2018年OLED新風口：產業迎來最好發展時期

每經編輯｜賈麗娟    

概念股介紹

一、京東方A（000725）推薦券商：廣發證券

京東方作為在高世代線、大尺寸面板產能持續投入的面板龍頭，2016年下半年開始業績明顯回升，2017年前三季度也實現了較高的營收以及凈利潤。

從產能布局以及投資力度上來看，京東方在OLED新型顯示方面擁有長期的研發積累，通過小規模試產后快速復制的模式，目前共擁有三條生產線，產能居國內前列。

從技術與制程上來看，京東方的成都6代柔性AMOLED產線設備先進，相關核心設備已經成功配置。隨著京東方柔性OLED的逐步量產，將打破三星在該領域近乎壟斷的地位，促進OLED面板國產化，未來亦有望帶動相關領域的上游材料和設備配套供應商的發展。京東方未來也有望憑借柔性AMOLED技術率先進軍曲面、可折疊顯示產品。

從業績彈性來看，預估月產能45K的第六代LTPSAMOLED產線在60%~65%的良率水平上能夠實現的年凈利潤大約是60~90億元人民幣。而2016年京東方全年凈利潤不到19億元，在2017年LCD面板行業保持景氣的情況下，公司前三季度凈利潤約為62~65億元。一條滿產的OLED產線的凈利潤就幾乎可以與公司現有的所有的LCD產線能實現的凈利潤相匹敵，業績彈性很大。

二、大族激光（002008）推薦券商：安信證券

公司是國內激光加工設備領軍企業，主營產品包括激光切割及焊接設備、激光打標機、激光器、PCB專用設備等，產品可廣泛運用于消費電子、面板、汽車等領域，下游客戶包括中航工業、中國船舶重工等行業知名企業，小功率激光設備更是成為多家高端手機廠商唯一供應商。公司擁有眾多中高端核心產品，將充分受益OLED和全面屏大潮。

根據統計，國內面板廠商在建OLED產線投資總額超3000億元。由于OLED采用LTPS技術，引入晶化、剝離等工藝環節，為激光加工設備廠商打開應用市場。大族激光在OLED產線上已儲備10余款激光設備，可用于OLED前道工序的激光晶化、剝離、修復、切割、倒角等工序，OLED浪潮下公司有望迎來大量的訂單機會。此外，18:9全面屏重磅來襲，手機面板的元器件和整機布線都要重新安排，需要異形切割實現高密度排線布局。公司自主研發的Draco系列皮秒激光器可廣泛運用于全面屏的異形切割，產品技術達到國際一流水平，可以實現進口替代。據公司公告稱，截至2016年底，公司Draco皮秒激光器累計銷量4859臺，2016銷量達1200臺，創歷史新高。隨著全面屏普及加速，公司設備有望持續放量。

三、精測電子（300567）推薦券商：廣發證券

受全球消費電子持續增長影響，平板顯示市場保持增長，帶動了平板顯示檢測設備需求行業具備較高景氣度。今年以來公司在AOI新產品方面持續取得了新的進展，在Array制程和Cell制程的新產品也正在逐步放量，目前公司是行業內少數幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統的企業。

公司下游客戶主要是規模較大的面板或模組廠商，行業產能集中度高，全球前7名面板廠商產能合計占比接近90%，前10名模組產能合計占比約為77%。公司前五大客戶銷售占比達到了96.07%，與下游面板企業穩定的合作關系為公司產品擴展打下了良好的基礎。

此外，股權激勵方案落地，公司成長邁入快速通道。此前公司公告向133名核心管理人員和技術人員授予不超過200萬股限制性股票，授予每股價格為45.38元。股權激勵方案對應的解鎖條件是2017-2019年以2016年為基準，扣非后凈利潤分別不低于20%、40%和60%。公司過去幾年持續的研發投入，在AOI新產品、檢測自動化領域積累了眾多新產品。隨著國內高世代面板線和OLED產線的逐步落地，公司各項業務也將進入快速成長通道。

四、萬潤股份（002643）推薦券商：廣發證券

萬潤股份以液晶材料業務起步，憑借先進研發優勢和平臺優勢，逐步完善了信息材料、環保材料以及大健康三大業務板塊布局。隨著信息材料和環保材料的業務空間持續擴大，公司長期持續發展可期。OLED電子器件等進入高速增長期，OLED材料將成為重要增長點。

萬潤股份是國內OLED材料領先企業，在國內OLED材料剛興起時，就已經開始積極布局。2010年12月公司收購九目公司100%股權，九目公司主營OLED材料及其他功能性材料，是國內OLED材料的領先企業。公司2017年公告計劃為九目公司引入戰略投資者，將進一步擴大九目公司經營規模，提升產品市場份額。從營收規模及OLED中間體潛在市場空間來看，九目未來仍有較大發展空間。

此外，公司2012年成立控股子公司江蘇三月，依托公司已有客戶資源，進行OLED顯示和照明材料、器件的研發、生產及銷售。伴隨OLED材料需求的快速增長，公司較早布局有望持續收益。

五、深天馬A（000050）推薦券商：國信證券

受益國內液晶供應鏈地位提升，產品升級，普通屏-全面屏以及未來的AMOLED量產。目前LTPS高端產品市場需求較好，6代線進展順利。產業中游目前格局已經逐漸明朗，在這場持久戰中勝出的具備規模的龍頭，將會在未來持續成長，包括京東方A、深天馬A、TCL集團等都將長時間保持優勢地位。

在國內，天馬有機發光是國內最早商用AMOLED顯示屏的企業之一，2010年，上海天馬投資建設國內第一條第4.5代AMOLED中試線。2013年，依托上海天馬AMOLED中試線的經驗，天馬有機發光投資建設第5.5代AMOLED量產線，并已經成功生產。

深天馬過去主要是a-Si產線，而目前a-Si也正在逐步轉為盈利能力更高、客戶粘性更好的專業顯示領域（車載、醫療、工控等）。2016年的這次對廈門天馬和天馬有機發光的收購為公司提供了LTPS與AMOLED領域的新成長動力。