"泰合系"實控人王仁果二度"失聯" 泰合健康老東家"華敏系"卷土重來

泰合健康上躥下跳的K線背后，一股暗流涌動。四個月前，46歲的“泰合系”（泰合集團及其子公司）掌門人王仁果從“恒豐銀行蔡國華案”中“脫身”。四個月后，又卷入另一起案件。5月7日，多個獨立信源向中國證券報記者證實，“泰合系”掌門人王仁果已失聯。

就在王仁果案件纏身之際，泰合健康原來的老東家“華敏系”悄悄“殺回馬槍”，逆勢抄底，一躍為泰合健康第五大流通股東，令人費解。

四個月后再度“失聯”

5月7日晚，中國證券報記者致電王仁果，其手機處于關機狀態。

追溯公開資料，王仁果最后一次露面是在泰合健康2017年年度股東大會。根據公告，2018年3月27日下午2:30，王仁果在泰合健康辦公地——成都市高新西區蜀新大道1168號科研綜合樓一樓多功能廳——主持了該會議。

王仁果被外界視為“黑馬富豪”，有著光鮮的名頭——青年川商領袖、川商創業導師、成都廣安商會會長、四川省商會副會長、“泰合系”實際控制人。但即便是在四川當地，此前關于他的故事并不多。

讓王仁果進入公眾視野的，是其從“華敏系”手中拿下泰合健康的控股權。這是王仁果在資本市場的起點，也為其后來的擴張埋下了伏筆。

2015年8月28日，泰合健康發布公告稱，四川泰合置業集團有限公司（下稱“泰合集團”）分別與上海華敏投資管理有限公司（下稱“上海華敏”）、周蘊瑾簽訂《股份轉讓框架協議書》，泰合集團受讓上海華敏持有的四川華神48%的股份，計3432萬股；受讓周蘊瑾持有的四川華神24%的股份，計1716萬股。

泰合集團受讓上述股份后，持有四川華神72%的股份，計5148萬股，成為四川華神的第一大股東。交易總價合計為13億元。這筆交易過后，王仁果與妻子張碧華成為泰合健康的實際控制人。

正因如此，外界才得以一窺“泰合系”的家底。泰合集團旗下擁有30余家控股及參股子公司，這些公司涉足金融、房地產、酒店、醫院等領域。未經審計的財報顯示，至2016年9月30日，泰合集團資產總計為221.60億元，歸屬于母公司所有者權益合計59.53億元。2015年度（經審計）實現營業收入9.05億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤為3.48億元。

拿下泰合健康控股權后，作為實控人的王仁果并未對公司表示過多關心。“他很少去公司。”四川當地一位知情人士告訴中國證券報記者，即便是作為泰合健康的董事長，王仁果都極少出現在公司，有時候甚至兩三個月都見不著。

事后來看，王仁果忙著增強上市公司控制權。

雖然從“華敏系”手中高價獲得了四川華神的控股權，以此間接獲得了泰合健康的控股權，但王仁果“位子并不安穩”。四川華神僅持有泰合健康18.08%股權，加之當時市場狀況不佳，股價低迷，市場舉牌成風，這一股權比例并不安全。

2015年10月，泰合健康拋出了一份幾乎是“量身定做”的方案——向泰合集團定增不超過5041.03萬股，募資不超過4.3億元。一旦順利實施，泰合集團將合計控制泰合健康26.66%的股權，控制力大大增強。

不過，因A股市場波動較大，加上再融資政策收緊，2016年4月公司公告，原先的定增方案“縮水”，募資額壓縮到不超過3.8億元。當年8月12日，公司宣布終止定增。

而且，多年未有資本運作的泰合健康又罕見地于2016年5月23日發布了資產收購公告，欲現金收購四川旺林堂藥業有限公司51%股權。這一收購也于2016年7月21日宣布終止。

