業績大幅增長，還保持較高毛利率！“小巨人”昊創瑞通上市，以硬核技術撬動萬億市場

日常用電，是再熟悉不過的場景，小到手機充電，大到日常出行、商業服務、工業生產等，幾乎離不開用電。但電力系統是怎么把電能輸入至千家萬戶、千廠萬店，卻是大部分人陌生的領域。

簡單來說，電力系統由發電廠、送變電線路、供配電所和用電等環節組成，而為了將電能經輸電、變電和配電供應到各用戶，電力系統在各個環節和不同層次還具有相應的信息與控制系統，對電能的生產過程進行測量、調節、控制、保護、通信和調度，以保證用戶獲得安全、優質的電能。

北京昊創瑞通電氣設備股份有限公司（以下簡稱昊創瑞通）便是深度參與其中的一家企業，近年來，該企業通過對智能配電技術的前瞻布局與持續攻堅，構建了一套全面且先進的核心技術體系，也由此帶來業績高增長，最近三年營收、凈利潤復合增長分別是24.47%、27.22%。如今，帶著穩定且大幅增長的業績，昊創瑞通走進了A股投資者視野。

分析指出，昊創瑞通的崛起，是中國高端制造在關鍵基礎設施領域自主可控的縮影。這家深耕十八年的技術型企業，正從細分領域的“隱形冠軍”蛻變為智能電網生態的核心參與者。未來，借助資本市場的力量，還將進一步加速市場份額的拓展，提升在智能配電設備市場的占有率。

“讓電網更智能”的隱形冠軍

互聯網+、AI+的浪潮席卷各個應用領域，電力方面也是如此。在“讓電網更智能化”方面，現已跑出如昊創瑞通這樣的超級隱形冠軍，國家級專精特新“小巨人”企業。

公開資料顯示，昊創瑞通的核心產品是智能配電設備，可以讓電網更智能、更強大，最終惠及老百姓生活：讓用電更穩定、電費更合理。

過去幾年，昊創瑞通交出一份業績高增長答卷。2022年—2024年，其營業收入分別為5.6億元、6.7億元和8.67億元，凈利潤分別為6876.07萬元、8740.74萬元和1.11億元，復合增長率分別為24.47%和27.22%。

如此增速，遠超電網設備行業平均水平，源于核心產品放量：2024年，其智能柱上開關、智能環網柜的營收，比2022年分別增長了58.54%、48.92%，而箱式變電站更是同比增長了85.96%。

與此同時，昊創瑞通一直保持著高于行業的毛利率。2022年—2024年分別為25.75%、27.60%和25.67%，同期同行業可比公司均值分別為22.26%、24.13%、23.57%，公司毛利率始終高于行業均值。

分析稱，這種盈利能力的背后，是公司在智能環網柜、智能柱上開關等細分領域的技術溢價——其智能環網柜單價較行業均價高出15%—20%，卻依然保持85%以上的中標率。

在招股書中，昊創瑞通基于對自身發展的信心，預測今年上半年營收最高獎同比增長8.3%，歸母凈利潤同比將實現11.82%—17.50%的增長（不構成盈利預測或業績承諾）。

領先技術筑牢壁壘

據了解，隨著智能電網和新型電力系統構建的不斷推進，產品智能化要求越來越高，對行業內企業的技術要求也越來越高。行業內企業只有通過長期行業實踐和技術積累才能形成和提高產品的技術含量、產品質量及其可靠性。

在這方面，深耕行業18年，且堅持以“配電技術引領者，智慧能源推動者，綠色發展踐行者”為定位，昊創瑞通沉淀了較強的專業性及技術壁壘。

例如，昊創瑞通自主研發的零序電流傳感器采用“軟磁屏蔽+繞組屏蔽+特殊繞制結構”三重設計，精度達到5P30級，殘留特性控制在5mA以內，遠優于行業平均水平。這一突破性技術使單相接地故障判斷更準確，成為電網安全運維的關鍵保障。

此外，昊創瑞通的“一二次融合技術”通過將一次設備（環網柜、柱上開關）與二次終端（DTU/FTU）深度集成，提高了故障定位精度，自愈響應時間縮短至秒級。該技術于2024年獲中國電力企業聯合會鑒定為“內置固封極柱及隔離開關一體化設計達到國際領先水平”。

