謀劃整體上市，又一汽車零部件巨頭誕生？別急，先擺脫這一“重疾”再說

每經實習記者｜孫桐桐    每經編輯｜張北    

圖片來源：每經記者 張北 攝

不出意外，又一中國企業將躋身全球零部件百強陣營。

日前，東風科技（600081，SH）發布公告稱收購東風汽車零部件（集團）有限公司（以下簡稱東風零部件集團）的總體方案已經獲批。這意味著交易完成后，東風汽車集團有限公司（以下簡稱東風公司）旗下零部件業務將整體上市，全年營收將超百億。據悉，合并發行股份的發行價格為 6.59 元/股，發行股份數量約為 7.2億股。

“現在項目已報會里，根據規定，目前屬于靜默期，暫不能接受任何采訪。”東風科技董秘向《每日經濟新聞》記者表示。

值得注意的是，交易完成后，雖然東風科技總體營收將超百億，但重度依賴關聯方所帶來的挑戰與風險不可小覷。

合并帶來百億營收

東風零部件集團是東風公司旗下零部件主要業務單元，同時也是東風科技的控股股東，持有東風科技65%股份。

此次吸收合并完成后，東風科技為存續方，東風零部件集團所持東風科技65%股權、2.03億股將被注銷，東風科技的實控人東風汽車有限公司（以下簡稱東風有限）將變為直接控股股東，持股比例為86.44%，東風有限的控股子公司深圳市東風南方實業集團有限公司將持股0.09%。

按照東風科技的說法，本次收購的目的在于完善多元化的產品體系，增強上市公司核心競爭力，實現零部件集團整體上市，發揮資源整合協同效應，發揮產業整合平臺作用，做大做強零部件業務。

《每日經濟新聞》記者了解到，在自主零部件供應商中，東風零部件集團較為領先。目前，東風零部件集團形成了以制動與智能駕駛系統、座艙與車身系統、電驅動系統、底盤系統、熱管理系統及動力總成部件系統為主的六大汽車零部件業務體系，已與國內多家整車企業建立了長期合作關系。

“零部件要想做好，投入非常大。長期以來，我國自主零部件研發投入不足，與國外技術和產品相比，差距較大。”汽車行業分析師鐘師對《每日經濟新聞》記者表示，東風汽車零部件業務上市后可以募集到更多資金，有望把零部件板塊做強做大。

隨著東風公司旗下零部件業務整體上市，東風科技資產、收入規模都將大幅增加。數據顯示，吸收合并后，東風科技總資產將增至139.80億元，總營業收入將達106.32億元。“交易完成之后，東風科技有望成為全球汽車零部件百強企業之一。” 中國汽車工業協會特聘專家田雨時向記者表示。

關聯方業務依賴待破除

雖然將有望成為百強零部件企業，但東風科技卻錯失了汽車行業的“黃金十年”，想要“做大做強”，急需突破對關聯方的重度依賴。

早在2010年，東風有限以“客戶多元化、股權多元化”為目的，將所持東風科技65%股權轉讓給東風汽車零部件有限公司(東風零部件集團前身)，東風科技由此“降級”為東風有限的二級子公司。恰好在2010年前后，國內汽車行業開始進入發展快車道。

不過，與當初“客戶多元化”的愿望相背離，近十年時間里，東風科技對大客戶的依賴程度并沒有緩解。東風科技2018年年度報告顯示，東風科技前五大客戶仍為關聯方，銷售額約為34.32億元，占年度銷售總額的51.43 %。

此外，2018 年東風科技與東風汽車、東風有限及東風零部件OEM 配套購買商品、接受勞務等關聯交易額約為14.35 億元，占比25.8%；與OEM 配套銷售商品、提供勞務等關聯交易約為49.91億元，占比74.79%。

東風科技對東風系整車廠客戶依賴較重，主要由歷史沿襲原因造成。東風科技最初成立時，就是為東風汽車公司、東風汽車有限公司供應汽車零部件的配套廠，關聯交易在所難免。

“本次交易有利于降低上市公司關聯交易比例。”東風科技在回復上交所問詢函中提到，如果交易完成，2018年1-10月上市公司向關聯方銷售商品、提供勞務金額占營業收入比例將從74.08%降低至61.17%。

記者了解到，近年來，東風零部件集團也在積極拓展東風公司體系外的市場，主要非關聯方客戶包括通用五菱、陜西重汽、濰柴集團、北汽福田、長城汽車、宇通客車等。

東風科技認為，本次重組完成后，上市公司將成為具備系統化、模塊化及集成化供貨能力的綜合型零部件產業集團，有利于提升市場競爭力，從而獲取更多的外部市場，進而降低關聯銷售的比例。

“目前，東風零部件企業給集團內部供貨較多，比較封閉，這樣不太容易做大做強。發展到一定程度，會受到限制。”鐘師認為，若東風科技整體上市后，能提升自身業務能力，為東風系統以外的廠商供貨，發展前景可期。