證券行業(yè)研報：再融資有利于龍頭券商 ROE 的提升，券商股需重估【天風(fēng)非銀團隊】

每經(jīng)AI快訊，12月29日天風(fēng)證券非銀研究團隊“新銳視角看金融”公眾號發(fā)布了證券行業(yè)研報。研報要點：券商凈資本補充需求旺盛，再融資補血密集，市場擔(dān)憂再融資攤薄ROE（凈資產(chǎn)收益率），成為壓制板塊估值的重要因素；區(qū)別于此前以融資業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押、自營等傳統(tǒng)重資本業(yè)務(wù)為主的募資投向，當(dāng)前行業(yè)再融資投向主要為轉(zhuǎn)融券、場外衍生品、FICC（固定收益、外匯、大宗商品業(yè)務(wù)）做市等資本中介業(yè)務(wù)；再融資短期內(nèi)攤薄ROE，長期視角下為ROE的提升蓄勢。

投資建議：在機構(gòu)化背景下，資本中介業(yè)務(wù)高速發(fā)展，長期視角下券商密集再融資是在為ROE的提升蓄勢。而資本中介業(yè)務(wù)依賴于資本實力、專業(yè)能力、協(xié)同能力，頭部券商將進一步厚植優(yōu)勢，疊加監(jiān)管資源持續(xù)向行業(yè)頭部傾斜，我們堅定推薦華泰證券，建議關(guān)注中金公司H。

風(fēng)險提示：資本市場大幅波動；監(jiān)管政策收緊；再融資進展不及預(yù)期。

(記者 湯輝)

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