A股風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）、十年國債ETF（511260）避險(xiǎn)資產(chǎn)

每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

6月23日A股低開高走。上證指數(shù)收于3381.58點(diǎn)，上漲0.65%，成交額4428億元；深證成指收于10048.39點(diǎn)，上漲0.43%，成交額6798億元。板塊方面，計(jì)算機(jī)、國防軍工、煤炭領(lǐng)漲，食品飲料、家用電器領(lǐng)跌。

短期來看，A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，煤炭、銀行等紅利板塊再次領(lǐng)漲。6月以來，港口數(shù)據(jù)率先回落，“搶出口”效應(yīng)提前走弱，宏觀主要矛盾由外需韌性向國內(nèi)政策轉(zhuǎn)化。進(jìn)入三季度后，宏觀支撐可能會(huì)迎來一個(gè)空窗期。另一方面，短期海外擾動(dòng)明顯增加。7月初，美債集中到期，美國對(duì)其他國家對(duì)等關(guān)稅豁免期結(jié)束，這些事件的走向?qū)磔^大的不確定性。

此外，中東的地緣擾動(dòng)仍有加劇風(fēng)險(xiǎn)，但此類事件性交易難度偏高，窗口相對(duì)短暫，建議投資者回避。市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低后，紅利風(fēng)格有望維持較好表現(xiàn)，建議關(guān)注紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）、現(xiàn)金流ETF(159399)的配置價(jià)值。

隨著貨幣環(huán)境的繼續(xù)寬松，國內(nèi)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的逐步走弱，債券或?qū)⒂瓉砀玫谋憩F(xiàn)。從基本面來看，本輪債市上漲過程中雖然搶出口效應(yīng)及社零對(duì)基本面形成一定支撐，但從內(nèi)生性及延續(xù)性考慮，對(duì)債市仍難言利空。

從政策面來看，本輪債市上漲過程中貨幣寬松空間較前幾輪有所打開，穩(wěn)增長(zhǎng)政策或仍在蓄力期。同業(yè)存單利率依然偏高，后續(xù)有望繼續(xù)下行并打開資金面上的約束。近期大行持續(xù)買入短期限國債，短端利率明顯下行，收益率曲線逐漸走陡，為長(zhǎng)端利率下行打開了空間。目前長(zhǎng)端利率相對(duì)平穩(wěn)，未來或?qū)⑼黄魄捌诘忘c(diǎn)，建議擇機(jī)布局十年國債ETF（511260）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。