“A+H”上市風(fēng)潮驅(qū)動(dòng)港股強(qiáng)勁復(fù)蘇 上半年40只股票首發(fā)上市，籌資額1087億港元超去年全年

每經(jīng)記者｜張梓桐    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜余婷婷    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月12日，安永正式發(fā)布2025年上半年《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告）。

上述報(bào)告顯示，在全球IPO（首次公開(kāi)募股）活動(dòng)整體低位徘徊的大背景下，中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)活動(dòng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁活力，在全球市場(chǎng)中的占比顯著上升。其中，A股IPO市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，“科技”屬性愈發(fā)凸顯，北交所吸引力不斷增強(qiáng)；港股IPO市場(chǎng)活躍度顯著復(fù)蘇。

視覺(jué)中國(guó)

該報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，受多家A股上市公司及分拆子公司在港發(fā)行IPO的影響，港股IPO平均籌資額同比上漲超過(guò)5倍，近10年僅次于2021年同期。

值得一提的是，2025年5月，港股IPO“科企專線”正式推出，標(biāo)志著港股市場(chǎng)進(jìn)一步向科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜。

安永大中華區(qū)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨詢服務(wù)主管合伙人劉國(guó)華表示，“科企專線”進(jìn)一步便利特專科技公司和生物科技公司申請(qǐng)上市，特別是聚焦于技術(shù)密集、研發(fā)周期長(zhǎng)且對(duì)信息披露敏感的高潛力科技公司，有利于縮短籌備時(shí)間，減少合規(guī)成本，提升融資效率。這一政策出臺(tái)，將為更多科技創(chuàng)新企業(yè)提供上市機(jī)會(huì)，推動(dòng)港股市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

A股IPO穩(wěn)中有進(jìn) 汽車行業(yè)具有重要地位

2025年上半年，A股IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)中有進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)。根據(jù)截至6月11日的公開(kāi)信息預(yù)估，A股上半年約有50家企業(yè)實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，上市企業(yè)雖以中小規(guī)模為主，但合計(jì)籌資超過(guò)371億元人民幣，IPO數(shù)量和籌資額均實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，同比均上升14%。

從上述報(bào)告披露的行業(yè)分布來(lái)看，工業(yè)、科技和材料領(lǐng)域的IPO數(shù)量和籌資額分居前三位。汽車行業(yè)作為重要支柱產(chǎn)業(yè)，在政策大力支持下加速轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展，在2025年上半年上市的企業(yè)中，超過(guò)三成企業(yè)屬于汽車行業(yè)上下游企業(yè)，充分體現(xiàn)了汽車行業(yè)在資本市場(chǎng)中的重要地位和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

安永華中區(qū)審計(jì)主管合伙人費(fèi)凡指出，當(dāng)前A股的“科技”屬性愈發(fā)顯著，資本市場(chǎng)正加速向科創(chuàng)型企業(yè)集聚。證監(jiān)會(huì)近期多次強(qiáng)調(diào)更大力度支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，表明科創(chuàng)型企業(yè)的制度性紅利正在加速釋放，上市融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。

就具體板塊而言，創(chuàng)業(yè)板和上海主板IPO活動(dòng)分列數(shù)量和籌資額首位，顯示出這兩個(gè)板塊在A股IPO市場(chǎng)中的重要地位。然而，科創(chuàng)板IPO籌資額卻再創(chuàng)開(kāi)板以來(lái)新低，這一現(xiàn)象值得關(guān)注。與此同時(shí)，北交所IPO平均籌資規(guī)模大幅上升，其他板塊平均籌資額均有所下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2025年上半年A股籌資額十大IPO中，北交所IPO首次出現(xiàn)，位列第四。費(fèi)凡表示：“2025年以來(lái)，部分具有‘含金量’的科技企業(yè)沖刺北交所，表明北交所對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力不斷增強(qiáng)，正在從‘中小微企業(yè)融資平臺(tái)’向‘硬科技企業(yè)聚集地’加速轉(zhuǎn)型。”