一連串意圖增強控制權和提振股價的行動受挫，并未打消王仁果的初心，他選擇了直接從二級市場增持。

2016年6月6日-2017年3月27日，王仁果的父親王安全在10.99元-13.98元/股的價格區間，采取集合競價買入泰合健康合計2155.11萬股，占泰合健康總股本的5%。至此，王仁果及其一致行動人在泰合健康的權益持股比例逼近22%，達到相對安全的水平。

然而，命運的轉折點呼嘯而至。

2018年1月2日晚，泰合健康發布公告稱，公司實際控制人、董事長王仁果失去聯系，相關信息尚在核實。1月19日，泰合健康發布公告稱，公司實際控制人、董事長王仁果在正常履職。

彼時，外界傳言王仁果失聯與“恒豐銀行蔡國華案”有關。多位獨立信源5月7日向中國證券報記者證實了這一說法。“經朋友引薦，王仁果認識了蔡國華，交往三個月后，雙方的距離大大拉近。”廣安一位接近泰合集團的人士稱，位于王仁果家鄉的“廣安恒豐村鎮銀行”便是雙方合作的成果之一。

在山東待了一個月的王仁果“出來”后，神色有變，“人消瘦了不少”。前述四川知情人士稱，“脫身”后的王仁果隨后低調處事。當時，泰合集團員工在各自的朋友圈紛紛發布了老板在機場歸來的照片，以示“老板沒事了”，但隨后被王仁果叫停。

如今，王仁果再次失聯，波瀾再起。

中國證券報記者從權威渠道獲悉，監管部門已關注此事。

“華敏系”巧殺回馬槍

就在王仁果“失聯”的特殊時刻，泰合健康原來的老東家“華敏系”殺出“回馬槍”，悄然建倉潛伏，其套路讓外界直呼“看不懂”。

泰合健康2018年一季報顯示，截至3月30日，“上海華敏置業（集團）有限公司”（下稱“華敏置業”）共持有泰合健康500.89萬股，占公司總股本的1.16%。

華敏置業是“華敏系”重要成員之一。工商資料顯示，其股東為李小敏（持股83.12%）和上海華閩房地產開發有限公司（持股16.88%，下稱“上海華閩”）。華敏置業的前身正是上海華閩，后者成立于1994年4月。

對比泰合健康2017年年報，可以推斷華敏置業是在2018年1-3月建倉。在此期間，泰合健康股價區間為4.02元-7.52元/股，交易均價為5.58元/股。以此粗略測算，華敏置業動用的資金規模在2795萬元左右。而4月2日至5月8日，泰合健康的股價區間為5.93元-7.93元/股，交易均價為6.62元/股。結合泰合健康在此期間的量價關系和市場表現，華敏置業持有的泰合健康500.89萬股即便全部賣出，也是一筆穩賺不賠的買賣。

而“泰合系”接手泰合健康的交易時點不佳，其持股市值已大幅縮水。“華敏系”為何能精準抄底？這或許源于“華敏系”深耕泰合健康多年，對公司“知根知底”。

“華敏系”第一次浮出水面，源于泰合健康2010年5月20日發布的一則實際控制人變更公告。根據當時的公告，上海華敏于2010年5月13日與上海同功投資有限公司（下稱“同功投資”）、上海佑昌實業有限公司（下稱“佑昌實業”）簽訂的《股權轉讓協議》，上海華敏受讓同功投資持有的四川華神24%的股權，計1716萬股；受讓佑昌實業持有的四川華神21.69%的股權，計1551萬股。上海華敏受讓上述股權后持有四川華神45.69%的股權，計3267萬股，成為四川華神第一大股東。以此間接控制華神集團（即“泰合健康”）。

這則公告首度公開了“華敏系”的龐大版圖。上海華敏、周蘊瑾、成都華敏物業管理有限公司（下稱“華敏物業”）、成都華敏置業有限公司（下稱“成都華敏置業”）等四川華神股東一一露面。上海華敏、華敏物業、成都華敏置業的實際控制人均為李小敏。而周蘊瑾早年曾任職李小敏所控核心平臺——華敏置業董事、副總裁。自2005年起，其轉身成為四川華神第二大股東，持有24%的股權。

