新三板改革新年大動作 集合競價下周開啟

為保證新交易制度順利實施，驗證各方技術(shù)系統(tǒng)的部署情況，1月8日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下發(fā)《關(guān)于開展全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易制度改革通關(guān)測試的通知》，定于1月13日進行交易制度改革通關(guān)測試。在此之前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就交易制度改革進行了第六次全網(wǎng)測試。

在此之前，新三板僅有協(xié)議和做市兩種轉(zhuǎn)讓方式，按照此次發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則》(簡稱《轉(zhuǎn)讓細則》)，新三板交易制度將新增集合競價轉(zhuǎn)讓方式，細分為盤中做市轉(zhuǎn)讓、盤中集合競價轉(zhuǎn)讓、盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及線下特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓等4種方式。此次測試完成后，1月15日將正式實施新交易規(guī)則。

《證券日報》記者了解到，本次新三板交易制度改革的目標是完善市場價格形成機制，為持續(xù)改善流動性奠定基礎(chǔ)。

修改內(nèi)容主要包括四個方面：一是引入集合競價交易制度，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競價，同時與分層配套，實施差異化的撮合頻次。

二是分類紓解協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，對于單筆申報數(shù)量不低于10萬股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100萬元的交易，可以通過交易系統(tǒng)進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓；對于屬于特定事項的協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，可以申請辦理特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

三是完善做市轉(zhuǎn)讓方式，采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，增加特定條件下的協(xié)議轉(zhuǎn)讓安排；改革收盤價確定機制，增強價格穩(wěn)定性。

四是將前期以通知形式規(guī)定的申報有效價格范圍納入《轉(zhuǎn)讓細則》。

此次改革引入了集合競價，相較于協(xié)議轉(zhuǎn)讓，集合競價能夠通過相對較長時間的訂單積累匯集較多的買賣訂單，以保障充分的價格競爭從而改善市場定價的有效性。相對于連續(xù)競價而言，集合競價更適合股權(quán)相對集中的市場，而且以最大成交量為成交原則，抗操縱性較強，是目前境內(nèi)外交易所市場通行的一種交易方式。同時，集合競價符合境內(nèi)證券投資人的交易習慣，易于理解和掌握。此外，集合競價的撮合頻次可以靈活設(shè)置，便于同新三板市場分層后的差異化制度供給相配套。

此次引入集合競價制度，在綜合考慮了基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層股票的流動性水平和投資者交易需求的基礎(chǔ)上，確定了基礎(chǔ)層集合競價股票每日撮合1次；創(chuàng)新層集合競價股票每日撮合5次。

來源：證券日報 記者：左永剛