萬方發展業績跳水騰挪資產：369萬拋虧損業務 溢價10余倍購互聯網醫療公司 <

每經編輯 每經實習記者 趙天宇    

◎每經實習記者 趙天宇

　　停牌重組已有半年的萬方發展（000638，SZ）終于公布重組方案。在2015年業績跳水后，萬方發展選擇了清空木材銷售業務，繼續加碼投身互聯網醫療。

　　7月11日，萬方發展宣布將賣出持有的90%綏芬河盛泰的股權，作價369萬元；同時買入信通網易60%股權，以及執象網絡全部股權，估值共計7.86億元，兩標的的增值率均過10倍。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，萬方發展此次出售的綏芬河盛泰，主營業務為木材銷售，2015年的營業收入與上市公司的營收持平。在“騰籠換鳥”之后，萬方發展的主營業務將增加醫療信息化、互聯網醫療、智慧醫院、互聯網藥店O2O管理平臺等。

　　在北京鼎臣醫藥管理咨詢中心負責人史立臣看來，萬方發展此番引入的醫療公司，所處行業目前多在發展的初期階段，后續盈利能力有待觀察。

　　對于此次資產騰挪，記者致電萬方發展，但截至發稿未獲回復。

擬購入兩家互聯網醫療公司

　　在萬方發展的重組方案中，擬注入的資產為信通網易60%股權，以及執象網絡的全部股權。二者均屬于計算機軟件行業，增值率均超過10倍。

　　據了解，信通網易主要從事的是醫療衛生信息化系統的研發、集成及綜合布線等業務。截至今年5月31日，信通網易未經審計的凈資產賬面價值為2196萬元，100%股權的預估值為3.1億元，預估增值了2.89億元，增值率達到1316.33%。以上述預估值為基礎，信通網易60%股權交易價格暫定為1.86億元。

　　而執象網絡主要從事的業務，是藥店互聯網平臺的研發及運營，“藥店云平臺”將成為其主要收入來源和核心產品，是一個互聯網藥店O2O管理平臺。

　　根據萬方發展在重組公告中的描述，“藥店云平臺”的業務收入主要來自廣告推送、店員培訓、線下產品推廣等，收入與合作藥店數量以及APP會員用戶數量密不可分。

　　記者注意到，執象網絡的增值率為4209.60%。據重組公告信息，截至今年5月31日，執象網絡未經審計的母公司報表的凈資產賬面價值為1420.09萬元，100%股權的預估值達到6.12億元，預估增值近6億元，凈資產賬面價值幾乎與估值的零頭數字持平。交易雙方協商后，執象網絡100%股權交易價格暫定為6億元。

　　萬方發展擬斥資7.86億元以現金方式將上述兩公司收入麾下。萬方發展亦在公告中承認，“本次交易擬購買的資產評估增值率較高。雖然對標的資產價值預估的各項假設遵循了謹慎性原則，且上述預估值不是最終結果，但仍敬請投資者注意相關風險。”

　　同時，萬方發展與此次購入的兩家公司簽訂了業績承諾與補償協議，信通網易和執象網絡方面均作出了未來幾年的業績承諾。萬方發展稱，業績承諾是為了“實現上市公司利益和管理層利益的綁定”，維持管理層的穩定性。

　　值得一提的是，根據此次重組公布的數據，信通網易2015年未經審計的營收為2933.32萬元，利潤總額為618.2萬元；執象網絡2015年未經審計的營收則為4210萬元，利潤總額為-190.89萬元，且2014年至今年5月，公司兩年一期的利潤總額及凈利潤持續為負，今年1~5月利潤總額跌至-656.84萬元。

剝離木材銷售業務

　　萬方發展的主營業務是以土地一級開發和城鎮基礎建設投資為主，輔以貿易等綜合業務。此次重組，萬方發展將現金出售持有的90%綏芬河盛泰的股權。也就是說，“騰籠換鳥”之后，萬方發展將不再經營木材銷售業務，轉投互聯網醫療等業務。

　　這種轉型或與萬方發展2015年的業績低迷不無關系。年報顯示，2015年公司營收為2.39億元，較上年有所增長，但歸屬于上市公司股東的凈利潤則由2014年的302.5萬元跌至-3539萬元，同比下降1269.91%。

　　在公司看來，拖累業績的原因之一在于木材銷售業務。萬方發展在2015年報中稱，受市場等因素影響，木材銷售的利潤率下降，且存貨跌價準備增加，綏芬河木材銷售形成虧損。公司認為，結合木材銷售業務低迷的現狀，“擬于近期將木材銷售業務剝離。”

　　在決定剝離木材銷售業務的同時，萬方發展從去年下半年開始向“互聯網+醫療健康“轉型。

　　去年11月，公司曾與四川省衛計委簽訂了戰略合作框架協議，推進建設醫療信息化平臺等，此后又收購或投資了幾家醫療公司，布局在線醫療、互聯網+口腔等產業。

　　在史立臣看來，上述領域目前多在發展的初級階段，后續盈利能力有待觀察。