展望未來(lái)，上述報(bào)告稱，A股IPO將呈現(xiàn)與市場(chǎng)承受能力相匹配的節(jié)奏化發(fā)行“新常態(tài)”。預(yù)計(jì)下半年A股IPO或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦科創(chuàng)領(lǐng)域，科技屬性強(qiáng)、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將率先開(kāi)啟上市程序。宏觀環(huán)境、市場(chǎng)資金和擬上市企業(yè)質(zhì)量將成為影響IPO發(fā)行節(jié)奏的重要因素。

安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)市場(chǎng)聯(lián)席主管合伙人湯哲輝表示，北交所成為當(dāng)前IPO申報(bào)和輔導(dǎo)備案的主力，反映出服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的定位與政策支持。接下來(lái)，北交所IPO有望向更多人工智能、文化創(chuàng)意等新興產(chǎn)業(yè)拓展，并通過(guò)制度創(chuàng)新、市場(chǎng)擴(kuò)容和國(guó)際化提升等重要抓手，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供精準(zhǔn)“灌溉”。

港股IPO強(qiáng)勁復(fù)蘇 市場(chǎng)積極擁抱新興產(chǎn)業(yè)

與A股市場(chǎng)相比，港股IPO市場(chǎng)在2025年上半年表現(xiàn)出更為強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

上述報(bào)告根據(jù)截至6月11日的公開(kāi)信息預(yù)估，香港市場(chǎng)2025年上半年預(yù)計(jì)約40家公司首發(fā)上市，籌資額約為1087億港元，IPO數(shù)量和籌資額分別同比上漲33%和711%。這一成績(jī)的取得得益于大型IPO推動(dòng)，預(yù)計(jì)上半年的籌資額將超過(guò)2024年全年籌資總額。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年上半年，受到多家A股上市公司及分拆子公司在港發(fā)行IPO影響，港股IPO平均籌資額同比上漲超過(guò)5倍，近10年僅次于2021年同期。

“2025年港股IPO市場(chǎng)熱潮是政策、市場(chǎng)、企業(yè)供應(yīng)等因素多輪驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。企業(yè)通過(guò)‘A+H’雙平臺(tái)強(qiáng)化國(guó)際化布局，開(kāi)辟新增長(zhǎng)曲線。對(duì)港股生態(tài)來(lái)說(shuō)，此模式有助于推動(dòng)港股市場(chǎng)機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，提升其國(guó)際吸引力，鞏固國(guó)際金融中心地位。”劉國(guó)華表示。

在行業(yè)分布方面，“新消費(fèi)+硬科技”行業(yè)成為港股新引擎。2025年上半年，生物科技和健康、零售和消費(fèi)兩大行業(yè)的IPO數(shù)量并列第一。

大型“A+H”企業(yè)上市，助推工業(yè)（含先進(jìn)制造業(yè)）的IPO籌資額位列行業(yè)之首。這一趨勢(shì)表明，港股市場(chǎng)正在積極擁抱新興產(chǎn)業(yè)，為科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)提供有力支持。

然而，與港股市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇相比，企業(yè)在美股市場(chǎng)的表現(xiàn)卻不盡如人意。上述報(bào)告顯示，2025年上半年，預(yù)計(jì)共有36家中國(guó)企業(yè)在美股市場(chǎng)首發(fā)上市，共籌資8.41億美元，IPO數(shù)量和籌資額分別同比上漲44%和下降62%。缺少大型IPO，導(dǎo)致籌資額“逆勢(shì)”下滑。

劉國(guó)華表示，目前，納斯達(dá)克上市門檻提高，中小型企業(yè)赴美上市難度加大。盡管面臨不確定性，但仍有中國(guó)企業(yè)選擇赴美上市，為未來(lái)發(fā)展和市場(chǎng)戰(zhàn)略提早布局。

展望未來(lái)，湯哲輝表示：“在A股公司赴港上市熱情高漲、‘科企專線’落地、中概股回歸升溫等因素作用下，港股IPO市場(chǎng)熱度將持續(xù)推升。本批擬‘A+H’上市企業(yè)多為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具備較強(qiáng)稀缺性，將吸引國(guó)際資本持續(xù)流入，市場(chǎng)形成良性循環(huán)。未來(lái)，預(yù)計(jì)將有更多大型企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)登陸港股，新消費(fèi)和硬科技企業(yè)IPO占比將進(jìn)一步提升。”

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)