小鵬IRON點(diǎn)燃機(jī)器人主題，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為小鵬汽車估值邏輯有望重構(gòu)

11月11日早盤，港股三大指數(shù)高開低走。盤面上，科網(wǎng)股漲跌不一，汽車股部分走強(qiáng)。主流ETF方面，A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)震蕩下行，持倉股中，阿里巴巴、京東集團(tuán)等領(lǐng)跌，小鵬汽車、百度集團(tuán)等領(lǐng)漲，其中小鵬汽車高開高走，一度漲超15%。受小鵬汽車大漲的帶動，聚焦造車新勢力的港股通汽車ETF（159323）早盤逆勢走強(qiáng)，一度漲超2.5%。 消息面上，近日，小鵬汽車在2025小鵬科技日上，圍繞“物理AI”發(fā)布四項(xiàng)重要應(yīng)用，包括小鵬第二代VLA大模型、小鵬Robotaxi、全新一代IRON人形機(jī)器人，以及匯天飛行汽車。其中，小鵬IRON因流暢自然的動作與先進(jìn)的人工智能引發(fā)廣泛關(guān)注。為回應(yīng)外界對機(jī)器人真實(shí)性的質(zhì)疑，小鵬在發(fā)布會現(xiàn)場直接切割機(jī)器人外殼，展示其內(nèi)部機(jī)械結(jié)構(gòu)。董事長兼CEO何小鵬親自登臺澄清，證實(shí)IRON完全由機(jī)械與AI驅(qū)動，憑借仿人類脊柱設(shè)計、靈活關(guān)節(jié)與人工智能系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了高度擬人的運(yùn)動效果。 申萬宏源認(rèn)為，小鵬IRON機(jī)器人外形最大的特點(diǎn)是仿人。國產(chǎn)的機(jī)器人技術(shù)能力全球領(lǐng)先，除了初創(chuàng)企業(yè)外，更多新能源車企開始發(fā)力，進(jìn)步速度非常快，本次發(fā)布小鵬IRON機(jī)器人有望增強(qiáng)市場對國產(chǎn)的信心。建議關(guān)注小鵬汽車（尚未充分反映機(jī)器人主機(jī)廠估值）及其供應(yīng)鏈以及小鵬匯天的全固態(tài)電池戰(zhàn)略合作伙伴。 長江證券在近期研報中指出，歷史來看，小鵬汽車從估值層面一般僅考慮了汽車業(yè)務(wù)預(yù)期，而對于AI相關(guān)的智駕、Robotaxi、機(jī)器人和飛行汽車并未在估值中體現(xiàn)，因此PS主要集中在1.5-2倍區(qū)間。相比之下，特斯拉當(dāng)前PS估值超過10倍，遠(yuǎn)高于其他車企，其背后核心估值來源于重要AI應(yīng)用領(lǐng)域。當(dāng)前小鵬處于強(qiáng)新車+強(qiáng)AI周期，歷史積淀深厚，全面轉(zhuǎn)向全球AI汽車公司，打造“AI汽車+AI機(jī)器人+飛行汽車”的AI體系，成為國內(nèi)最早形成這一AI科技生態(tài)的企業(yè)之一，對標(biāo)特斯拉來看，未來估值提升空間較大。 支持T+0交易的相關(guān)ETF： 1）港股通汽車ETF（159323）：標(biāo)的指數(shù)高度聚焦港股新能源車板塊，乘用車含量在同類指數(shù)中領(lǐng)先，且擁有相對A股稀缺的造車新勢力（理想、小鵬、零跑）。此外，指數(shù)覆蓋汽車零部件板塊和汽車智能化領(lǐng)域，有望深度受益于機(jī)器人科技浪潮。（場外聯(lián)接A/C：024144/024145） 2）恒生科技指數(shù)ETF（513180）：標(biāo)的指數(shù)軟硬科技兼?zhèn)洌邚椥?，高成長，囊括小米、網(wǎng)易、騰訊、阿里、美團(tuán)等相較于A股更為稀缺的中國核心科技資產(chǎn)。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局港股科技龍頭。（場外聯(lián)接A/C：013402/013403）