中國(guó)銀河給予汽車(chē)推薦評(píng)級(jí)：2023中報(bào)業(yè)績(jī)綜述：車(chē)市向好帶動(dòng)板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升，商用車(chē)復(fù)蘇明顯

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河09月12日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予汽車(chē)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

行情復(fù)盤(pán)：乘用車(chē)板塊因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局擔(dān)憂承壓，商用車(chē)板塊走出獨(dú)立性行情：按照中信行業(yè)分類(lèi)，2023年上半年，汽車(chē)板塊、乘用車(chē)板塊、零部件板塊、商用車(chē)板塊相對(duì)大盤(pán)收益率分別為3.87%、-4.60%、7.49%、21.59%，乘用車(chē)年初價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，商用車(chē)銷(xiāo)量復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)板塊走出獨(dú)立性行情。

銷(xiāo)量情況：乘用車(chē)市場(chǎng)渡過(guò)補(bǔ)貼透支陣痛期，商用車(chē)市場(chǎng)觸底反彈趨勢(shì)確定：2023年H1，全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為1323.90萬(wàn)輛，同比+9.80%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)量1126.84萬(wàn)輛，同比+8.82%，商用車(chē)銷(xiāo)量197.10萬(wàn)輛，同比+15.81%。新能源方面，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)售357.71萬(wàn)輛，同比+44.04%，滲透率為31.75%，新能源商用車(chē)銷(xiāo)售16.94萬(wàn)輛，同比+45.97%，滲透率為8.60%，乘用車(chē)市場(chǎng)新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程仍顯著領(lǐng)先于商用車(chē)。

經(jīng)營(yíng)情況：乘用車(chē)板塊盈利能力受價(jià)格戰(zhàn)影響短期承壓，零部件板塊經(jīng)營(yíng)情況向好，商用車(chē)板塊復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯：2023年H1，汽車(chē)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16229.07億元，同比+17.77%，其中，乘用車(chē)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8474.52億元，同比+14.46%，零部件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4077.07億元，同比+21.65%，商用車(chē)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2269.35億元，同比+21.17%；扣非歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，行業(yè)實(shí)現(xiàn)439.70億元，同比+35.17%，其中，乘用車(chē)板塊219.00億元，同比-14.06%，零部件板塊258.59億元，同比+24.72%，商用車(chē)板塊65.53億元，同比+420.22%，乘&商用車(chē)行業(yè)周期作為，板塊表現(xiàn)有所分化，其中乘用車(chē)板塊受到行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)影響，盈利能力短期承壓，零部件板塊智能化、高端化、集成化趨勢(shì)延續(xù)，單車(chē)配套價(jià)值量提升驅(qū)動(dòng)板塊營(yíng)利齊升，商用車(chē)銷(xiāo)量伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇觸底反彈，業(yè)績(jī)隨之大幅好轉(zhuǎn)。

投資建議：在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度加劇的背景下，自主品牌乘用車(chē)較為成功地頂住了價(jià)格戰(zhàn)壓力，保持了較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，零部件企業(yè)的出色業(yè)績(jī)彰顯了我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)日益增長(zhǎng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，下半年行業(yè)即將進(jìn)入“金九銀十”消費(fèi)旺季以及年末沖量階段，預(yù)計(jì)自主品牌仍將依靠卓越的產(chǎn)品力穩(wěn)固市場(chǎng)地位，帶動(dòng)配套產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升。整車(chē)端推薦比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)等；智能化零部件推薦華域汽車(chē)、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦中熔電氣、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、汽車(chē)芯片短缺的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。3、原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本抬升的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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