招股書顯示，截至2024年末持有專利119項（發明專利14項）、軟件著作權29項，并參與編制2項國家標準。昊創瑞通稱，公司取得了較為豐碩的研發成果，夯實了持續研發的基礎。

研發投入是技術突破的基石，招股書披露，公司三年研發投入復合增速36.69%，2024年達3232.70萬元，研發人員占比11.35%，“研發投入的不斷增加，為公司研發創新和人才培養及激勵提供了物質基礎，確保公司技術創新的可持續性”，昊創瑞通如是提到。

尋求多元布局，客戶結構進一步優化

通過自身技術深耕打造過硬品牌，贏得客戶信賴，尤其是獲得長期穩定的大客戶訂單，這是實力的體現，同時，昊創瑞通也在通過多元布局，進一步拓寬市場。

據了解，昊創瑞通在智能配電設備領域擁有眾多優質大客戶,其中與國家電網的合作尤為引人注目。國家電網是我國配電設備主要使用企業之一,同時也是我國智能電網和新型電力系統建設的主導者之一,對配電設備產品質量和技術含量有嚴格的要求。

憑借卓越的產品品質和領先的技術實力,昊創瑞通成功進入國家電網的供應商體系,在細分領域內具有較強的市場地位和影響力。與此類大客戶的合作,不僅為昊創瑞通帶來了穩定的訂單和收入來源,還提升了公司的品牌知名度和市場認可度。

通過與大客戶的深度合作,昊創瑞通能夠及時了解市場需求和技術發展趨勢,不斷優化產品和服務,進一步提升自身的競爭力。同時,大客戶的嚴格要求和標準也促使昊創瑞通不斷提升產品質量和技術水平,推動公司持續創新和發展。

不過，由于配電行業的特殊性，大客戶占比較高也是行業特點之一。同時，昊創瑞通也表示，在鞏固與“兩網”公司客戶良好客戶關系的同時，將積極開拓新的客戶資源，加強除電網之外的其他領域客戶的開拓力度。

根據招股書披露，報告期內，昊創瑞通來自國家電網的收入占比已連續降低。

借力騰飛，錨定智能電網萬億市場

國信證券研報分析，配電網“四可”功能（可觀、可測、可調、可控）是配電網智能化發展的重要標志之一，2023年以來中央和地方文件中反復提及。其中，國家能源局《配電網高質量發展行動方案》明確要求“2027年前完成90%地市配電自動化升級”。

這一功能的實現，依賴于先進的信息技術和自動化技術，使得配電網能夠更加精準地監控和管理，從而提高電力系統的效率、穩定性和可靠性。這也意味著，昊創瑞通所處行業市場前景廣闊，這將為公司業績增長打開空間。

具體數據上，國家電網發布的《構建以新能源為主體的新型電力系統行動方案（2021-2030）》，2021—2030年的重點任務之一是加大配電網建設投入，“十四五”配電網建設投資超過1.2萬億元，占電網建設總投資的60%以上。同時，南方電網也發布了《南方電網“十四五”電網發展規劃》，將配電網建設列入工作重點，規劃投資達到3200億元，占到總投資約6700億元的一半左右。因此，預計“十四五”期間我國配電網建設投資金額將超過1.52萬億元。

昊創瑞通的IPO募投項目精準卡位這一機遇：該企業本次募集資金投資項目與現有業務關系密切，全部投向智能配電設備科技創新領域。

其中“智能環網柜生產建設項目”和“智能柱上開關生產建設項目”旨在提升公司產品業務規模，提高生產的自動化和信息化水平，滿足下游市場需求，從而提高公司持續經營能力和競爭力。“智能配電研發中心建設項目”有利于提升公司研發實力，進一步鞏固和提高公司技術優勢，保證公司現有業務的持續發展和核心技術的進一步提升。

值得注意的是，在擁有市場競爭優勢的背景下，昊創瑞通目前也面臨產能飽和問題，其擴產其實也“迫在眉睫”：主打產品智能環網柜、智能柱上開關以及箱式變電站的產能利用率分別高達111.04%、97.48%和88.32%，產能瓶頸逐漸顯現。

公開報道分析，在“碳達峰、碳中和”的時代背景下,昊創瑞通正站在行業發展的風口上。相信在資本市場的助力下,昊創瑞通有望乘風破浪,駛向更加輝煌的未來。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）