人民幣升值，A股卻現(xiàn)調(diào)整？

每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

5月26日，A股縮量震蕩調(diào)整，上證指數(shù)收跌0.05%報(bào)3346.84點(diǎn)，深證成指收跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.8%。兩市成交1.01萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日小幅縮量。醫(yī)藥板塊、汽車(chē)板塊調(diào)整，可控核聚變概念再度領(lǐng)漲。

5月26日盤(pán)后，《關(guān)于完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見(jiàn)》印發(fā)。其中提出，完善企業(yè)收入分配制度，推動(dòng)企業(yè)健全工資合理增長(zhǎng)機(jī)制，建立科學(xué)的企業(yè)高級(jí)管理人員薪酬和績(jī)效考核制度。推動(dòng)上市公司開(kāi)展中長(zhǎng)期激勵(lì)，制定穩(wěn)定、長(zhǎng)期的現(xiàn)金分紅政策。這一舉措長(zhǎng)期來(lái)看有望提升投資回報(bào)，使A股市場(chǎng)的股票估值更具吸引力。

國(guó)際消息上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月25日，特朗普表示，歐盟請(qǐng)求將關(guān)稅談判期限延長(zhǎng)至7月9日，他已同意這一請(qǐng)求。此次延期顯示，雙方仍希望保留協(xié)商空間，以避免貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)。美歐關(guān)稅戰(zhàn)暫緩的消息提振市場(chǎng)情緒，美元走弱對(duì)亞太資產(chǎn)形成有效支撐，但關(guān)稅形勢(shì)的反復(fù)仍將對(duì)全球資本市場(chǎng)造成擾動(dòng)。

本輪貿(mào)易沖突期間，人民幣顯示出較強(qiáng)的韌性，反映了中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力的提升與多元化，以及投資者對(duì)于多元化投資的需求。當(dāng)前階段可以考慮定投、網(wǎng)格等方式逢低布局，投資者可關(guān)注中證A500ETF（159338）、上證綜指ETF（510760）等寬基標(biāo)的。

債市方面，5月20日LPR調(diào)降后長(zhǎng)端利率持續(xù)上行，10年期國(guó)債利率逼近1.7%。特別國(guó)債進(jìn)入發(fā)行高峰，疊加中美貿(mào)易談判帶來(lái)的利好影響，債券市場(chǎng)受到一定壓制。后續(xù)來(lái)看，匯率約束走向?qū)捤苫蚰苓M(jìn)一步打開(kāi)貨幣政策空間。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)貨幣政策仍將保持以我為主、適當(dāng)寬松的立場(chǎng)。

當(dāng)下久期策略依然占優(yōu)，長(zhǎng)債需求預(yù)期向好，長(zhǎng)端利率依然存在下行空間。10BP的政策利率調(diào)降后，10年國(guó)債收益率在1.7%左右具有較好的配置價(jià)值，后續(xù)可以關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）。

往后看，全球市場(chǎng)短期或仍將承壓，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好受到影響，投資者行為趨于謹(jǐn)慎。市場(chǎng)震蕩期疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的宏觀背景下，紅利類(lèi)資產(chǎn)顯現(xiàn)出較高的配置價(jià)值。

當(dāng)前新“國(guó)九條”、市值管理等政策鼓勵(lì)上市公司分紅，對(duì)于央企來(lái)說(shuō)，健全分紅政策，穩(wěn)定分紅預(yù)期，既有助于增加投資者回報(bào)；又有助于央國(guó)企獲得價(jià)值認(rèn)同、估值修復(fù)，是市值管理的有效路徑，也符合“中特估”重塑價(jià)值的要求。當(dāng)前階段，感興趣的投資者可定投月月分紅的紅利國(guó)企ETF（510720）。

投資者也可關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）。市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，標(biāo)的指數(shù)富時(shí)現(xiàn)金流指數(shù)2016年至2024年連續(xù)9年跑贏中證紅利指數(shù)和滬深300指數(shù)。該基金可月月評(píng)估分紅，有望成為投資者兼顧現(xiàn)金流需求與投資獲得感的新選擇。此外，“大中市值+央國(guó)企+充?，F(xiàn)金流”有望為全年投資主線(xiàn)之一?，F(xiàn)金流ETF（159399）的標(biāo)的指數(shù)聚焦大中市值，標(biāo)的指數(shù)央國(guó)企占比高于同類(lèi)現(xiàn)金流指數(shù)，感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。