同功投資、佑昌實業的背后均指向李小敏。進一步調查顯示，李小敏背后則為著名臺商蔡長材，他才是“華敏系”背后真正的掌舵者。早在2004年，“華敏系”就已控制華神集團。如此說法，得到了“泰合系”內部人士的證實。

據測算，以2010年作為“華敏系”入主泰合健康的起點，至2015年“華敏系”退出，其收益超過8億余元。

然而，這并不是一個皆大歡喜的結局。一份法院執行裁定書曝光了“華敏系”與“泰合系”的矛盾。

2017年7月11日，四川省成都市中級人民法院發布的執行裁定書顯示，泰合集團與周蘊瑾發生合同糾紛，泰合集團向法院提出訴訟保全申請，要求對周蘊瑾（被申請人）的財產采取保全措施。法院依法查封、凍結被申請人共計限額3960萬元的財產。

為何股權轉讓都已完成之后，泰合集團還要申請凍結周蘊瑾的財產？各種原因耐人尋味。5月8日，中國證券報記者致電泰合健康前董事長、股東周蘊瑾，她的手機處于停機狀態。目前，尚不知此案的最終進展。

蹊蹺擴張埋隱患

事實上，“泰合系”在資本市場的觸角遠不止泰合健康，其擴張步伐讓人側目。

宏達股份2017年9月6日的公告顯示，泰合集團擬斥資43億元實現對宏達股份的控股。其中，18億元為收購直接支付交易對方的股權轉讓價款，另外向宏達實業增資25億元用于解決相關訴訟問題。交易完成后，宏達股份實際控制人從劉滄龍變更為王仁果。

不過，宏達集團和劉滄龍合計持有的宏達實業82%的股權，宏達實業和劉滄龍持有的宏達集團66.98%股權，隨后被上海市高級人民法院司法凍結。上述股權轉讓事項無法繼續推進。泰合集團向四川高院申請凍結劉滄龍持有的宏達集團和宏達實業的全部股權。最終，經過協商，上述股權轉讓協議被解除。“泰合系”入主宏達股份折戟。

但是，王仁果并未就此止步。

2017年12月8日，中國金屬利用（01636.HK）發布公告稱，公司控股股東時建有限公司（下稱“時建公司”）與泰合集團（香港）有限公司（下稱“泰合香港”）簽訂協議，時建公司出售其持有的中國金屬利用71540萬股股份（占公司已發行股本約29%），泰合香港收購價為每股3港元，交易總價約21億港元。不過，此事一直未有進展。隨著王仁果“失聯”，這筆交易充滿變數。

另外，“金融板塊”曾經被泰合集團屢屢對外提及。其子公司中涉及金融的有8家，分別是廣安思源農村商業銀行股份有限公司、達州銀行股份有限公司、南充市嘉陵民信小額貸款股份有限公司、廣安恒豐村鎮銀行股份有限公司、成都民信融資性擔保股份有限公司、成都市成華民信小額貸款股份有限公司、廣安民信小額貸款股份有限公司、四川儀隴農村商業銀行股份有限公司。王仁果曾在接受媒體采訪時稱，金融板塊在自身運營和對外投資過程中均獲得了預期收益，集團“金融+產業”雙輪驅動的發展優勢日趨凸顯。

然而，自王仁果第一次失聯后，泰合集團官網的介紹中，已經沒有了“金融板塊”，取而代之的是“大健康”、“文化旅游”、“地產”、“農業”和“教育”，各種原因耐人尋味。

接近泰合集團的人士稱，入主泰合健康之前，“泰合系”更多以“房地產商”的形象示人。隨著“泰合系”在資本市場攻城略地，其對資金的需求也越來越大。經審計的財報顯示，2014年-2016年，泰合集團籌資活動產生的現金流量凈額分別為-1.95億元、4.17億元和20.11億元，2017年上半年則為3.10億元（未經審計）。

來源：中國證券網 記者：郭新志 戴小河