每日經濟新聞 2025-04-23 18:30:58
4月24日，天有為將迎來上市。該公司主要從事汽車儀表的研發、生產等，客戶包括現代汽車集團、比亞迪等，是國內汽車儀表市場占有率逐年提高的國家高新技術企業。此次發行價高達93.5元，為近一年新股最高。參考近一個月新股首日表現，若天有為上市首日達到平均漲幅248%，中1簽可賺11.6萬元。但考慮到其高發行價，首日漲幅或受限，預計漲幅區間79%~167%，對應價格區間167元~250元。
每經記者 閆峰峰 每經編輯 吳永久
近日上證指數連續小幅上攻，但上市的新股卻日漸稀少。或許是因為新股供給減少的原因，新股上市首日都有不錯的表現。
而明日（4月24日）將迎來兩只新股上市，分別為天有為和江順科技。值得注意的是，天有為發行價高達93.5元，其也是近一年發行價最高的新股。如果其在上市首日能達到近一個月新股首日平均漲幅248%，意味著中1簽的投資者可以賺11.6萬元！那么，天有為明日上市會有怎樣的表現？
公開資料顯示，天有為是一家主要從事汽車儀表的研發設計、生產、銷售和服務的國家高新技術企業。公司主要產品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯屏儀表及其他汽車電子產品與服務，各產品在2024年的營業收入占比分別為5.31%、46.01%、36.93%、11.76%。
公司主要客戶包括現代汽車集團、比亞迪、長安汽車、一汽奔騰、奇瑞集團等。公司自 2018年起開始為現代汽車批量供貨；報告期間，公司向現代汽車集團的銷售金額占營業收入的比例均在50%以上；同時，結合現代汽車集團整車銷量測算，2024年公司對其銷售的產品占現代汽車集團同類采購比例的30.69%，系現代汽車集團的核心供應商之一。
公司在國內汽車儀表市場的占有率逐年提高。按一輛汽車裝配一塊儀表計算，2022~2024年公司國內銷量分別為264萬塊、343萬塊、380萬塊，國內市場占有率分別為9.78%、11.38%、12.16%。隨著出口業務的增加，公司全球市場占有率隨之提升，2022年、2023年分別為 4.21%、5.31%。
從行業方面來看，2017年~2021年我國汽車電子市場規模年均復合增長率為8.56%，預計2026年有望達1486億美元。從細分領域來看，公司可歸屬于汽車儀表盤行業。根據公司招股書預測，2020年至2025年，全液晶儀表滲透率將從約25%提升至約62%。2022年國內全液晶儀表市場規模達到198億元，同比增長21.33%，并預計2025年市場規模將達到267億元，2022~2025年復合增長率為10.52%。
從業績方面來看，公司2022~2024年分別實現營業收入19.72億元、34.37億元、44.65 億元，同比增長率分別為68.93%、74.27%、29.90%；實現歸母凈利潤3.97億元、8.42億元、11.36億元，同比增長率分別為241.93%、112.26%、34.96%。
從募投項目來看，公司共發行4000萬股，共募集資金37.4億元。值得注意的是，本次IPO的戰略投資者中出現了社保基金的身影，社保基金作為戰略投資者共獲配5000萬元。公司募集資金扣除發行費用后，擬投入汽車電子智能工廠建設項目、智能座艙生產基地建設項目、汽車電子研發中心建設項目、信息化系統建設項目、補充流動性資金，這些項目擬分別使用募集資金10.16億元、6.32億元、3.56億元、1.01億元、9億元。
可見，天有為有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現呢？
首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現，天有為在上市首日可能會有不俗的表現。
每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月來，新股上市首日總體表現相當不錯，近一個月A股上市的新股首日平均漲幅為248%，漲幅中位數為235%。而從天有為所在的主板來看，主板近一個月上市的新股首日平均漲幅為295%，漲幅中位數為283%。可以發現天有為所在的主板近一個月新股首日表現亮眼。
如果天有為在上市首日能夠達到近一個月上市新股首日的平均漲幅或漲幅中位數，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區間是235%~295%。
其次，從估值的角度來看，天有為估值優勢明顯。新股雷達數據顯示，天有為發行時的動態市盈率為13.16倍。天有為的可比公司為德賽西威、華陽集團、均勝電子、航天科技。截至4月22日，剔除市盈率為負值和指標異常的公司后，可比公司平均動態市盈率為24.7倍。可以發現天有為估值優勢明顯。如果天有為的估值在上市首日要達到可比公司估值的平均水平，意味著其要在上市首日上漲88%。
再次，從發行價來看，天有為的發行價為93.5元，這個價格是近一年上市的新股中發行價最高的。每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月上市的新股中，發行價最高的4只新股首日平均漲幅為167%，明顯低于近一個月所有新股的首日平均漲幅。同時，即便是發行價最高的矽電股份，其發行價也只有52.28元，距93.5元相差較大。
所以，考慮到天有為較高的發行價和較大的募資金額，天有為在上市首日或許較難出現炒作行情，其要達到近一個月新股首日的平均漲幅或許有一定難度，對應的漲幅上限區間為235%~295%。同時，如果參考近一個月的“高價”新股首日平均漲幅，其對應的上市首日漲幅參考上限可以進一步下降到167%。
不過，天有為業績增速較高，估值優勢也較為明顯，其在上市首日達到可比公司的平均估值水平也是合理的，對應的漲幅則為88%。
而去年10月以來上市的新股中，上市首日漲幅最低的恒鑫生活在上市首日上漲了79%。因為天有為的估值優勢明顯，業績增速較高，同時又有社保基金參與配售，其或許很難成為去年10月以來上市首日漲幅最低的一只新股，因此其上市首日漲幅下限可以參考79%。
綜合以上分析，天有為上市首日的漲幅區間可以參考79%~167%，對應的參考價格區間則為167元~250元。
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封面圖片來源：視覺中國-VCG211402494245
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