基金漲瘋了！有產品凈值估算漲超4%，實際更是漲近10%，背后暗藏的玄機你知道嗎？

每經記者｜曾子建    每經編輯｜彭水萍

投基Z世代，Z哥最實在。

本周五，東方人工智能主題混合基金凈值單日大漲11.4%，成為全市場關注的焦點。

不僅如此，國泰優勢混合大漲9.92%、南方信息創新混合大漲9.92%、創金合信專精特新大漲9.83%、創金合信積極成長大漲9.79%……

周五一天，8只主動權益產品凈值漲幅超過9%，18只產品漲幅超過8%，28只產品漲幅超過6%。

毫無疑問，芯片板塊、信創板塊、人工智能概念個股的大幅上漲，成為布局這些板塊的基金凈值大漲的重要推動力。

細心的投資者或許已經發現，近期不少產品基金凈值的表現與基金凈值估算表現存在明顯的偏差。尤其有些產品，凈值估算漲幅已經非常強勁了，但最終基金單位凈值的漲幅比凈值估算漲幅更加強勁。

在Z哥看來，這其實反映出一個明顯的趨勢，在科技股浪潮的席卷之下，很多基金經理開始更加積極主動的調倉，他們或許開始意識到這個現實，只有更緊地擁抱科技股，才能不浪費來之不易的科技股行情。

這里，Z哥跟大家先普及一下，所謂基金凈值估算，是根據基金披露的最近一期持倉的股價走勢，估算出來的凈值表現。

而基金凈值的真實表現，實際上是基金當下真實持倉的表現，最終計算出來的凈值表現。

所以，如果基金當下的持倉，和上一期披露的持倉，已經發生了較大變化的時候，基金凈值估算和基金凈值實際漲跌幅，就會出現偏離。基金調倉幅度越大，這個偏離值也會越大。

具體來看，本周五基金凈值估算偏離值最大的是國泰優勢行業混合，偏離值達到-5.24%。

也就是說，國泰優勢行業混合的凈值估算漲幅為4.68%，但當天最終的凈值漲幅達到9.92%，兩者相比較，偏離了-5.24%。

而根據國泰優勢行業混合披露的去年年報持倉，該產品持有的個股已經很強了，正帆科技、新萊應材漲幅均超過12%，還有復旦微電、金山辦公等個股近期都很強。

然而沒想到的是，最終該產品凈值大漲了近10%，其實已經說明了問題：基金經理彭凌志在今年以來對持倉進行了明顯調倉，調出了表現一般的個股，買入了表現更強的個股。

彭凌志管理的另一只產品，國泰互聯網+股票，規模達到8.5億元。該產品本周五凈值估算漲幅為3.9%，但實際漲幅高達8.38%，估算偏離值高達-4.48%。這也說明，彭凌志近期的持倉，更加踩在了市場熱點上，因此表現明顯更強。

除了上述兩只國泰基金旗下產品外，中歐瑾和靈活配置（偏離值-4.42%）、中融鑫起點混合（偏離值-4.18%）等，還有不少產品近期凈值估算偏離值都較大。

在Z哥看來，一些規模較小的產品相對靈活一些，出現估算大幅偏離比較好理解。而一些規模相對較大的公募產品，如果也出現了較大的估算偏離值，這類產品更具有代表性參考價值。

比如東方阿爾法優勢產業混合，該產品規模接近30億，基金經理唐雷管理的產品總規模接近80億，算是比較大的了。

而本周五，東方阿爾法優勢產業混合的凈值估算漲幅只有0.85%，實際凈值漲幅達到4.13%，偏離值達到-3.28%。

唐雷管理的另一只產品東方阿爾法產業先鋒，估算漲幅0.98%，實際漲幅達到4.06%，偏離值也很高。

而從持倉來看，上述產品去年末都是布局新能源賽道，現在來看，很可能唐雷已經轉向科技賽道了。

相對而言，周五凈值漲幅最大的東方人工智能主題混合，本身就是買的芯片板塊等科技股，其當天凈值估算本來就高達9.9%，最終實際漲了11.4%。所以，估算偏離值也不算太大，只能說是還可以更強，持有熱點板塊還可以更加集中。

最后，Z哥想為各位基民朋友總結一下。

前面說了，基金凈值估算，是根據基金披露的此前最近一期持倉來進行估算，因此和實際單位凈值漲跌幅存在偏離。基金經理調倉幅度越大，偏離值越大，如果基金經理基本沒有進行調倉換股的話，那么偏離值就很小，甚至沒有。

而我們平時關注的基金公司公布的季報持倉，一般在每個季度過去15個工作日之內就會披露完成。因此，根據季報進行的凈值估算，一般來說具有較高的參考意義。但是，基金年報披露持倉的時間（90日內完成），一般要到3月份才會完成，所以，如果看著年報持倉來估算凈值，或者抄基金的作業，那么很可能就已經失去參考意義了。

而當下，很多基金尚未披露一季報，其凈值估算還是按照去年底的持倉來進行，所以會出現較大的偏差。而等待一季報披露完成之后，產品都按照最新的持倉來估算凈值，到時候偏離值就會變小了。

類似的，現在已經進入二季度了，等到今年7月，基金持倉可能又會發生較大的變化。但那個時候，凈值依然按照一季度末的持倉來估算，那么在二季報披露之前，凈值估算偏離又會變大。

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