今天，A股打破了近期一個很重要的規律

每經記者｜趙云    每經編輯｜彭水萍    

6月20日，市場全天震蕩走低，創業板指領跌。截至收盤，滬指跌0.07%，深成指跌0.47%，創業板指跌0.84%。

板塊方面，白酒、港口航運、銀行、電池等板塊漲幅居前，油氣、腦機接口、短劇、游戲等板塊跌幅居前。

全市場超3600只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.07萬億元，較上個交易日縮量1829億。

昨日破位下跌后，今天市場縮量震蕩，并未立即修復，這打破了近期“大跌次日必有較強修復”的規律，可能需要投資者們引起重視。

如下圖所示，萬得全A指數自5月份以來，多次在大陰線次日錄得大陽線；差一點的情況（如5月22日、23日），也是次日盤中有試圖修復的長上影線。

今天盤面上則沒有太多修復的跡象，或許下周將考驗箱體底部的支撐。 

有趣的是，領漲板塊出現了兩個“新舊交替”。

一是，以泡泡瑪特為代表的“新消費”題材持續走弱，而近期頗受拉踩的“舊消費”中軍——白酒板塊，出現企穩反彈。

二是，以油氣開采及服務為代表的“舊能源”在高位回調，而固態電池、光伏設備等“新能源”賽道一度大漲。

乍一看，還以為A股回到了2020年，那個白酒、新能源你追我趕的年代。但實際上，穩住指數仍離不開銀行、保險等權重板塊。

雖然這種交替，很可能只是場內資金短暫的攻守互換，而非真的“誰取代誰”；但對大盤而言，當那些高熱度題材紛紛“漲不動”，換一點新面孔、重新洗牌并不是壞事。

白酒板塊為何大漲？

同花順數據顯示，本周一（6月16日），白酒板塊創下階段新低，幾乎回到“924”行情的起點。經過周中三天震蕩后，今天迎來了久違大漲。 

自5月18日“新禁酒令”發布至今，21家白酒上市公司中九成股價下跌，其中9家跌幅超過10%。同期中證白酒指數跌幅達11.67%。

因此有分析認為，今日領漲有超跌反彈的因素，也與消費類行業估值修復預期有關，板塊在高切低邏輯下受到追捧。

此外，日前中國酒業協會發布《2025中國白酒市場中期研究報告》提到，中國白酒行業正經歷深度結構性調整，呈現“量降利升”“強者恒強”的顯著特征。同時，消費場景與群體結構發生了根本性轉變。

具體看，商務宴請占比下滑，倒逼企業調整產品策略，次高端產品價格帶下移。年輕消費群體成為細分市場突破口，主銷價格段由300元～500元進一步向100元～300元價位帶下沉，消費理性化推動市場向高性價比產品傾斜。

廣發證券表示，白酒行業2025年有望迎來“估值-業績”雙底，當前已進入中周期買點。板塊股息率與十年期國債的收益率比值較高，配置性價比顯現。盈利預測下調仍在進行，但估值已處于歷史低位，股價或先于業績企穩。建議關注行業出清后的需求恢復。

“舊能源”領跌，“新能源”沖高回落

與白酒板塊震蕩上行的走勢不同，電池、光伏設備等新能源板塊的日內表現并沒有那么強，雖然“舊能源”油氣板塊始終領跌。 

但從中期趨勢來看，電池板塊自4月7日以來確實處于持續反彈中。成分股中，海科新源開盤僅1分鐘就拉升至20cm漲停，錄得2連板。 

據報道，今年以來，全球能源轉型加速推進，BC電池（背接觸電池）作為新一代高效光伏電池技術，正迎來前所未有的發展機遇。國家和地方各級政府持續發布相關產業政策，支持高效光伏電池的發展。

國家層面，國家能源局印發的《關于推進光伏電池技術升級的意見》明確提出，支持BC電池等高效電池技術的研發和應用。

華西證券表示，電池技術的升級迭代始終是終端需求擴大的核心推動力，固態電池憑借高能量密度以及高安全性等優勢，成為確定性的下一代電池技術方向。隨著電池技術的成熟以及產業鏈配套的完善，固態電池相關新產品有望陸續發布、產能建設不斷落地、終端性能預計持續獲得驗證，固態電池的產業化進程有望加速。

值得注意的是，雖然仍逆勢領漲，但光伏板塊今天沖高回落相當明顯，或許與“小作文”被辟謠有關。 

6月19日，有消息稱，中國光伏行業協會本周召開的會議主題，仍是關于“限產保價”，光伏三季度將迎來更大力度減產，預計開工比例將環比降低10%~15%。同時，針對“低于成本銷售”的嚴控政策同步落地——第三方專項審計組將全面進行審計，深挖低價銷售證據，對違規的企業采取多樣化措施，“以次充好”的產品銷售行為也將迎來整頓。

當天，中國光伏行業協會相關負責人對《每日經濟新聞》記者稱，網傳協會本周召開以“限產保價”為主題的會議，但他完全不知道此事，“（這是）‘小作文’”。

6月20日，中國光伏行業協會另一名工作人員也對《每日經濟新聞》記者表示：“別信這個消息。”