熱錢涌入A股6大破凈板塊，這一多數公司破凈的行業供需格局面臨改善，近兩月主導產品價格已上漲25%

每經記者王海慜每經編輯謝欣 最近以“破凈”為代表的低估值板塊在A股掀起了一輪“值修復熱”。據統計，目前在102個申萬二級行業中有6個行業處于整體破凈的狀態。隨著近期市場整體估值的提升，這些“估值洼地”也開始迎來估值修復行情。而其中有一個行業的供需格局正在面臨改善。從A股市場表現來看，該行業板塊也是目前最受資金歡迎的估值洼地之一。 受機構關注有四大因素 從梳理的情況看，目前該行業受各大機構關注的因素可歸納為幾方面： 1、最近兩個月行業主導產品價格持續上漲（某個主要價格指數近2個月上漲25%），未來價格有望仍保持高位。近期行業下游主動補庫行為明顯，在當前全國多地雨量明顯偏多環境下，下游日耗尚可同比持平，7月下旬日耗有望迎來大幅上升，產品價格將在高位維持。 2、目前行業需求端的情況顯示，沿海下游行業日耗需求基本與2019年持平，但是庫存同比仍下降10%左右。從今年6月上旬全國25省的數據來看，下游需求超出預期。 3、從行業的供給端看，官媒日前報道，2020年是行業去產能的收官之年，近期，中央和地方各級政府連續出臺措施，新一輪去產能正在加速推進。行業將持續推進上大壓小、增優汰劣，堅決淘汰不具備安全環保條件、不符合產業政策的落后產能。堅持產能置換長效機制，引導低效無效產能有序退出。發改委透露，2020年再退出一批行業落后產能，大型生產基地產量占全國產量的96%以上。另外，由于進口受限，短期國內該行業產品的市場供需偏緊。 4、當前行業處于歷史估值底部區域，但盈利水平位于歷史中位偏上，估值大幅折價。對比2014年以來這一行業PB歷史均值，預計這個行業板塊仍有一定上漲空間。 今年以來秦港5500大卡動力煤價格指數走勢（數據來源：Choice數據） 這一行業板塊就是A股的煤炭板塊，目前市場關注度較高的行業板塊內公司包括陜西煤業、中國神華、潞安環能、盤江股份等。 陜西煤業華創證券核心投資要點 1、在靜態資源稟賦上，陜西煤業已經有9對合計7440萬噸產能的煤礦達到一級安全標準，占總產能的75%，這些煤礦在核增、停復產、減產上享受著諸多政策傾斜。 2、未來，公司受益于浩吉鐵路和靖神鐵路的投運，預計3~5年內，公司自產煤長協可以從30%提高至70%，對應地提高煤炭業務的盈利穩定性；同時，按照公司側重陜北礦區的發展規劃，集團將以榆神四期作為主陣地，爭取在區域內再建成一個千萬噸級礦井群，使集團煤炭產能在“十四五”末達到3億噸，公司對應的煤炭銷量復合增速可達11%。 3、公司已入股光伏龍頭隆基股份，當前已經持有隆基股份8.69%，按照7月8日收盤價折算市值151.4億元。 中國神華開源證券核心投資要點 1、中國神華作為我國煤炭行業龍頭企業，煤炭資源儲備豐富，通過高比例長協煤訂單鎖定煤炭銷量與售價，借助規模效應與高比例露天煤產能打造低成本優勢，穩固煤炭業務盈利水平。 2、公司2019年度分紅率提升至58%的歷史最高水平，最新股息率達7.5%，結合當前利率下行趨勢，公司類債屬性突出，有望獲得市場資金青睞。 3、公司廣泛布局自營鐵路運線網絡，與自營港口、航運共同形成“路港航”煤炭運輸網絡，實現產運一體化，降低了公司煤炭的運輸成本。此外，公司具有煤電產業一體化經營特色，可平抑業績大幅波動。 盤江股份國泰君安核心投資要點 1、隨著盤江股份收購盤南公司快速落地，結合前期公告所屬的金佳礦產能核增，帶動產能較2019年增長46%。另外，隨著發耳二礦一期、山腳樹月亮田技改、馬依西一井一采區分別在今年底明年初投產，預計2021年公司的產能較2019年接近翻倍。 2、公司目前股息率近6.5%，并購的盤南公司收購并表后對利潤的增厚將進一步提升公司現金分紅規模，無風險利率下行更能體現公司價值。 3、公司為華創陽安第七大股東（持股4.11%），華創證券為華創陽安的全資子公司，證券業務也是該公司的核心業務。