興證全球資本副總經理郭隆建： 2022資產配置要構建攻守兼備的組合

每經記者李娜 每經編輯何劍嶺 2021年，A股上演了極致的結構化行情，房地產行業則遭遇了2008年以來最為糟糕的時期。 2022年應該怎么去做好大類資產配置？歲末，《每日經濟新聞》記者采訪了興證全球資本副總經理郭隆建。 權益市場： 構建攻守兼備的組合 “對于市場走勢的判斷永遠都是很困難的，但對專業機構來說，在對宏觀經濟、行業發展、企業基本面的跟蹤研究以及對市場估值的理解等方面相對普通投資者會更理性、深入和專業一些。過去兩三年，市場累積了不小的漲幅，未來一段時間，市場震蕩的幾率會比較大。在震蕩市中發掘結構性機會，可能會是比較普遍的投資策略。”郭隆建向記者表示。 對于風險承受能力比較高、對理財目標要求也比較高的客戶，郭隆建建議還是更多地聚焦于權益資產比較好。如果僅是出于避險的考慮，在市場震蕩或低迷時全部配置低風險資產，有可能會錯過市場的機會。對于配置公募權益基金來講，市場不明朗時，看中的是優秀管理人的專業能力，追求的不是指數的絕對漲跌，而是管理人對結構性機會的挖掘和把握。 “從公募權益基金配置角度講，我覺得不妨考慮將權益類基金和現金管理工具作為資產組合搭檔。從風險屬性上看，現金管理類產品風險最低，對應收益空間可能更小，但是流動性是各類基金資產里面最好的。”郭隆建介紹道。 那么它們該怎么組合，又會起到怎樣的作用呢？郭隆建進一步解釋道：“舉個例子，如果專業機構或投資者認為2022年A股大概率是震蕩市，或者判斷2022年是權益資產的小年，投資方面可以適當地多配一點現金管理類產品，目的是為了避險，而不單單為了賺取那一點絕對收益。相反，當判斷權益資產出現機會或市場超跌時，現金類資產可以很方便直接轉化為權益資產。這種資產配置思路的簡單邏輯就是：防守是為了更好地進攻。” 債市： 收益區間同步收窄 談起債券市場，郭隆建認為，債券資產整體風險收益水平介于股票和貨幣資產之間，但從長期來看，債券利率是逐步下行的，相應地收益區間也會同步收窄。雖然總體來看，2021年債券市場整體表現還可以，尤其混合偏債基金的普遍表現較好。但需要注意的是，從收益歸因角度去分析，其中轉債類資產的貢獻度是比較多的。2021年以來，可轉債資產更多地處于股性比較強的階段，而不是債性保護很強的階段，所以，收益空間會大一些，但相應地也會面臨一定的回撤壓力。 在郭隆建看來，權益、債券、現金類資產在風險收益屬性上有明確的差異。從資產配置角度，首先需要明確資產配置需求方的風險喜好，不同的理財訴求和目標需要配置不同的資產。如果是低風險偏好的客戶，無論對2022年債市、股市有什么樣的預期和判斷，都不建議配置過多的權益資產，一些債券基金、固收+的銀行理財產品都是不錯的選擇，雖然收益區間相對有限，但資產穩定性會比較好。