箭牌家居A股上市在即：聚焦智慧生活衛浴龍頭 向“全屋智能”進發

2022年10月13日，國內衛浴龍頭企業箭牌家居集團股份有限公司（以下簡稱箭牌家居，001322，SZ）刊登首次公開發行股份發行公告，計劃近期在深市主板上市。 據披露，箭牌家居本次共計發行新股9660.95萬股，IPO定價為12.68元/股。公司擬募集資金11.56億元，將用于“智能家居產品產能技術改造項目”“年產1000萬套水龍頭、300萬套花灑項目”“智能家居研發檢測中心技術改造項目”“數智化升級技術改造項目”“基于新零售模式的營銷服務網絡升級與品牌建設項目”和“補充流動資金”。 箭牌家居是一家集研發、生產、銷售與服務于一體的大型現代化制造企業，生產產品品類范圍覆蓋衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品，致力于為消費者提供一站式智慧家居解決方案。 多年來，箭牌家居一直秉承“改善人們的家居生活品質”和“創新人們的智慧生活空間”的核心價值，為全球智慧家居需求提供解決方案，改善人們的智慧家居生活品質，目前，其產品品類已囊括衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品，正朝著成為國際一流智慧家居品牌穩步前進。 衛浴龍頭：業績、市占率等遙遙領先 毫無疑問，在“大而散”的衛浴行業里，箭牌家居是為數不多的龍頭企業。 首先，箭牌家居獲得的一系列行業認可及榮耀足以說明其行業地位：箭牌家居旗下品牌多次被評為中國十大衛浴品牌、十大瓷磚品牌，產品相繼獲得德國紅點設計獎、德國IF產品設計金獎、紅棉中國設計獎，并于2015年、2020年被指定為世博會中國館陶瓷潔具供應商。 同時，華金證券分析稱，箭牌家居作為掌握自主知識產權研發及制造核心技術的廠商，已獲得較高的行業地位，成為了衛生陶瓷、節水型衛生潔具行業標準起草單位之一。 此外，從營收規模、市場占有率、產品線等多個維度比較，箭牌家居也遙遙領先于行業。 箭牌家居的營業收入情況較具行業競爭力。招股書披露，2019~2021年度，公司營業收入分別約為66.58億元、65.02億元及83.73億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別約為5.56億元、5.89億元及5.77億元。公司業績僅在疫情暴發的2020年出現小幅下跌，并在2021年迅速回升，總體呈現良性增長態勢，未來發展值得期待。 行業方面，據中國陶瓷家居網統計，2020年和2021年我國規模以上衛生陶瓷企業總營業收入約為770.01億元和854.99億元。即使是在出現波動的2020年，箭牌家居營業收入中，衛浴板塊（含衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、浴缸浴房）營業收入為57.43億元，而可比同行中，衛浴板塊收入最高的尚未超過25億元，領先優勢同樣明顯。 對此，證券市場周刊給出的評論最為貼切，其報道稱，在國內衛浴收入中，箭牌家居已經穩居一線龍頭地位，其他披露收入的競爭對手規模與其“有著斷崖式的差距”。也有公開報道援引Euromonitor數據稱，2018年度，箭牌家居在衛生陶瓷市場的市占率達7.3%，位居國內衛浴市場國產品牌前列。 產品線方面，箭牌家居是國內較早進入陶瓷衛浴行業的企業之一。自1996年自主研發出國內第一批連體坐便器并量產開始，箭牌家居便持續致力于為消費者提供優質、舒適產品。經過數十年潛心經營，箭牌家居持續擴充產品品類，其衛浴領域的產品品類齊全，覆蓋衛浴陶瓷、龍頭五金、浴室家具、浴缸浴房等。 布局全屋產品：滿足“一站式采購”需求 箭牌家居又不僅僅是衛浴領域龍頭，實際上，一向秉承創新驅動的箭牌家居，已經成長為大家居領域的先鋒代表之一。除了布局衛浴領域的產品線外，箭牌家居產品還覆蓋瓷磚、定制櫥柜、衣柜、陽臺柜等全系列家居產品。據研報分析，箭牌家居能夠滿足消費者一站式采購需求。 