瘦西湖文旅沖刺港交所上市 靠“劃船”年入億元

每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜文 多    

“煙花三月下?lián)P州”，李白的一首詩(shī)，讓揚(yáng)州瘦西湖的湖光山色成了無(wú)數(shù)人心中的詩(shī)意與遠(yuǎn)方。如今，泛舟這片國(guó)家5A級(jí)旅游景區(qū)的公司，正準(zhǔn)備敲開(kāi)資本市場(chǎng)的大門(mén)，用船槳“搖”出一個(gè)IPO（首次公開(kāi)募股）。

2025年9月，江蘇瘦西湖文化旅游股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)瘦西湖文旅）向港交所遞交了招股書(shū)。這家年?duì)I收超1億元的企業(yè)，核心收入主要來(lái)自“劃船”——85%以上營(yíng)收依賴(lài)水上游船觀光服務(wù)。公司掌舵者、55歲的董事長(zhǎng)徐順美，早年只是一名景點(diǎn)導(dǎo)游，但憑借對(duì)文旅行業(yè)的深耕，一路走向管理層，帶領(lǐng)企業(yè)打響了“瘦西湖船娘”這一招牌。

水上游船業(yè)務(wù)撐起業(yè)績(jī)

作為揚(yáng)州市內(nèi)目前唯一一家持牌的水上游船觀光運(yùn)營(yíng)商，瘦西湖文旅擁有蜀岡-瘦西湖風(fēng)景區(qū)水上游船觀光20年獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，并在古運(yùn)河區(qū)域享有運(yùn)營(yíng)水上游船觀光的無(wú)期限專(zhuān)營(yíng)資格。

水上游船業(yè)務(wù)撐起瘦西湖文旅的業(yè)績(jī)。2022~2024年，公司總營(yíng)收從0.31億元增長(zhǎng)至1.11億元，凈利潤(rùn)從298萬(wàn)元增長(zhǎng)到4288萬(wàn)元。

瘦西湖文旅主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為三大板塊：水上游船觀光服務(wù)、觀光車(chē)服務(wù)和景區(qū)管理服務(wù)。后兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中占比較低。2022~2024年以及2025年上半年，瘦西湖文旅水上游船觀光服務(wù)的收入占比始終維持在85%以上，分別為88.3%、87.2%、86.2%和85.6%。

為了打破單一業(yè)務(wù)依賴(lài)，瘦西湖文旅也做過(guò)嘗試。

2024年10月，瘦西湖文旅推出大運(yùn)揚(yáng)州行進(jìn)式游船演藝，演出沿著揚(yáng)州段大運(yùn)河展開(kāi)。該項(xiàng)目2025年上半年?duì)I收為1844.8萬(wàn)元，占公司總收入的21.8%。

此外，瘦西湖文旅還推出“游船+”增值服務(wù)，比如早茶體驗(yàn)項(xiàng)目、研學(xué)項(xiàng)目、企業(yè)定制活動(dòng)等。這類(lèi)增值服務(wù)的收入在2024年占總營(yíng)收的35.3%。

游船業(yè)務(wù)高度集中在當(dāng)?shù)兀馕吨镜臉I(yè)務(wù)版圖仍在揚(yáng)州。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，瘦西湖文旅在2024年江蘇省水上游覽服務(wù)船票銷(xiāo)售市場(chǎng)上占有16%的份額，排名第二；在全國(guó)水上游覽市場(chǎng)中僅排名第十，份額為1%。

因此，瘦西湖文旅也在切入景區(qū)管理業(yè)務(wù)。公司在2022年開(kāi)始與高郵清水潭旅游度假區(qū)簽訂托管協(xié)議，但這部分收入不算高。瘦西湖文旅與清水潭旅游度假區(qū)最新簽訂的合作協(xié)議顯示，3年時(shí)間（2025年7月1日至2028年6月30日）里，瘦西湖文旅收取的固定管理費(fèi)為350萬(wàn)元。值得注意的是，瘦西湖文旅這3年時(shí)間中，還需向揚(yáng)州傳媒公司支付合計(jì)180萬(wàn)元的高郵清水潭旅游度假區(qū)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)報(bào)酬。

2017年邁出資本化步伐

現(xiàn)年55歲的徐順美是瘦西湖文旅的靈魂人物。

她出生于1970年，職業(yè)生涯始于最基層的景點(diǎn)導(dǎo)游。憑借突出的能力和對(duì)景區(qū)的深刻理解，徐順美一路晉升，歷任瘦西湖公園秘書(shū)處處長(zhǎng)、瘦西湖管理處副主任等職。

2011年，她擔(dān)任瘦西湖文旅總經(jīng)理一職，2019年后升任董事長(zhǎng)。徐順美一直主導(dǎo)設(shè)計(jì)并開(kāi)發(fā)了多條水上旅游線路以及大運(yùn)揚(yáng)州行進(jìn)式游船演藝，“瘦西湖船娘”這一核心品牌也離不開(kāi)她的推動(dòng)。

2009年，瘦西湖文旅打造了“大學(xué)生瘦西湖船娘”品牌，并開(kāi)始組建年輕化船娘隊(duì)伍。在票價(jià)方面，搖櫓船包船服務(wù)價(jià)格一般為1000元，搖櫓船的女性駕駛員稱(chēng)為“船娘”，男性駕駛員稱(chēng)為“船夫”。

徐順美曾表示，要讓“瘦西湖船娘”這一品牌不斷發(fā)光發(fā)亮，要讓每一位船娘會(huì)搖船、會(huì)講解、會(huì)游泳、會(huì)唱揚(yáng)州小調(diào)、會(huì)做心理疏導(dǎo)。

截至目前，瘦西湖文旅共擁有206艘游船，包括36艘搖櫓船、106艘自駕船和64艘主題船，標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)下單航次總載客量達(dá)3817人，旅游高峰期每日最大承載量超3.5萬(wàn)人。

其中，搖櫓船最具特色。“瘦西湖船娘班”過(guò)去幾年共接待超83萬(wàn)名享受搖櫓船服務(wù)的游客，這成為瘦西湖文旅的重要收入來(lái)源。

2017年，瘦西湖文旅已成功掛牌新三板，邁出資本化第一步。沖刺港交所的道路并非坦途，港股市場(chǎng)上的文旅類(lèi)企業(yè)估值普遍不高，且2025年以來(lái)尚無(wú)文旅企業(yè)在港股成功IPO的案例。

這位從景點(diǎn)導(dǎo)游走向管理層的董事長(zhǎng)徐順美，能否完成這場(chǎng)從運(yùn)河之畔到國(guó)際化資本市場(chǎng)的跳躍？