美聯儲加息頻“撩”新興市場 G20會議更需中國力量

每經編輯｜每經記者 黃修眉    

◎每經記者 黃修眉

在去年9月的G20財長與央行行長會議上，“全球經濟低增長與美聯儲加息預期”廣受關注。當時的會議草案就提到，伴隨經濟前景好轉，一些發達經濟體更有可能收緊貨幣，這可能仍是造成金融市場不確定性的一大源頭。印度央行行長拉格拉姆·拉揚（Raghuram Rajan）就曾建議美聯儲加息得考慮如何平衡溢出效應。

美聯儲自去年底開啟的首次加息進程，在短期內已經造成了較大的負面溢出效應。去年底至今年初，新興市場的美元資本大幅度回流美國，造成包括中國在內的新興市場的市場動蕩。

值得注意的是，就在今年G20杭州峰會即將召開之際，美聯儲主席耶倫一番“鷹語”再次點燃全球對美國9月加息的強烈預期。面對美國不斷縮緊的貨幣政策，今年G20財長和央行行長上海會議公報強調，二十國集團重申將避免競爭性貶值，反對各種形式的保護主義，并同意就外匯市場進行密切討論溝通。

加息促資本流出新興市場

8月26日，美聯儲一、二號人物在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話一語驚醒夢中人。美聯儲主席耶倫表示，近幾個月支持美國加息的經濟理由增強。副主席費舍爾則進一步稱，美國經濟向好，9月可能加息。這兩位重磅人物的講話與此前多位美聯儲官員以及三分之二的地方聯儲官員論調一致，這些講話幾乎一邊倒地體現出一種判斷，即美國經濟正接近實現充分就業和價格穩定的兩大目標，如果未來數據顯示經濟繼續改善，美聯儲將接近加息時間窗口。這意味著美聯儲9月加息成為大概率事件，一旦預期兌現，將對市場產生重大影響。

招商證券分析師謝亞軒在《國際資本與國內流動性監測周報》中表示，8月22日~28日，韓國市場總共流出高達8億美元的國際資本，印度市場的國際資金流出從此前一周的凈流入轉為凈流出。“美聯儲加息預期的升溫，讓亞洲多個新興市場國際資本流出承壓，甚至產生凈流出。”謝亞軒稱，這導致招商亞洲新興市場資金流動指標漲幅收窄。

“事實上，2014以來，全球市場幾次波動都和美聯儲加息的預期呈相關性。新興市場如果對美聯儲加息預期強烈，就會導致資本流出加快，這對新興市場國家沖擊很大。”渣打銀行美國經濟學家托馬斯·科斯特格表示。

協調應對加息溢出效應

面對美聯儲加息、美元走強給全球特別是新興市場造成的資本外流問題，今年G20財長和央行行長上海會議公報中也強調到，美國的貨幣政策可能在全球產生外溢效應。這迫切要求全球有一個商討經濟形勢、協調經濟政策、凝聚發展共識的平臺，而G20正是成為這樣一個平臺的最佳選擇之一。

皮特森國際經濟研究所高級研究員喬·甘農就認為，美聯儲應該給市場更清晰的信號，“通過G20會議，可以加強各國交流，使得政策更加清晰和透明。通過各國央行控制市場預期，讓市場有更明確的信號。”

而如何避免猛烈沖擊，便需要G20共同采取強有力政策，以提振經濟、減少風險。今年G20財長和央行行長上海會議公報也已表示，二十國集團重申將避免競爭性貶值，反對各種形式的保護主義，并同意就外匯市場進行密切討論溝通。

前瑞士蘇黎世州銀行北京首席代表、人大重陽金融研究院高級研究員劉志勤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，美聯儲的貨幣政策對全球資本市場都有重要影響，但他并不認為本次G20峰會上，作為東道國的中國應該給美聯儲太多的表現機會。他表示，美聯儲的加息意圖正是成為世界經濟的中央銀行，但現在全球政經格局的發展不允許美國一家獨大，G20峰會上更應突出東道國中國人民銀行的作用。多召開發布會、主題演講等闡釋中國的貨幣政策，也是穩定新興市場軍心、協調應對溢出效應的有力舉措。