瓷磚作為箭牌家居全屋空間解決方案中最為核心的品類之一，據招股書披露，報告期內（2019年~2021年），箭牌家居在瓷磚品類的收入分別為5.29、5.58、6.25億元，占主營業務收入比例分別為8.54%、9.50%、8.58%，整體持續保持增長趨勢；與此同時，瓷磚的終端網點近年來同樣保持增長，2021年有經銷網點602個，分銷網點349個，共計951個。 據陶瓷行業媒體陶城報報道，過去三年，箭牌家居瓷磚的產量、銷量同樣穩定增長。其中2021年瓷磚自產產量為1766萬平方米，總銷量為2127萬平方米。3年來，瓷磚板塊的產銷率均超過了100%，對公司的營收貢獻率保持在8%左右。 定制櫥衣柜方面，2019年~2021年，箭牌家居定制櫥衣柜板塊分別實現銷售收入為1.19億元、1.29億元、1.84億元，后兩年同比增幅分別是8.39%、42.10%，增長明顯。 需要說明的是，對比定制家居同行，箭牌家居的定制櫥衣柜業務起步較晚，目前尚處于培育期，而該賽道競爭較為激烈，在此背景下，箭牌家居取得大幅增長實屬難得。 實際上，“一站式配齊”正成為越來越多家裝消費者的首選。 前述研報分析稱，近年來，隨著國內戶型趨向標準化，衛浴也由單一場景消費逐步向整裝定制轉變；因此，產品品類齊全、品牌優勢突出的箭牌家居有望更受市場關注，通過借助自身龐大的經銷網絡，進一步擴大市場影響力，促進公司業務預期向好。 箭牌家居招股書披露，截至2021年12月31日，公司的經銷商合計1854家，分銷商合計6609家，終端門店網點合計12052家。 “箭指未來”：潛心研發，聚焦智慧家居 實際上，在衛浴行業的絕對領先地位、豐富的全屋產品線，這都是箭牌家居已建立的優勢，對于未來，箭牌家居致力于為消費者提供一站式智慧家居解決方案，目標是成為國際一流的智慧家居品牌。 其實，早在2020年初，箭牌家居便提出“箭牌家居，生活智慧”的品牌主張，目前，該主張也被越來越多的消費者所熟悉。管窺一豹，箭牌家居一向秉承創新驅動，新提出的品牌主張，從品牌戰略的高度布局大家居，將智能元素寫進品牌戰略中，聚焦科技創新潛心研發技術，將創新智慧融入生活點滴，未來，更是希望更多家庭體會到“箭牌家居生活智慧”的內核，讓智慧生活真正成為用戶的一種全新體驗。 招股書分析，隨著科技的發展以及消費者對美好生活追求的進一步提升，衛浴家居的智能化水平不斷提升，智能化衛浴產品的受歡迎度也越來越高。 根據艾媒數據中心研究顯示，2016年~2020年國內智能坐便器市場銷量分別為439萬臺、552萬臺、674萬臺、754萬臺、821萬臺，年復合增長率達23.91%。 此外，有公開報道援引機構調查數據，2016年，國內智能坐便器市場保有量約為500萬~600萬臺，市場普及率約為1%，北上廣深等大中型城市普及率最高也未超過10%，智能化空間巨大。 報道分析，箭牌家居收入的增長也離不開智能家居收入的提升。以坐便器為例，2021年，公司衛生陶瓷品類的收入同比增長7.37億元，增幅為24.58%，主要是坐便器大幅增長5.51億元所致。這其中，箭牌家居智能坐便器取得市場認可，收入同比增長4.01億元，是衛生陶瓷增長的最大推手。 在產品方面，箭牌家居也表示，未來將積極研發生產智能家居產品，豐富產品品類，優化產品結構。其發展目標就包括擴大智能座便器、智能蓋板、智能晾衣機、感應器、智能龍頭、智能花灑等智能產品的產能，優化公司產品結構，同時借助工程配套、新零售、渠道下沉等方式進一步擴大公司業務規模，把握智能家居快速發展的市場機遇。 此次IPO，箭牌家居計劃募資11.56億元。除1.96億元用于補充流動資金外，其余大部分資金都將投入智能家居及其相關項目。募資中投入最多的一筆就是使用4.5億元用于智能家居產品產能技術改造項目。 箭牌家居稱，順應行業智能化、高端化、節能環保等發展趨勢，公司將對生產基地進行技術改造，提升生產的自動化、智能化水平和整體生產運營效率，持續深化在新產品、新材料、新技術、新工藝等方面的研究開發，并全面升級營銷、生產制造及管理等信息化系統，升級數據中心，打造物聯網生態平臺等。 隨著上市完成和募資到位，箭牌家居的智能化產品占比有望進一步提升。智能化已經成為家居行業的主要發展趨勢，未雨綢繆的箭牌家居有望繼續保持行業領先地位。文/李響寧