半年報虧損股價卻創年內新高！蒙娜麗莎實控人之一兼董秘擬減持套現

每經記者｜章光日    每經編輯｜吳永久    

近期，蒙娜麗莎發布實控人擬減持的公告。公司實控人之一張旗康先生擬減持不超過150萬股公司股份。而在發布該公告的當日，蒙娜麗莎的股價創下了年內新高。不過，最近幾年蒙娜麗莎的業績表現不如人意，今年上半年公司凈利潤更是出現虧損。值得注意的是，張旗康還是蒙娜麗莎的董事會秘書，2021年至今，其從公司獲得的稅前薪酬總額一直在上漲。

蒙娜麗莎的凈利潤為何出現虧損？在業績表現一般的情況下，公司董秘的薪酬為何持續上漲？接下來每經資本眼專欄記者就來詳細探究一番。

三大原因致上半年虧損 應收賬款與存貨規模持續“雙降”

蒙娜麗莎主要從事高品質建筑陶瓷產品研發、生產和銷售，擁有佛山、清遠、藤縣、高安四個生產基地，“蒙娜麗莎”、“QD”、“美爾奇”三個品牌，主要產品可分為陶瓷磚、陶瓷板、巖板、瓷藝，銷售渠道以國內市場為主，國際市場為輔。公司以“大瓷磚、大建材、大家居”為發展戰略，是行業陶瓷大板、巖板的開拓者和領跑者，屬行業頭部品牌。

2025年上半年，公司實現營業收入19.15億元，同比下降17.96%，其中經銷業務收入15.89億元，同比下降10%；工程戰略業務收入3.26億元，同比下降42.68%；凈利潤為虧損566.82萬元，同比下降106.86%。

蒙娜麗莎2025年半年報顯示，公司業績大幅下滑的原因主要有三點：

首先，建筑陶瓷行業市場競爭依然激烈，公司產品平均銷售價格同比出現下滑，導致整體銷售收入未達預期。

其次，與公司戰略工程業務關聯度高的房地產行業進入存量時代，瓷磚訂單量大幅減少，制約公司戰略工程業務的開展，導致工程渠道銷售收入同比下降。

最后，公司根據會計準則對截至報告期末存在減值跡象的資產計提減值準備。

2020年是蒙娜麗莎的高光之年，公司實現凈利潤5.66億元，創下歷史新高。2021年，盡管凈利潤同比降幅超過40%，但公司的營業收入卻同比增長超過40%，達到69.87億元，創下歷史新高。由于下游需求變化，2021年之后，蒙娜麗莎的營業收入開始持續下滑，凈利潤表現也不如人意。2022年至2024年，蒙娜麗莎的營業收入分別為62.29億元、59.21億元和46.31億元，凈利潤分別為-3.81億元、2.66億元和1.25億元。蒙娜麗莎的經營壓力也反映到了凈利率上，其凈利率從2020年的11.65%降低至2024年的2.81%。

最近幾年，蒙娜麗莎的資產負債表也有一些可喜的變化，其應收賬款規模和存貨規模持續下降。2021年至2024年，公司的應收賬款規模分別為16.77億元、11.08億元、8.77億元和6.79億元，存貨規模分別為20.81億元、18.25億元、15.09億元和10.04億元。

股價年內漲幅超60% 擬減持董秘薪酬連年上漲

隨著業績增長停滯，蒙娜麗莎的股價也持續走低。以前復權方式計算，2020年蒙娜麗莎股價最高漲至47.53元，隨后進入下降通道，2024年最低跌至6.53元。相較于2020年的最高價，公司股價最大跌幅達到86.26%！不過，今年蒙娜麗莎的股價表現非常強勢，截至目前，年內漲幅超過60%。2025年9月19日，蒙娜麗莎股價最高漲至16.70元，創下年內新高。

然而，在股價創下年內新高的當晚，蒙娜麗莎發布了關于實際控制人減持股份的預披露公告。該公告顯示，由于個人資金需求，公司實際控制人之一張旗康先生計劃自減持公告披露之日起15個交易日后的3個月內（即2025年10月21日至2026年1月20日）通過集中競價或大宗交易方式減持其直接持有公司股份不超過150萬股，占公司總股本的0.37%。截至目前，張旗康先生合計持有公司股份占公司總股本的9.79%，其減持股份來源為公司首次公開發行前取得的股份（包括因權益分派實施資本公積轉增股本部分）。

在實控人減持計劃發布的次一個交易日，蒙娜麗莎的股價繼續創新高。2025年9月22日，蒙娜麗莎的股價最大漲幅接近5%，最高漲至17.05元，最終收盤漲幅為2.03%，收盤價為16.61元，市值為67.9億元。若張旗康先生以16.61元減持150萬股，那么其套現金額將達到2491.50萬元。

最近幾年，盡管蒙娜麗莎業績增長承壓，但作為公司董秘的張旗康薪酬總額一直在上漲。2021年至2024年，其從公司獲得的稅前報酬總額分別為209.21萬元、252.89萬元、259.75萬元和275.70萬元。2024年，張旗康從蒙娜麗莎獲得的稅前報酬總額在所有高管中排名第一。

（圖片來源：截圖自蒙娜麗莎2024年年報）

最近幾年，蒙娜麗莎也一直在進行分紅。同花順數據顯示，2021年至2024年，蒙娜麗莎的現金分紅總額分別為1.04億元、6132.00萬元、1.23億元和8176.13萬元；而張旗康持有蒙娜麗莎的股份比例始終高于9%，由此計算，最近四年張旗康收到現金分紅金額不低于3300萬元。

（圖片來源：截圖自同花順）

在業績表現較為一般的情況下，蒙娜麗莎董秘薪酬為何還會持續上漲？在分紅和薪酬皆不低的情況下，董秘為何還需要通過減持來滿足個人資金需求？對此，每經資本眼專欄記者致電蒙娜麗莎證券部，相關工作人員表示采訪需要預約，并得到董秘的同意。于是記者將相關問題發送至公司財報上顯示的郵箱，不過截至發稿，尚未得到公司的回復。

那么，張旗康是如何看待建筑陶瓷行業的未來呢？2025年9月18日，在接待多家機構調研時張旗康表示：“盡管陶瓷行業近年來隨房地產市場進入調整階段，但國內龐大的房地產存量市場仍蘊含著巨大需求。同樣，瓷磚市場雖經歷多輪回調，仍保持著相當規模的市場容量。目前，陶瓷頭部企業的市場占有率整體仍處于較低水平。因此，公司應堅定從消費需求出發，通過持續的產品創新、品質提升和服務優化，增強品牌吸引力，贏得更多消費者的選擇，這正是我們未來應著力推進的方向。”

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211478322341