中國銀河給予輕工行業推薦評級：竣工維持快速增長，靜待地產&消費政策落地

每經AI快訊，中國銀河08月21日發布研報稱：給予輕工行業推薦（維持）評級。

家居：政策釋放積極信號，看好家居消費信心提振：政策支持帶動竣工快速修復，未來將對家居需求形成支撐，2023年1~7月，全國房屋累計竣工面積達到3.84億平方米，同比增長20.5%，7月單月為0.45。

造紙：漿價低位企穩，看好高端產品盈利彈性：廢紙系：下游需求表現疲軟，廢紙系價格表現較弱，靜待后續經濟好轉帶動需求復蘇。8月18日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均價格分別為1,501、2,721、3,701元/噸，分別較上周變動0%、0.32%、0%。漿紙系：漿價低位已有企穩，8月18日，闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別為4,620、5,477、3,975元/噸，分別較上周變動-0.06%、-0.76%、0.21%。雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為5,563、5,320、4,380元/噸，分別較上周上漲0.23%、0.57%、0.69%。高端文化紙需求穩中向好，看好黨建及教輔教材板塊需求：印刷新規出臺預計將使教輔教材需求增長10%~20%，且預計二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。特種紙：漿價快速下行至低位將帶動特種紙盈利改善，且特種紙下游需求表現穩健，價格有望。

包裝：原材料價格下行，行業盈利修復確定性強：紙包裝方面，受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。疫后居民生活恢復正常，線下社交、商務餐飲需求明顯修復，進而驅動煙酒消費復蘇，預計配套包裝需求將得到保證。2023年1~7月，煙酒類零售額為3,035億元，同比增長8.4%。其中，7月單月零售額為391億元，同比增長7.2%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴張，三片罐需求受益于能量飲料擴張。供需格局改善強化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價格持續下行，未來料將維持低位，白卡紙后續產能投放將壓制價格表現；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結算價自高位。

輕工消費：新型煙草發展前景明朗，文具行業市場持續擴容：新型煙草：海外市場規模快速成長，中國電子煙產業鏈全球化布局，競爭優勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內電子煙政策落地將實現有序發展，未來行業料將穩健擴張，市場份額向頭部集中。文具：疫后。

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。本周滬深300指數較上周下跌2.58%，其中輕工制造板塊上漲0.54%，在31個子行業中的漲跌幅排名為第3名。本周輕工制造板塊整體呈現上漲趨勢，其中家居用品、造紙、包裝印刷板塊分別上漲1.15%、0.33%、0.32%，而文娛用品板塊本周下跌0.59%。

每經頭條（nbdtoutiao）——太意外！五年期以上LPR維持不變，分析師：“調整優化房地產信貸政策”可能會單獨出臺具體措施

(記者 蔡鼎)

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