中金公司擬合并東興、信達證券；首創證券：張濤當選董事長，蔣青峰出任總經理 | 券商基金早參

｜2025年11月20日 星期四｜

NO.1 中金公司擬合并東興、信達證券，又一家萬億資產券商要來了？

11月19日晚間，中金公司發布公告，公司與東興證券、信達證券正在籌劃由中金公司通過換股方式吸收合并東興證券、信達證券。三家公司均稱，鑒于上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，A股股票將于2025年11月20日（星期四）開市時起開始停牌，預計停牌時間不超過25個交易日。這是繼國泰君安合并海通證券后，券業又一起由頭部券商主導的大型并購，若以三家券商財務數據簡單相加，資產總額將超過1萬億元。同時，該事項被視為中央匯金系券商整合邁出第一步，因此備受行業關注。

點評：中金公司擬通過換股方式吸收合并東興證券與信達證券，若成功，將誕生又一家萬億級券商，進一步推動行業集中度提升。此次合并被視為中央匯金系券商整合的重要一步，或引發市場對金融國企改革預期的重新評估。對中金公司而言，規模擴張將增強其綜合競爭力，但整合成效仍需觀察；對券業板塊而言，頭部券商整合加速可能重塑行業格局，中小券商面臨更大競爭壓力；對股市整體而言，金融板塊權重變化或影響指數結構，但需警惕短期情緒波動帶來的估值調整風險。

NO.2 首創證券：張濤當選董事長，蔣青峰出任總經理

11月19日，首創證券發布公告稱，畢勁松因到齡退休申請辭去公司董事長、董事等職務，辭職后將不在公司擔任任何職務。與此同時，張濤當選公司董事長，劉惠斌當選公司副董事長，蔣青峰出任公司總經理。據了解，張濤曾任華泰證券總裁辦公室總裁秘書、投資銀行一部業務經理、福州辦事處副主任、上海總部投資銀行業務部副總經理（主持工作）、深圳總部副總經理（主持工作）、深圳彩田路營業部總經理、董事會秘書兼總裁助理兼董事會辦公室主任、副總裁，華泰期貨董事長，鐘山有限公司董事、副總經理，鐘山金融控股有限公司董事長，東興證券財務負責人、董事、總經理等職務。

點評：首創證券高層人事調整，張濤出任董事長、蔣青峰任總經理，新管理層具備豐富券商經驗，或推動公司戰略優化與業務拓展。張濤在華泰、東興等頭部券商的履歷，有望強化首創證券在投行、資管等領域的競爭力，對公司長期發展形成積極預期。券商板塊近期受政策利好提振，此次人事變動或引發市場對中小券商改革加速的關注。整體來看，券商行業整合與專業化趨勢延續，市場信心有望得到進一步鞏固。

NO.3 上交所指數基金新規落地：精簡監管流程，契合ETF快速募集、高效上市等特點

11月19日，上交所修訂發布《上海證券交易所基金自律監管規則適用指引第1號——指數基金（2025年11月修訂）》。相較此前發布的版本，這一版在細則上突出流程精簡，取消前置環節，銜接發售實際，而一些核心準入標準并無明顯改動。此外，證監會近日優化ETF注冊及上市審核流程，取消了ETF注冊環節提交證券交易所無異議函的要求，滬深交易所已相應修改了自律規則。有分析指出，通過簡化ETF產品的注冊、發行、上市流程安排，能夠降低行業機構負擔，釋放市場活力。業內人士分析指出，這或將進一步激發基金管理人開發指數的意愿，監管也進一步順應指數產品快速募集、高效上市的特點，助力中國資本市場高質量發展。

點評：上交所指數基金新規落地，精簡監管流程并取消前置環節，顯著提升ETF發行效率。此舉將直接利好基金公司，降低運營成本并激發產品創新熱情，推動其估值重塑。對券商及資管行業而言，新規順應快速募集趨勢，有望加速資金入市，增強板塊流動性。整體來看，政策優化釋放市場活力，提升資本市場運行效率，為高質量發展注入新動能，提振投資者信心。

NO.4 資金入市熱情持續升溫，今年以來新備案私募基金破萬只

私募排排網最新統計數據顯示，截至11月17日，今年以來新備案私募證券投資基金數量超過10000只，股票策略是發行市場的絕對主力。此外，近期大量資金借助權益類ETF入市，尤其在市場震蕩之時，資金流入力度明顯加大。據測算，11月以來，截至11月18日，權益類ETF凈申購額合計為484.69億元。四季度以來，權益類ETF凈申購額已達到1436.23億元。業內人士稱，在居民資產重新配置、市場結構性行情延續的背景下，增量資金源源入市值得期待。

點評：今年以來新備案私募基金破萬只，股票策略成發行主力，疊加權益類ETF凈申購額顯著放量，顯示增量資金正加速布局A股。這反映市場對結構性行情的樂觀預期，居民資產配置向權益市場轉移的趨勢強化。對券商、資管等板塊構成直接利好，高景氣賽道龍頭公司有望持續受益。整體來看，資金面改善將提升市場活躍度，為A股中長期表現提供支撐，但需警惕短期波動風險。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。