2017全國兩會關注六大話題 4類股有望受益

今年兩會將在3月3日/3月5日召開，預計兩會經濟工作方面將參照去年年底的中央經濟工作會議的信號，建議重點關注貨幣政策基調調整、房地產政策、農業供給側改革、其他供給側改革及環保、國企混合所有制改革、一帶一路戰略等六大話題。

貨幣政策結束寬松，轉向“穩健中性”。

中國貨幣政策自2014年以來整體寬松，直到2016年年底中央經濟工作會議將貨幣政策定調從之前的“穩健”轉為“穩健中性”，標志著貨幣政策基調的根本性變化。自那以后，貨幣政策的實際操作上由之前的整體寬松在逐漸轉向中性甚至略緊。春節前央行上調MLF利率以及節后首個交易日上調逆回購利率都是這一思路的體現。預計政府工作報告及相關官員答記者問時，會對貨幣政策從穩健轉向穩健中性進行進一步的闡述。貨幣政策基調的調整，目前來看對實體經濟的影響有限，考慮到A股依然是相對封閉的市場而港股流動性更為開放，貨幣政策轉向短期對A股負面影響要大于港股。

房地產政策及房地產長效發展機制。

重點在于采取差別化的房地產政策以確保各地房地產市場平穩發展，一二線城市重點在于維持價格穩定，而三四線城市繼續引導需求釋放實現去庫存。目前的房貸利率雖然在上調，但考慮到即使上調之后依然處于歷史相對低的水平，對潛在購房人依然未構成較大制約。三四線城市銷售如果繼續超預期，地產投資就可能為增長超預期提供支持。

環保政策、供給側改革、國企改革等的進一步落實。

環保問題在最近幾年兩會中都是核心議題，環保政策加強也成為供給側改革推進的手段之一。2016年供給側改革的核心是煤炭鋼鐵，近年政策落實對行業也帶來顯著影響。今年供給側改革仍將繼續推進，關注對煤炭、鋼鐵、鋁、玻璃、船舶等行業的影響。國企改革方面預計今年有望在混合制改革等方向做具體部署。財稅體制改革、戶籍及土地改革也是關注的重點。兩會前后可關注相關政策建議及落實情況。

其他話題：GDP增長、財政赤字等目標；金融去杠桿；海外戰略(一帶一路倡議等)及國防。

在加大改革步伐背景下2017年維持增長保持合理運行區間、減稅降費等仍是政府目標工作；“脫虛向實”思路下金融去杠桿力度可能較大；結合特朗普上臺后經濟全球化面臨的不確定性以及5月北京將舉行的規格較高的一帶一路國際合作高峰論壇，兩會期間也可關注對相關議題的探討。