頂著虧損也要投！超穎電子擬1億美元輸血泰國子公司，高階PCB產能擴張提速

每經記者｜彭斐    每經編輯｜魏官紅    

A股上市僅一個多月的超穎電子（603175.SH，股價70元，市值305.92億元）宣布了高達1億美元的投資計劃。

12月4日晚間，超穎電子公告披露，為適應目前的市場需求，擴大公司產能規模優勢，促進公司高質量發展，經公司董事會和股東會審議通過，Dynamic Technology Manufacturing (Thailand) Co., Ltd.（以下簡稱“泰國超穎”）擬投資建設AI（人工智能）算力高階印制電路板（PCB）擴產項目。基于該項目建設以及泰國超穎生產營運的資金需求，公司擬以自有或自籌資金通過超穎投資向泰國超穎增資1億美元或等值外幣。

需要注意的是，財報數據顯示，此次增資標的泰國超穎在2025年前三季度虧損超1.5億元，公司海外擴產面臨多重考驗。

擬1億美元增資泰國子公司

根據公告，12月4日，超穎電子召開第二屆董事會第二次會議，審議通過《關于對全資子公司增資的議案》，同意公司以自有或自籌資金通過全資子公司Dynamic Electronics Overseas Investment Holding Pte. Ltd.（以下簡稱“超穎投資”）向二級全資子公司泰國超穎增資1億美元或等值外幣，并同意進一步授權董事長或其轉授權人士全權處理本次增資相關事宜，包括但不限于簽署增資相關文件、辦理增資所涉政府機關的審批備案手續等。

增資完成后，超穎電子仍將通過超穎投資和另一全資子公司Dynamic Electronics Co., Ltd.（以下簡稱“塞舌爾超穎”）合計持有泰國超穎100%的股份。

此次高達1億美元的資金注入計劃，直指當下最火熱的AI算力領域。超穎電子在公告中指出，本次增資有利于推動AI算力高階印制電路板擴產項目的順利開展，滿足泰國超穎的生產經營需要，增強其運營能力。

超穎電子今年10月份發布的招股說明書顯示，隨著大數據、云計算、5G通信等新一代信息技術的發展、新能源汽車市場滲透率的提高、汽車電動智能化程度的加深，服務器PCB和汽車電子PCB增速預計快于其他PCB品類，市場占比逐步提高。

根據Prismark的預測，未來五年全球PCB市場將保持穩定增長，2024年至2028年復合年均增長率為5.5%，增長空間較為廣闊；同期，全球服務器PCB復合年均增長率將高達11.3%，遠超行業平均水平。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，被寄予厚望的泰國超穎目前仍處于“燒錢”階段。財務數據顯示，截至2025年9月30日，泰國超穎總資產為23.34億元，凈資產為9.30億元；2025年1月至9月，其實現營業收入2.71億元，但凈利潤為-1.53億元，較2024年全年虧損額擴大。

超穎電子在招股書中曾解釋稱，2024年12月，泰國超穎正式投產，其產品主要應用于AI服務器、汽車電子、儲存等領域，項目投產初期受人員操作熟練度和生產線工藝調試影響，處于產能爬坡階段，產能利用率暫未達到預期水平，因此，泰國超穎生產成本較高，尚處于虧損狀態。

盡管面臨短期虧損，但從戰略層面看，泰國工廠是超穎電子全球化布局的關鍵一環。公司擁有黃石、昆山和泰國三處生產基地，其中泰國工廠產品定位于高多層服務器板、汽車板、存儲板，有效補充了公司在高多層板領域的制程能力。

泰國擴產背后面臨多重隱憂

事實上，超穎電子在過去12個月內已多次向泰國超穎“輸血”。從公司累計對外投資情況來看，過去12個月內，公司進行標的相關的對外投資累計金額已超過公司最近一期經審計凈資產的50%。其中，2025年7月和9月，公司審議決定分別向泰國超穎增資3000萬美元和1000萬美元。

如此密集的資金注入，進一步印證了泰國工廠在超穎電子全球戰略版圖中的核心地位。雖然超穎電子對泰國擴產項目寄予厚望，但“出海”之路并非坦途。

公告中，公司明確提示了本次增資面臨的諸多風險。

公司稱，本次增資事項還需要相關政府主管部門的核準、備案和登記手續，包括但不限于中國境內企業境外投資備案、外匯登記手續等。

另外，超穎電子公告指出，受全球宏觀環境、市場競爭加劇等因素影響，本次增資的投資收益存在不確定性。

超穎電子的招股說明書提到：全球印制線路板行業集中度不高，生產商眾多，市場競爭充分。根據Prismark數據，2024年全球排名前十的PCB廠商合計市場占有率為37.86%，而根據中國電子電路行業協會的統計數據，2024年中國PCB排名前十的廠商合計市場份額約為55.20%。

超穎電子表示，近年來，伴隨著智能化技術的逐步應用，龍頭企業利用其技術、經驗和規模優勢快速擴張，實力不斷增強，競爭逐漸加劇。

此外，海外經營環境的復雜性也不容忽視。招股書提到了美國關稅政策的風險：若美國客戶為轉移關稅成本，與公司協商降價，可能導致公司相關產品利潤率下降或者相關客戶訂單流失，進而對公司的盈利能力產生不利影響。

而泰國工廠自身的經營狀況，也是一大挑戰。超穎電子在招股說明書中表示：若泰國超穎未來戰略客戶開拓及訂單增長不及預期，且未能通過產品結構優化或成本管控等措施改善經營狀況，可能導致其持續虧損，從而影響公司整體盈利能力，公司存在經營業績下滑的風險。

在12月4日晚間發布的公告中，超穎電子表示：公司將積極推進本次增資的各項審批、備案和登記手續，采取各項措施防范和應對上述風險，同時持續關注該事項的進展并及時履行信息披露義務。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211322973159