三季度，保險(xiǎn)系公募對(duì)銀行系發(fā)起了挑戰(zhàn)？

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每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

公募基金三季報(bào)公布完畢，各項(xiàng)排名也悉數(shù)出爐，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

作為公募基金行業(yè)的觀察者，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者第一時(shí)間看到公募最新規(guī)模排名時(shí)，就發(fā)現(xiàn)了幾匹黑馬——保險(xiǎn)系公募，它們?cè)诮衲耆径纫?guī)模大增。

今天，我們就來對(duì)“保險(xiǎn)系”公募做一個(gè)簡(jiǎn)單盤點(diǎn)。

三季度保險(xiǎn)系公募規(guī)模增速明顯

來自Wind的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度規(guī)模排名前20的公司依次如下：

在這份最新的規(guī)模排名中，平安大華基金從二季度排名第20上升至第17，甚至已經(jīng)超過了一些“老十家”的基金公司。

值得一提的是，今年三季度，平安大華的資產(chǎn)規(guī)模大增400億元，位列公募規(guī)模增長(zhǎng)榜第8。除平安大華外，另一家“保險(xiǎn)系”公募國(guó)壽安保基金，也在三季度大增250億元，擠進(jìn)公募規(guī)模增長(zhǎng)榜TOP20，并以1257億元的規(guī)模穩(wěn)穩(wěn)地站在了“千億”公募的隊(duì)列。

作為保險(xiǎn)系基金公司的代表，平安大華基金和國(guó)壽安保基金從成立伊始就飽受市場(chǎng)關(guān)注，今年三季度的規(guī)模大增，也讓行業(yè)和投資者對(duì)這一類基金公司更加好奇。那么，牛妹就來對(duì)“保險(xiǎn)系”公募做一個(gè)簡(jiǎn)單盤點(diǎn)。

眾所周知，根據(jù)背后股東性質(zhì)的不同，多年發(fā)展下來，公募基金行業(yè)形成了銀行系、券商系、信托系以及保險(xiǎn)系等派別。尤其是伴隨近年來委外資金大舉進(jìn)入，銀行系基金幾乎占據(jù)了規(guī)模排行榜半壁江山。相比之下，成立不過幾年時(shí)間的保險(xiǎn)系尚屬新兵。

一位第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士告訴牛妹，保險(xiǎn)公司參與公募基金通常有三種方式，一是直接發(fā)起設(shè)立，例如華泰保興基金、國(guó)壽安保基金等；二是收購(gòu)現(xiàn)有基金公司，例如2016年太平資管收購(gòu)中原英石基金約70%股權(quán)，此后更名為太平基金；三是通過事業(yè)部制，例如泰康資管旗下的基金事業(yè)部、人保資管旗下的基金事業(yè)部等。

對(duì)于這些“保險(xiǎn)系”的公募基金，牛妹也做了一個(gè)比較全面的小結(jié)（數(shù)據(jù)截至今年三季度）：

保險(xiǎn)系公募固收管理能力突出

那么保險(xiǎn)系公募的表現(xiàn)究竟如何？牛妹以為，咱們得從規(guī)模和業(yè)績(jī)兩方面來看起。

首先來看規(guī)模。以下是已經(jīng)成立并發(fā)行了產(chǎn)品的幾家保險(xiǎn)系公募，近四個(gè)季度的規(guī)模表現(xiàn)（各份額分開計(jì)算）：

從去年四季度到今年三季度，包括平安大華、國(guó)壽安保等基金公司，都實(shí)現(xiàn)了規(guī)模翻倍——三季度，上述兩家公司分別增長(zhǎng)400億元和250億元，分列公募規(guī)模增長(zhǎng)榜第8和第16；除此之外，三季度的規(guī)模增幅排行榜上，泰康資管和平安大華增幅分別達(dá)42.72%、31.60%，分列第9和第18，勢(shì)頭迅猛。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，今年三季度，平安大華基金和國(guó)壽安保基金的貨幣基金規(guī)模，分別為1416億元和883億元，分列所有公募貨幣基金規(guī)模第13和第19；而在三季度的偏債型基金規(guī)模排名中，國(guó)壽安保基金以285億元列第15位，較二季度繼續(xù)上升。

其實(shí)這兩項(xiàng)排名都指向一個(gè)結(jié)論，那就是保險(xiǎn)系公募強(qiáng)大的固收產(chǎn)品管理能力。

舉個(gè)例子，平安大華旗下規(guī)模在100億元以上的基金共有3只（份額分開計(jì)算），分別為平安大華日增利、財(cái)富寶和交易貨幣A，全部為貨幣基金。這3只基金的總規(guī)模為1371.13億元，占公司資產(chǎn)管理總規(guī)模82.26%，比該公司旗下其余53只基金的總量還高出一大截。

另一家國(guó)壽安保基金的情況也與此類似，旗下4只規(guī)模過百億的基金為國(guó)壽安保薪金寶、添利B、貨幣B以及安康純債，3只貨幣基金和1只債基。這4只基金的總規(guī)模為948.21億元，占國(guó)壽安保資產(chǎn)管理總規(guī)模75.57%，足見固收產(chǎn)品的分量。

