甲骨文訂單大超預期！通信ETF（515880）大漲4%，算力核心環節占比超75%

每經編輯｜葉峰    

受北美算力產業鏈提振，今日算力板塊強勢反彈，“光模塊”CPO占比更高的——通信ETF（515880）開盤大漲超4%，年內漲幅超87%居A股ETF首位。

甲骨文季報披露訂單大超預期。

甲骨文昨日凌晨披露26財年第一季度業績，單季營收149億美元，yoy+12%；非GAAP凈利潤43億美元，yoy+8%。盡管本季業績平平，但甲骨文披露RPO合同積壓達4550億美元，未來幾個月或突破5000億美元大關。

另外，消息面，甲骨文已與OpenAI簽署合作協議，根據協議，這家人工智能公司將在約五年時間內采購價值 3000 億美元的計算資源，且將于 2027 年開始啟動采購。

Meta、OpenAI等巨頭依賴該服務訓練AI模型。甲骨文計劃未來大幅擴建數據中心，預計OCI收入將從本財年180億美元增至2030年1440億美元。OpenAI的“星際之門”項目與甲骨文合作建設約4.5GW數據中心，運行超200萬塊英偉達GPU。

據市場統計數據，中國光模塊龍頭企業均為甲骨文產業鏈核心供應商，業績有望持續落地。

英偉達重磅發布Rubin CPX GPU

大模型在推理階段通常分為預填充階段和生成階段，前者對計算吞吐量要求敏感，后者對內存要求更高。傳統GPU同構設計無法滿足差異化需求，致使利用率較低。英偉達專為推理打造Rubin CPX GPU，通過異構推理架構重新定義AI基礎設施。

Rubin CPX單卡提供約30 PFLOPS（NVFP4 ）算力，搭載128GB GDDR7顯存（不用HBM是為了提高性價比）。Rubin CPX與英偉達 Vera CPU、Rubin系通用GPU整合共同構成Vera Rubin NVL144 CPX平臺，單機柜總AI算力達8 ExaFLOPS（NVFP4精度），較前代GB300 NVL72機柜#提升7.5倍，高速內存達100TB，可同時緩存多個百萬級token上下文數據。

展望后市，AI產業趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，芯片層面仍有快速增長。對于PCB、光模塊等配件而言，由于技術溢價持續成長，明年整體的市場規模增長或比今年更快。在目前A股流動性持續寬松，市場大盤表現良好的背景之下，算力產業鏈有望持續有所表現。

如何參與人工智能行情？

在產品布局上，可以考慮兼顧北美算力和國產算力，同時可以結合網格策略、逢低定投等方式參與行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模塊占比50%，“光模塊+服務器+銅連接+光纖”占比超過77%，良好代表了算力硬件的基本面，當前規模超百億元，居同類第一。同時，創業板人工智能ETF（159388）中，光模塊占比超過48%，同時有20cm彈性，在情緒高時或有更好表現。

國產算力方面，可以持續關注半導體四兄弟，科創芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、半導體設備ETF（159516）。如果追求高彈性上看，可以關注科創芯片ETF國泰（589100）。若考慮持倉均衡（兼顧設計、制造、封測、材料設備等），可以考慮芯片ETF（512760）。此外，更看好設計的投資者可以選擇集成電路ETF（159546）、更看好設備的投資者則可以選擇半導體設備ETF（159516）。

風險提示：數據來源wind，截至2025年9月11日。基金規模數據僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬于較高風險、較高收益的基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制策略，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。