業(yè)績(jī)太差降薪至少30%，打破基金經(jīng)理旱澇保收鐵飯碗！基金業(yè)薪酬改革是莊重承諾也是嚴(yán)肅契約

每經(jīng)編輯｜程鵬 陳星    

近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)向各家基金管理人下發(fā)《基金管理公司績(jī)效考核管理指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，其內(nèi)容有七大看點(diǎn)， 比如基金經(jīng)理過(guò)去三年業(yè)績(jī)差，投資者虧損較大的，績(jī)效薪酬至少降低30%；明確三年以上中長(zhǎng)期指標(biāo)占比不少于80%；建立與投資者利益綁定機(jī)制，提高基金經(jīng)理等人跟投比例等。

雖名為《指引》，但這實(shí)際上是一份有著強(qiáng)約束的行業(yè)管理規(guī)則。

其一是薪酬和績(jī)效掛鉤。基金經(jīng)理要漲薪必須“顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)且基金利潤(rùn)率為正”，即既要跑贏基準(zhǔn)還要有絕對(duì)收益，這兩項(xiàng)任何一項(xiàng)不達(dá)標(biāo)，基金經(jīng)理要么降薪要么不得漲薪。這一要求也符合普遍認(rèn)知：跑贏基準(zhǔn)是基金經(jīng)理專(zhuān)業(yè)能力高于行業(yè)平均水準(zhǔn)的體現(xiàn)，絕對(duì)收益則關(guān)系到投資者的本金安全，若兩者均能實(shí)現(xiàn)，基金經(jīng)理理應(yīng)漲薪。

其二是跟投。基金公司高管、主要業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將一定比例的績(jī)效薪酬購(gòu)買(mǎi)本公司或者本人管理的公募基金，且持有期限不得少于一年，其中基金經(jīng)理至少應(yīng)將當(dāng)年全部績(jī)效薪酬的40%跟投其管理的基金。基金經(jīng)理既是在為客戶(hù)也是在為自己管理資產(chǎn)，雙方利益高度捆綁可以實(shí)現(xiàn)“激勵(lì)相容”，基金經(jīng)理用他人資金冒進(jìn)博取高收益的情況將被有效遏制。

其三是薪酬遞延。《指引》規(guī)定，基金公司董事長(zhǎng)、高管、核心業(yè)務(wù)人員等應(yīng)當(dāng)納入遞延支付人員范圍，遞延支付比例原則上不少于40%，遞延支付期限不少于三年。遞延支付速度應(yīng)當(dāng)不快于等分比例，以3年計(jì)算，即每年不得超過(guò)33.3%。遞延支付是三年長(zhǎng)周期考核和事后追責(zé)的保障措施，可以對(duì)基金經(jīng)理形成實(shí)質(zhì)性的約束。

其四是問(wèn)責(zé)。《指引》規(guī)定，相關(guān)人員未能勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)生違法違規(guī)行為或風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)負(fù)有責(zé)任的，基金公司可以追究?jī)?nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任，包括減少、停止支付薪酬，要求退還全部或一定比例的績(jī)效薪酬等。值得注意的是，問(wèn)責(zé)機(jī)制應(yīng)當(dāng)同樣適用于離職人員，這就對(duì)基金經(jīng)理提出了更高的要求，其職業(yè)操守和專(zhuān)業(yè)能力不僅僅關(guān)系當(dāng)下，更關(guān)系未來(lái)，甚至是整個(gè)職業(yè)生涯。

在《指引》之前，從降費(fèi)到浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，再到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引征求意見(jiàn)，整個(gè)公募基金行業(yè)改革已經(jīng)進(jìn)入最核心的階段。這些改革舉措有一條明顯的主線(xiàn)，那就是提升投資者獲得感。部分投資者的獲得感不足，有些是因?yàn)楣籍a(chǎn)品表現(xiàn)不佳，也有些是投資者將基金當(dāng)股票，頻繁贖舊買(mǎi)新造成的。

據(jù)此，《指引》也要求，負(fù)責(zé)銷(xiāo)售的高管及核心業(yè)務(wù)人員，投資者盈虧情況指標(biāo)考核權(quán)重應(yīng)當(dāng)不低于50%，這直指行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)“重規(guī)模、重銷(xiāo)售、輕保有”的沉疴，有望改變銷(xiāo)售人員的行為模式。過(guò)去“一錘子買(mǎi)賣(mài)”的行為將升級(jí)為長(zhǎng)期的投顧陪伴，投資者只有留得下，才能真正收獲產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)的收益。

跟著產(chǎn)品短期排名買(mǎi)、跟著年度冠軍基金經(jīng)理買(mǎi)，投資者憑借模糊的信任挑選基金產(chǎn)品，這是公募基金行業(yè)發(fā)展過(guò)程中的階段性現(xiàn)象。如今，“投資者利益優(yōu)先”已成為行業(yè)的共識(shí)和原則，這也是整個(gè)行業(yè)對(duì)投資者的莊重承諾，是雙方建立長(zhǎng)期互信的前提。

薪酬和績(jī)效掛鉤、跟投、遞延、問(wèn)責(zé)這些明確的規(guī)則已在路上，一份嶄新的嚴(yán)肅契約已經(jīng)成型，這是雙方建立長(zhǎng)期互信的基礎(chǔ)。有長(zhǎng)期互信，才有長(zhǎng)期投資，才有穩(wěn)定收益，“基民賺錢(qián)基金也賺錢(qián)”的目標(biāo)最終才能達(dá)成。

每經(jīng)評(píng)論員|杜恒峰

編輯|程鵬?陳星

校對(duì)|金冥羽

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝

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