養(yǎng)老目標(biāo)FOF上周業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳；業(yè)內(nèi)多位基金經(jīng)理離任

每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，但部分類型的FOF普遍出現(xiàn)凈值回撤。尤其是養(yǎng)老目標(biāo)FOF當(dāng)中，許多在上周沒有實(shí)現(xiàn)正收益。

臨近年底，公募行業(yè)的人員變動(dòng)仍在發(fā)生，其中也有業(yè)內(nèi)知名的基金經(jīng)理，上周出現(xiàn)多例FOF經(jīng)理離任。不過，總的來看，今年以來的FOF擴(kuò)容比較明顯，越來越多投資人開始正視并且接受FOF投資工具。

市場(chǎng)V型反轉(zhuǎn)，但部分FOF勝率偏低

上周（12月15日至21日），A股市場(chǎng)V型反轉(zhuǎn)，寬基指數(shù)方面，上證指數(shù)報(bào)收3890.45點(diǎn)，上漲0.03%，深證成指報(bào)收13140.21點(diǎn)，下跌0.89%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收3122.24點(diǎn)，下跌2.26%。板塊方面，商貿(mào)零售、非銀金融、社會(huì)服務(wù)板塊漲幅居前。

不過，權(quán)益類FOF的表現(xiàn)并沒有取得較高投資勝率，部分類型的FOF投資勝率較低。以養(yǎng)老目標(biāo)FOF為例，116只此類產(chǎn)品當(dāng)中（統(tǒng)計(jì)初始基金）只有7只錄得正收益。

從績(jī)優(yōu)產(chǎn)品來看，股票型FOF中的國泰行業(yè)輪動(dòng)A業(yè)績(jī)居前，單周實(shí)現(xiàn)1.70%的收益率，是所有FOF基金中業(yè)績(jī)最好的一只。今年第三季度，該FOF不僅重倉了永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等一眾近一周表現(xiàn)較好的基金，還配置了一些有色、資源類個(gè)股，例如招金礦業(yè)、贛鋒鋰業(yè)（港股）等，均在近期有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

在業(yè)內(nèi)看來，此起彼伏的A股行情，目前依然是資金輪動(dòng)市，想要短期內(nèi)形成合力難度較大。中金公司認(rèn)為，中期向好邏輯沒有改變，配置上，逢低布局成長風(fēng)格，紅利風(fēng)格注重階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

華安證券的研報(bào)分析指出，上漲信號(hào)仍需等待。其進(jìn)一步表示，維持市場(chǎng)高位震蕩的判斷，仍需等待進(jìn)一步明確的上漲信號(hào)。配置思路上，歷史上看大漲年份次年1月份波動(dòng)加大，短期或仍面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。具體可布局的方向上，AI產(chǎn)業(yè)景氣趨勢(shì)明確，中長期核心主線地位穩(wěn)固，調(diào)整壓力提供了下階段行情良好布局時(shí)機(jī)。

而對(duì)于債券市場(chǎng)，今年以來，債市投資者普遍體感不佳，收益率運(yùn)行節(jié)奏與宏觀周期相對(duì)脫敏，但與機(jī)構(gòu)行為高度綁定。尤其是下半年，多數(shù)時(shí)間就是機(jī)構(gòu)行為主導(dǎo)下的行情。

核心原因還是經(jīng)過較長時(shí)間的高強(qiáng)度供給，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張可能已經(jīng)來到了一個(gè)邊界值附近，機(jī)構(gòu)行為從前期的一致做多轉(zhuǎn)為在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)上出現(xiàn)強(qiáng)烈分歧。分析指出，機(jī)構(gòu)行為上的高度分歧體現(xiàn)為市場(chǎng)增量資金缺乏，債券承接能力有所弱化，這在長債和超長債上尤為明顯。

又有公募FOF基金經(jīng)理離任，年內(nèi)FOF擴(kuò)容明顯

臨近年底，公募FOF行業(yè)又有一些知名基金經(jīng)理開始離任所管理的基金產(chǎn)品。

12月20日，興證全球基金公告，林國懷離任興全優(yōu)選積極三個(gè)月持有混合（FOF）。林國懷曾任職于多家金融機(jī)構(gòu)，歷任天相投資顧問有限公司基金分析師，在瑞泰人壽保險(xiǎn)、合眾人壽資產(chǎn)管理中心等任職。現(xiàn)任興證全球基金管理有限公司總經(jīng)理助理、FOF投資與金融工程部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)。

同樣在上周，易方達(dá)基金公告，張浩然離任易方達(dá)穩(wěn)健騰享六個(gè)月持有混合FOF。張浩然曾任中國人壽資產(chǎn)管理有限公司基金投資部助理研究員，易方達(dá)基金管理有限公司研究員、投資經(jīng)理、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老目標(biāo)日期2038三年持有期混合型發(fā)起式（FOF）基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任基金經(jīng)理。

有分析指出，就行業(yè)發(fā)展來看，基金經(jīng)理承擔(dān)了巨大的管理壓力、社會(huì)責(zé)任，但收入設(shè)置了上限，有些基金經(jīng)理覺得性價(jià)比低就開始卸任或者轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，不過，從今年公募FOF的發(fā)展來看，擴(kuò)容的成效非常明顯。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月21日，公募FOF在2025年新成立81只，發(fā)行規(guī)模810.68億元，有8家公募的FOF業(yè)務(wù)管理規(guī)模突破百億元。資料顯示，自2017年誕生以來，F(xiàn)OF已成為個(gè)人投資人進(jìn)行一站式資產(chǎn)配置的工具，其穩(wěn)定發(fā)行態(tài)勢(shì)反映了居民對(duì)專業(yè)資產(chǎn)配置需求的增長。

FOF緣何如此受青睞？在業(yè)內(nèi)人士看來，多只績(jī)優(yōu)FOF規(guī)模大增，主要是采取多資產(chǎn)配置策略，基金凈值平穩(wěn)向上，吸引較多資金涌入。與此同時(shí)，頭部銀行渠道越來越重視FOF產(chǎn)品，與基金公司合作打造FOF優(yōu)選池。

也有分析指出，在當(dāng)前的公募基金產(chǎn)品里，只有FOF可以通過投資基金的方式，來實(shí)現(xiàn)多資產(chǎn)配置，由于股、債、黃金、海外等品種可以相互對(duì)沖，減少了對(duì)股、債的依賴，開創(chuàng)了新類型的低波“固收+”產(chǎn)品，在今年以來的結(jié)構(gòu)性股市行情和震蕩的債市行情中，這種產(chǎn)品受到不少投資者青睞。