前，但斌通過博客首度對外公布了東方港灣投資管理有限責任公司（以下簡稱東方港灣）成立8年以來的業績。他高調宣稱，2004～2011年的8年間，東方港灣管理的資產在收費后的投資者平均總回報為791.43%，同期上證指數只上升了46.89%。

不過《每日經濟新聞》記者發現，這份看似光鮮的成績單更多只是 “久遠的輝煌”——最近5年，但斌旗下產品平安·東方港灣馬拉松信托 （以下簡稱東方港灣馬拉松）的客戶只賺了23.41%；如果扣除管理費，實際凈收益不足20%，年均不到4％。

近5年略有盈利

根據但斌披露的數據，《每日經濟新聞》記者發現，東方港灣在2004～2006年的業績是最好的，主要的凈值增長也是在這三年實現的；而從2007年東方港灣馬拉松信托成立開始，但斌在A股市場的業績則大幅下滑。

2004～2006年，東方港灣年收益率分別為44.50%、38.00%、233.35%。同期上證綜指漲幅分別為-15.40%、-8.34%和130.43%。這三年中，東方港灣凈值累計增長達608.60%，遠超上證綜指同期78.69%的升幅。

但從2007年開始，東方港灣的業績則出現了巨大波動，甚至巨虧。

2007年東方港灣收益率121.4%，同期上證綜指上漲96.67%；2007年～2011年東方港灣馬拉松收益率分別為76.4％、-61.28%、71.64%、16.56%和-12.81%，同期上證綜指的漲幅分別為61.78％、-65.39%、79.98%、-14.31%和-21.68%。

東方港灣馬拉松成立之后，凈值波動劇烈，2007年凈值一度超過2元，實現翻倍；2008年的暴跌，最低則是跌至0.6元附近，雖然此后凈值隨大盤回升，但截至2012年2月28日，該產品的凈值為1.2341元，累積增長23.41%。

由此可見，2004～2011年8年間，東方港灣取得的投資回報，主要集中在2004～2006年；而在2007年發行首只信托產品后，東方港灣實際業績增長有限，年復合收益率不足4%。

下一個5年還靠茅臺？

成也茅臺，敗也茅臺。

回顧但斌在A股市場的成敗，其與貴州茅臺 （600519，收盤價196.05元）股價的興衰有著很高的關聯度。

2004～2006年，貴州茅臺股價累計漲幅超過10倍。這期間，東方港灣的收益率也隨之大幅度增長。2007年，茅臺股價又上漲一倍，東方港灣馬拉松的凈值也一度翻倍；不過，此后茅臺股價大幅下跌，從最高的230.55元跌至2008年末最低的84.2元，東方港灣馬拉松的凈值也大幅下降。

但斌表示，“在申萬205個三級行業分類中，白酒2011年漲幅第二，為4.89%，僅次于家紡板塊（7.60%）。但是因為2011年全年整體市場的跌幅位居A股有史以來第三大，所以我們的組合也出現了一定的凈值損失，但我們相信這只是暫時性的波動。”

隨著東方港灣馬拉松5年期限的結束，平安信托決定延長東方港灣馬拉松的期限，時間為5年，截止日期順延至2017年2月27日。

擺在但斌面前的難題是：下個5年能給客戶一份怎樣的答卷。

有私募業人士表示，從但斌發布的博文及公開采訪看，他依然是重倉貴州茅臺，未來5年也必然依仗茅臺。至于5年后東方港灣的業績和貴州茅臺的股價能否如但斌所預測的大幅上升，局外人也不好判斷。但可以肯定的是，但斌在上一個5年的業績并不理想，他背負的壓力一定不小。

不過，重倉茅臺的日子并不好過。二級市場上，茅臺的股價節節下滑，今年的漲幅僅1.41%，不但遠落后于大盤指數的漲幅，更是大幅落后于其他白酒公司，成為近期的熊股。