鄭眼看盤：匯市暫不利 A股或將承壓

上周，A股僅有3個交易日，股指表現疲弱，上證綜指累計下跌2.3%至3197.9點，深綜指、創業板綜指跌幅分別達2.09%、2.11%，科創50指數跌3.1%。

上周市場首先對“6·18大促”相關數據或新聞作出一些反映，表現在白酒、食品飲料等大消費板塊普遍下跌。國內不少大型平臺連像樣的銷售統計數據也拿不出，自然易被市場理解成“銷售不旺”。

上周二，市場開始消化如期調降的LPR利率，由于五年期LPR僅下調10個基點，使部分之前期盼能下調15個基點的投資者失望，故地產及地產產業鏈個股走勢疲弱。

除上述因素外，明顯處于跌勢的人民幣匯率也對股指構成壓制。到上周三為止，離岸人民幣匯率屢次跌破7.20，但最終仍升回7.20下方。上周四與上周五，離岸人民幣匯率進一步下跌，且多數時間位于7.20上方，最高時曾一度跌至7.2282。

上周三是端午假期前最后一個交易日，當天新能源車購置稅減免政策延期的消息出臺，汽車產業鏈個股表現稍好。TMT板塊大跌，或與某些熱點公司高管離婚或減持的相關新聞相關。別看平時市場偏愛熱炒這類公司，可實際上市場對這類公司并不信任，所以這類消息就極易被市場理解成重大利空。

外圍方面，上周美聯儲官員發言時強調了通脹威脅，且并未排除再加息兩次的可能性。另外，英國央行意外加息50個基點，且瑞士央行、土耳其央行也宣布加息。

上述事件釋出的信號是全球多數國家的通脹黏性可能遠超想象，意味著他們的加息進程可能高于預期，而這對A股至少也不會是個利好，外圍過度加息一方面會削弱我們在降息方面的余地，另一方面外圍被逼加息也易誘發他們經濟產生滯脹并進一步損及我國的出口。

外盤方面，我國端午假期期間，美股小有下跌，港股上周四休市，上周五跌1.71%。

綜合端午假期前后信息來看，若不出意外，本周一A股或將承受一定壓力，短期市場表現應呈弱勢。不過，投資者對后市也無須過度悲觀，因我相信當前A股可能已包括多數不利信號，未來只需在某些重要方面出現些改善，A股的反彈力度就可能較猛。

在我看來，未來A股如果出現大漲，一般情況下，要么是因為出臺了經濟扶持政策，要么是因為我國后續經濟指標轉好，要么是因為國際大環境改善。

值得一提的是，如果A股因經濟政策而大漲，那么這種政策大概率屬于結構性改革相關政策，而總量性的經濟政策可能較難刺激起股市。至于經濟指標卻不必改善太多，只需關鍵經濟指標略現轉好征兆，一般就足以托起A股。

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