乳制品行業供需拐點臨近，政策催化不斷

2024年市場受階段性供給過剩沖擊，乳品零售價格中樞持續下移。至2025Q1，生鮮乳收購價仍處周期低位，全產業鏈加速推進產能出清與結構調整。財務數據顯示，乳制品板塊收入同比增速從2024年-7.88%收窄至2025Q1的-0.04%，環比回升5.8pct，構筑觸底回升信號。盈利能力方面，2024年歸母凈利率同比下降0.93pct至6.12%，而2025Q1凈利率環比大幅修復16.3pct至11.6%（同比仍降2.5pct），反映行業盈利質量邊際改善。

政策端，生育支持政策進入強效實施階段，政策組合拳呈現力度與創新雙突破。政府工作報告中確立"生育促進三支柱"體系（政策補貼、托育擴容、服務優化），衛健委隨即啟動實施細則制定。以呼和浩特政策創新試驗區為例，其多維激勵體系包含現金補貼、定向消費激勵（乳制品消費券）、教育特權（擇校權優化）等組合工具，多元化刺激方式有助于形成實質性減負效應。

后續來看，乳制品行業迎來"政策供給×消費升級"雙向賦能的關鍵轉折期?！吨袊澄锱c營養發展綱要（2025-2030）》明確重點任務“增加優質蛋白質食物供給和消費”，從國家戰略高度錨定乳制品消費升級路徑；《提振消費專項行動方案》旨在大力提振消費，全方位擴大國內需求。產業周期層面，供給側改革加速出清落后產能，疊加消費分層深化帶來的結構性機會，推動行業向供需動態再平衡演進。

【相關ETF】消費30ETF（510630）緊密跟蹤上證主要消費行業指數，涵蓋白酒、食品、美容護理、生物科技等細分板塊，其中乳品含量超16%，居全市場第一。