踩雷萬科債，多只產(chǎn)品凈值跳水？合晟資產(chǎn)回應(yīng)：確有持倉

每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜趙云    

A股恰逢調(diào)整，債市又出大動(dòng)靜。

近期，以穩(wěn)健著稱的百億債券私募合晟資產(chǎn)，旗下多只純債策略產(chǎn)品凈值突發(fā)“斷崖式”下跌，單周跌幅超4%，今年以來的收益幾近歸零。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者名義求證，得到合晟資產(chǎn)相關(guān)人員確認(rèn)：產(chǎn)品回撤確因持有萬科債所致。

合晟資產(chǎn)多只產(chǎn)品凈值“跳水”

近期萬科債券的異動(dòng)，可以說給了機(jī)構(gòu)投資者一記悶棍。

這一切的導(dǎo)火索始于11月26日晚間。萬科發(fā)布公告稱，浦發(fā)銀行定于12月10日召開“萬科2022年度第四期中期票據(jù)2025年第一次持有人會(huì)議”，核心議題是審議該期債券的展期事宜。據(jù)悉，本次到期的“22萬科MTN004”債券，余額高達(dá)20億元。

公告一出，資本市場恐慌情緒蔓延，萬科境內(nèi)債券價(jià)格連續(xù)下挫。12月1日交易所收盤數(shù)據(jù)顯示，“21萬科04”跌超45%，“21萬科06”跌超39%，“22萬科02”跌超38%，“21萬科02”跌超20%。持有萬科債的機(jī)構(gòu)隨即被卷入風(fēng)波，百億私募合晟資產(chǎn)便是其中之一。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，合晟資產(chǎn)旗下多只純債策略產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅回撤：

合晟同暉恒信2號：11月28日單周凈值大跌4.35%。該基金成立于今年5月21日，前期凈值走勢平穩(wěn)，截至11月28日單位凈值跌至0.9701元，今年以來收益由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損1.84%；

合晟同暉恒信5號：同期單周跌幅同樣達(dá)4.35%，單位凈值跌破1元面值，報(bào)0.9719元，今年以來虧損1.66%。規(guī)模也同步縮水，11月21日至28日期間，管理規(guī)模從3.34億元降至3.01億元，降幅9.84%。

還有多家私募同步下跌

合晟資產(chǎn)的“翻船”令人頗為意外。作為國內(nèi)首批（50家）基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人，其創(chuàng)始人胡遠(yuǎn)川是債券投資領(lǐng)域的“老兵”——深耕固收領(lǐng)域近20年，曾任職于興業(yè)證券證券投資部、研發(fā)中心等核心部門，2011年創(chuàng)立合晟資產(chǎn)后，聚焦高等級信用債、利率債等品類，憑借精準(zhǔn)的周期判斷和嚴(yán)苛風(fēng)控，將公司打造成百億規(guī)模的頭部債券私募。

公開資料顯示，合晟資產(chǎn)自稱擁有“精準(zhǔn)的行業(yè)公司分析能力”“敏銳的個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)識別能力”及“完善的全程風(fēng)險(xiǎn)管理體系”，投資理念是“嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)敞口”“降低凈值波動(dòng)”。其固收產(chǎn)品長期以低波動(dòng)、穩(wěn)收益為標(biāo)簽，一度是高凈值客戶配置固收資產(chǎn)的首選。

值得注意的是，近期債券產(chǎn)品出現(xiàn)凈值大跌的情況并非孤例。11月底，多家私募旗下債券產(chǎn)品同步出現(xiàn)“斷崖式”下跌。比如北京國承資產(chǎn)旗下的國承穩(wěn)益5號11月28日當(dāng)周凈值下跌10.47%，成為同期跌幅最大的產(chǎn)品之一。

還有海南芙蓉興私募基金旗下的芙蓉興星輝1號，截至11月28日單位凈值0.9508元，11月28日當(dāng)周凈值大跌6.56%；芙蓉興掘金1號同期跌幅更甚，當(dāng)周凈值下跌達(dá)9.03%。

合晟資產(chǎn)回應(yīng)：
確因持有萬科債，已在優(yōu)化組合

針對產(chǎn)品凈值大跌原因，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者名義致電合晟資產(chǎn)，公司相關(guān)人員給出了明確回應(yīng)：“合晟同暉恒信2號、5號的母基金是合晟同暉7號，上述產(chǎn)品均因持有萬科債出現(xiàn)凈值大幅回撤，目前團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在優(yōu)化投資組合。”

從時(shí)間線也不難看出：合晟資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品凈值異動(dòng)的節(jié)點(diǎn)，與萬科債價(jià)格大幅下挫的周期高度重合，進(jìn)一步印證了“踩雷萬科債”的說法。

此次事件再次打破了“債券產(chǎn)品=無風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)”的誤區(qū)。在當(dāng)前債券市場波動(dòng)加劇、地產(chǎn)行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的背景下，普通投資者該如何規(guī)避債券基金風(fēng)險(xiǎn)？多位業(yè)內(nèi)人士給出了專業(yè)建議。

避雷指南：穿透持倉、分散配置，
遠(yuǎn)離高風(fēng)險(xiǎn)品種

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，地產(chǎn)行業(yè)正處于去杠桿與風(fēng)險(xiǎn)出清的關(guān)鍵期，部分高負(fù)債房企信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，萬科債事件便是典型案例。投資者選擇債券基金時(shí)，需從三方面入手：

1. 極致分散化：規(guī)避單一行業(yè)或區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)先選擇底層持倉清晰、嚴(yán)控地產(chǎn)債比例的基金；

2. 重視管理人能力：重點(diǎn)考察其信用研究深度、流動(dòng)性管理策略及壓力測試體系是否完善；

3. 把握政策導(dǎo)向：關(guān)注受益于“三大工程”的基建債、符合轉(zhuǎn)型方向的消費(fèi)類信用債等替代品種。

排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華則補(bǔ)充了四方面細(xì)節(jié)：

1. 警惕“信用下沉”過度的基金：部分基金為追求高收益，過度配置低評級信用債，風(fēng)險(xiǎn)敞口較大；

2. 關(guān)注投資分散度：優(yōu)先選擇行業(yè)、主體、債券品種覆蓋全面的基金，降低單一債券暴雷的沖擊；

3. 細(xì)讀基金合同：明確投資范圍、杠桿比例及風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對“異常穩(wěn)定的高回報(bào)”保持警惕；

4. 優(yōu)選管理人：選擇基金經(jīng)理任職期限長、投資業(yè)績穩(wěn)健、公司風(fēng)控完善的產(chǎn)品，同時(shí)避開久期過長、杠桿率過高的品種。