資深基金研究人士王群航告訴牛妹，保險(xiǎn)系公募有著謹(jǐn)慎且追求平穩(wěn)的基因，因此在固定收益型產(chǎn)品上表現(xiàn)不錯(cuò)，“保險(xiǎn)系公募首先的發(fā)展方向肯定是固收，把這方面業(yè)務(wù)做好是它們的本分，然后再慢慢擴(kuò)大其他方面。”

盈米FOF研究院院長(zhǎng)王廣國(guó)則表示，當(dāng)前資管行業(yè)正呈現(xiàn)出和A股市場(chǎng)龍頭強(qiáng)類似的特點(diǎn)，平臺(tái)大、股東強(qiáng)的公司呈現(xiàn)快速的發(fā)展。“在基金行業(yè)，規(guī)模進(jìn)入第一梯隊(duì)可能是目前每家公司都在思考的問題。其實(shí)決定一家公募基金規(guī)模的無非是這四大因素：1、權(quán)益規(guī)模；2、債券規(guī)模；3、貨幣規(guī)模；4、創(chuàng)新規(guī)模（含產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道創(chuàng)新）。單從這幾項(xiàng)來看，捷徑依然是貨幣基金，這方面股東背景強(qiáng)的公司有先天優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)系和銀行系類似，股東強(qiáng)、有資金，渠道背景也強(qiáng)，將來會(huì)是非常有力的競(jìng)爭(zhēng)者。”

事實(shí)上，基金公司自身對(duì)此認(rèn)識(shí)也非常清晰。一位銀行系公募人士告訴牛妹，保險(xiǎn)系基金公司憑借股東優(yōu)勢(shì)，規(guī)模上得很快，“大家都在拼貨幣規(guī)模，現(xiàn)在比較膠著。保險(xiǎn)系基金起步較晚，但股東方很多都有支持政策。去年以來，有一些小型的險(xiǎn)資基金公司通過股東資金支持，發(fā)行了一兩只基金就可以迅速把規(guī)模做大，這就是‘靠山’的力量。”

一位保險(xiǎn)系公募高管也表示，在投資層面、尤其是固收業(yè)務(wù)上，很多保險(xiǎn)公司本身就有自營(yíng)資產(chǎn)的投資管理經(jīng)驗(yàn)，切換到公募也是水到渠成；另外在營(yíng)銷和渠道上，保險(xiǎn)系公司也有先天優(yōu)勢(shì)。“長(zhǎng)期以來，行業(yè)里說到委外，想到的都是銀行，不過保險(xiǎn)資金其實(shí)也是很大的一塊。隨著這方面機(jī)構(gòu)客戶的增多，保險(xiǎn)系公募可能會(huì)占一定優(yōu)勢(shì)。”

而另一家保險(xiǎn)系公募投研人士在談到現(xiàn)狀時(shí)則坦言，三季度幾家大型保險(xiǎn)系基金公司增加最多的還是貨幣基金，“雖然勢(shì)頭很好，但坦白說這個(gè)波動(dòng)會(huì)很大”。

翻看一些保險(xiǎn)系公募這幾個(gè)季度以來的規(guī)模，確實(shí)也可以看到波動(dòng)比較劇烈的軌跡，有的甚至今年三季度規(guī)模比去年底還小，這也算是保險(xiǎn)系基金公司的特點(diǎn)之一了。“現(xiàn)在固收產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)步提升，不過跟（排名）前面的公司比還是差距很大，我覺得突破點(diǎn)在于權(quán)益類產(chǎn)品。”該投研人士指出。

至少?gòu)哪壳岸嗉冶ｋU(xiǎn)系公募發(fā)行的權(quán)益類基金表現(xiàn)來看，要提振該類產(chǎn)品業(yè)績(jī)、加強(qiáng)主動(dòng)管理能力仍然任重道遠(yuǎn)，這里我們不再一一列出。上述保險(xiǎn)系公募高管就表示，其所在公司的投研團(tuán)隊(duì)一直在擴(kuò)張，以加強(qiáng)主動(dòng)管理能力。

“總體來講，任何一家基金公司肯定都想依靠股東的力量，但因?yàn)楣蓶|自身也有資管業(yè)務(wù)，所以這個(gè)支持并不是完全無條件的。縱觀歷史發(fā)展，保險(xiǎn)系成立基金公司，就是想把一部分人推向市場(chǎng)去競(jìng)爭(zhēng)，表現(xiàn)好的自然能得到股東更多的支持；反之，想拿到股東的資源就比較難。所以，重點(diǎn)在于它們的發(fā)展?fàn)顩r，包括方式方法、目標(biāo)、業(yè)績(jī)等等。說到底，保險(xiǎn)系公募拼的還是管理能力，尤其是固定收益的管理能力，現(xiàn)在要評(píng)價(jià)能做成什么樣、會(huì)不會(huì)顛覆市場(chǎng)格局還太早，要把時(shí)間維度拉得更長(zhǎng)來看才行。”王群航總結(jié)道。