年底了，聰明錢在干什么？——道達投資手記

北京時間今天凌晨，英偉達公布了最新財報。 英偉達財報顯示，三季度營業收入570.1億美元，同比增長約62%，而此前市場預期為551.9億美元。 英偉達有兩個細分業務的數據超出市場預期。一是數據中心，三季度數據中心營收512億美元，同比增長66%，市場預期為493.4億美元；二是專業可視化營收7.6億美元，市場預期為6.128億美元。 還有兩個細分業務的數據不及預期。一是游戲和AI PC業務營收43億美元，市場預期為44.2億美元；汽車和機器人業務營收5.92億美元，市場預期為6.209億美元。 英偉達同時也給出了四季度的業績指引，公司預計四季度營收為637億至663億美元，而市場預期的中值為619.8億美元。 英偉達的業績，在一定程度上打破了“AI泡沫”的陰云。盤后，英偉達股價漲幅超過5%，英偉達云計算的“親兒子”Coreweave盤后大漲超10%。 對于AI泡沫論，英偉達CEO黃仁勛在財報電話會上表示，“我們看到的和AI泡沫截然相反”。 英偉達首席財務官Colette Kress表示，公司目前對從今年初到2026日歷年年底的Blackwell和Rubin平臺收入，已有5000億美元的能見度。 Colette Kress還表示，Rubin平臺正按計劃于2026年下半年推出，并將再次實現相對于Blackwell的“X因子”級性能飛躍。 盡管如此，有分析師表示，英偉達的最新財報或不足以平息泡沫擔憂。 我們回到市場。 今天，A股三大指數集體回調。截至收盤，上證指數下跌0.4%，深證成指、創業板指數分別下跌0.76%、1.12%。 今天A股市場的成交額為1.7226萬億元，創下10月23日以來的新低。這也是8月以來第六低的成交額，市場觀望情緒較濃。 市場個股跌多漲少，上漲個股和下跌個股的數量分別為1453只、3850只，上漲個股比昨日多253只。個股漲跌幅的中位數為下跌0.8%，昨日該數據為下跌1.49%。 大市方面，昨天達哥提到了上證指數的3個支撐位：一是11月5日的低點3922點；二是60日均線；三是9月4日以來的上升趨勢線。此外，上證指數若再創新低，則容易出現30分鐘級別底背離。 支撐位加上30分鐘級別底背離預期，無疑為潛在的反彈增加了一些保險。 年末行情清淡，是正常現象。中金財富發文稱，今年不少機構已經賺得不少收益，在年末收官排名之前，保住收益、落袋為安是更安全的做法。回顧過去十年，每年的12月的交易情緒都略顯平淡，普遍低于全年平均成交額。 中金財富進一步指出，年尾就等于魚尾嗎？從A股典型的日歷效應來看，1-3月往往是機構春耕布局的窗口期，期間政策會議密集，常為市場注入新動能。眼下的“垃圾時間”，其實恰是聰明錢的蓄力之時。 盡管大家對當前的市場調整感到郁悶，但外資機構對中國資產的興趣卻在回升。瑞銀數據顯示，全球前40大投資機構的中國股票持倉在第三季度升至1.1%，為2022年一季度以來的最高水平。 板塊方面，今天房地產產業鏈逆市上漲，包括建材、家居用品、房地產、家用電器等板塊。 房地產產業鏈上漲，在達哥看來，邏輯非常簡單。在防御背景下，市場選擇了位置更低的房地產產業鏈而已。 從9月AI硬件方向開啟震蕩以來，整個市場的賺錢效應都是依靠資金不斷地挖掘容量大的低位板塊而已，包括鋰電、電網設備、AI應用等，如今只不過是輪到了位置更低的地產產業鏈而已。 達哥認為，房地產產業鏈的持續性，有極大概率都不如前期的熱點。AI應用尚能維持3天的持續性，但邏輯不如AI應用的房地產產業鏈，可能連3天的持續性都難以達到。 通信設備板塊今天漲幅居前，主要是受英偉達業績超預期影響。英偉達產業鏈核心股及整個AI硬件方向高開低走，不過是AI硬件震蕩時間不夠的縮影。 銀行板塊今天繼續上漲，邏輯仍然是資金防御需求。 新股方面，摩爾線程將于下周一開啟打新，發行價114.28元/股，一旦中簽，按照近期新股上市首日的表現來看，摩爾線程的“肉”少不了。此外，中國鈾業將于明天打新。因此，大家不要忘記打新。 最后，達哥作一個總結：今天市場繼續調整，未來三個交易日，重點關注達哥上述提到的三個支撐位的支撐情況。最好是能出現30分鐘級別的底背離共振，彼時反彈的確定性才會相對更高。市場成交低迷，賺錢效應不足，觀望情緒較濃，以控制倉位為主，多看少動。 PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。