軍工行業景氣回暖

每經編輯｜彭水萍

在國際局勢持續動蕩的大背景下，中東局勢、俄烏沖突、印巴沖突等地緣風險頻發，全球主要經濟體軍費持續上升。2024年全球軍費支出同比增長9.4%，創冷戰以來最大增幅。其中，以色列、歐洲國家和北約成員國軍費開支顯著擴張，反映出各國對軍事現代化建設的迫切需求。

從行業基本面看，軍工板塊2024年第四季度利潤觸底，成為近十年來唯一凈利潤為負的季度。但2025Q1已出現邊際改善，毛利率與凈利率開始回升，總預付款同比增長9.35%，顯示下游訂單需求強勁，業績有望迎來修復。

政策端，“十四五”即將收官，“十五五”規劃編制已全面啟動。根據最新財政預算，2025年我國國防開支將增長7.2%，連續三年維持穩健增速，中央層面也多次強調加快國防現代化進程。結合2027年建軍百年及2035年國防現代化目標，軍工行業有望迎來持續的結構性投資機會。

此外，中東局勢有升級趨勢，伊朗正認真考慮封鎖具有重要戰略意義的霍爾木茲海峽，在“地緣政治風險頻發”“軍貿外需突破”“國產替代加速”三重催化下，軍工板塊具備內外雙輪驅動邏輯。建議關注軍工ETF（512660），其覆蓋海陸空天信全產業鏈，具備良好彈性與防御屬性，是把握行業配置機會的重要工具。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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