供需格局改善疊加“反內卷”驅動景氣復蘇，關注石化ETF（159731）低位布局機會

截至11:20，石化ETF（159731）漲跌持平，持倉股廣東宏大、亞鉀國際、揚農化工等漲幅居前。從資金凈流入方面來看，石化ETF近10個交易日有8個交易日獲得資金凈流入，合計“吸金”2413萬元。石化ETF最新份額達2.27億份，創成立以來新高。

國信證券指出，行業層面，石化化工周期性顯著，2021年盈利觸頂后進入下行周期， 2025年前三季度歸母凈利潤同比增長10.56%，行業盈利逐漸企穩復蘇。從供給端來看，行業資本開支連續多季度轉負，擴產周期接近尾聲，疊加7月 “反內卷” 政策推動落后產能出清，供給過剩問題將逐步緩解。從需求端來看，全球降息周期助力傳統需求溫和復蘇，新興領域中，新型儲能、AI、航空減碳分別帶動磷酸鐵、電子樹脂、SAF等需求增長。

國信證券認為，2026年石化化工行業景氣度有望復蘇，重點看好資源品、反內卷及新興產業三大方向，推薦油氣、鉀肥、磷化工、氟化工、SAF、電子樹脂及部分化工細分反內卷行業。

石化ETF（159731）緊密跟蹤中證石化產業指數，從申萬一級行業分布來看，基礎化工行業占比為60.85%，石油石化行業占比為32.16%，頂層設計引導行業從“量增”轉向“質升”，供需改善景氣度有望持續上行。