中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰；新消費(fèi)標(biāo)的估值有望創(chuàng)新高| 券商晨會(huì)

｜2025年6月9日 星期一｜

NO.1 國泰海通證券：中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰 戰(zhàn)略看多2025年

6月9日，國泰海通證券研報(bào)表示，中國股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來越清晰，戰(zhàn)略看多2025年：1）遍歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減小；2）股票價(jià)格反應(yīng)的是投資者對(duì)未來的預(yù)期，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低；3）以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長期的假設(shè)，中國股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。

NO.2 天風(fēng)證券：6月以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊

天風(fēng)證券指出，6月，以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場流動(dòng)性，可以把投資主線分為三個(gè)方向：1）Deepseek突破與開源引領(lǐng)的科技AI+，2）消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇，3）低估紅利繼續(xù)崛起。紅利回撤常在有強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展又取決于AI應(yīng)用端和消費(fèi)端的突破。

NO.3 國泰海通：新消費(fèi)標(biāo)的估值有望創(chuàng)新高，傳統(tǒng)消費(fèi)估值或?qū)⑻嵘?/span>

國泰海通證券發(fā)布研報(bào)稱，新消費(fèi)與價(jià)值成長并行，標(biāo)的分化和估值提升。一方面，新渠道和新品類創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新消費(fèi)結(jié)構(gòu)性紅利，主要體現(xiàn)在零食、保健品、食品添加劑賽道；另一方面，傳統(tǒng)食品飲料龍頭依賴強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、渠道拓展能力實(shí)現(xiàn)大單品的穩(wěn)健強(qiáng)勁增長，主要體現(xiàn)在啤酒、飲料賽道。國泰海通證券預(yù)計(jì)新消費(fèi)與價(jià)值成長并行，龍頭間或?qū)⒅鸩匠霈F(xiàn)分化，新消費(fèi)標(biāo)的估值有望創(chuàng)新高，傳統(tǒng)消費(fèi)估值或?qū)⑻嵘?/p>

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